Analisi: offerta limitata e cambiamento della politica cinese a favore di prezzi più alti del rame

Il rame ha ripreso la sua spinta al rialzo in attesa di un aumento della domanda da parte del più grande consumatore, la Cina.

Mercoledì i prezzi del rame alla Borsa dei metalli di Londra avevano raggiunto il massimo di un mese, a 9.312,50 dollari a tonnellata.

Secondo gli esperti, il rialzo è dovuto al recente cambiamento della politica monetaria della banca centrale cinese.

"Questo impulso è dovuto in gran parte al cambiamento della politica monetaria e fiscale della Cina, che si è orientata verso misure più accomodanti, segnando il primo importante aggiustamento di politica in 14 anni volto a rivitalizzare la crescita economica", ha affermato Finimize in un rapporto.

Nel frattempo, gli analisti della Commerzbank AG ritengono che la limitata offerta abbia favorito l'aumento dei prezzi del rame.

Viaggio in giostra a prezzi scontati

I prezzi del rame hanno registrato forti oscillazioni quest'anno.

Nel corso dell'anno, i prezzi del rame alla LME sono saliti a livelli record, intorno agli 11.000 dollari a tonnellata, a metà maggio.

A ciò è seguito un calo al di sotto dei 9.000 dollari a tonnellata nei mesi estivi.

Le oscillazioni selvagge sono continuate, con i prezzi che a settembre sono tornati a salire sopra i 10.000 dollari a tonnellata, prima di scendere nuovamente sotto i 9.000.

Da inizio anno il prezzo è aumentato di circa l'8% al momento della stesura di questo articolo.

"Si tratta di un fatto notevole, poiché secondo le previsioni dell'International Copper Study Group il mercato del rame potrebbe affrontare quest'anno un massiccio eccesso di offerta pari a 469 mila tonnellate", ha affermato Carsten Fritsch, analista di materie prime presso la Commerzbank AG.

Secondo il gruppo di studio sul rame, l'offerta dovrebbe crescere del 4%, mentre la domanda dovrebbe aumentare del 2%.

L'ICSG stima inoltre un eccesso di offerta di 194.000 tonnellate per il prossimo anno, cifra che non è nemmeno la metà di quella di quest'anno.

Si prevede tuttavia che la domanda aumenterà del 2,7% e che la crescita dell'offerta rallenterà all'1,6%.

Le capacità di fusione cinesi stanno raggiungendo i loro limiti

Il principale fattore alla base dell'aumento dell'offerta è l'espansione delle capacità di raffinazione del rame in Cina negli ultimi anni.

Secondo la Commerzbank, le capacità di raffinazione cinesi dovrebbero ora rappresentare la metà dell'offerta mondiale di rame raffinato.

Fritsch ha detto:

Tuttavia, l'espansione sta ora raggiungendo i suoi limiti, poiché l'approvvigionamento di minerali non riesce a tenere il passo con l'espansione delle capacità di fusione.

È probabile che la produzione di minerali quest'anno sia aumentata molto più lentamente rispetto alla produzione di rame raffinato.

"La carenza di concentrato di rame ha portato a un calo delle commissioni di trattamento e raffinazione che le fonderie di rame ricevono dai produttori di minerali per la lavorazione del minerale di rame", secondo Commerzbank.

La banca tedesca ha osservato che ciò ha reso la produzione di rame meno redditizia e ha quindi portato a tagli nella produzione.

Mancanza di rame raffinato nel 2025?

Se la fornitura globale di rame raffinato dovesse aumentare solo dell'1% l'anno prossimo, anziché dell'1,6% come previsto dall'ICSG, l'eccesso di offerta scomparirebbe dal mercato.

Se l'aumento dell'offerta fosse ancora più basso, il mercato sarebbe addirittura in carenza, secondo Commerzbank.

Si prevede che il consumo di rame in Cina aumenterà a causa dell'aumento della flotta di veicoli elettrici nel Paese.

"Un'auto elettrica richiede circa quattro volte più rame di un'auto con motore a combustione interna. Inoltre, le misure di sostegno previste dalla banca centrale e dai politici dovrebbero stabilizzare l'attività di costruzione, che rappresenta un quarto della domanda di rame", ha affermato Fritsch della Commerzbank.

Secondo gli esperti, la Cina potrebbe nuovamente consumare una quota maggiore dell'offerta mondiale di rame se l'offerta interna dovesse subire un rallentamento a causa della carenza di concentrato e delle basse tariffe di lavorazione.

Fritsch ha aggiunto:

Gli stimoli della Cina potrebbero ridisegnare la domanda

"Essendo il più grande consumatore mondiale di rame, l'impegno del Paese a politiche monetarie e fiscali "appropriatamente allentate" potrebbe stimolare la domanda in più settori, in particolare nella costruzione e nell'energia", ha affermato Finimize nel suo rapporto.

Finimize ritiene che la reazione immediata a questi cambiamenti nella politica monetaria potrebbe essere attenuata.

Tuttavia, gli "impatti a catena previsti" potrebbero stabilizzare i mercati e influenzare le catene di fornitura fino al 2025, ha affermato.

Gli investitori si concentreranno ora sulla Conferenza centrale sul lavoro economico cinese, che probabilmente stabilirà l'agenda economica per il prossimo anno, insieme alle misure di stimolo.