Intervista: la domanda di oro in India dovrebbe rimanere contenuta nel 2025 a causa dei prezzi elevati e della svalutazione della rupia, afferma Prithviraj Kothari

I prezzi dell’oro a livello mondiale sono aumentati del 27% nel 2024, spinti dai tagli dei tassi di interesse delle banche centrali e dall’aumento della domanda di rifugio sicuro.

Questa forte crescita dei prezzi mondiali ha ridotto la domanda interna in nazioni chiave consumatrici di oro come l’India e la Cina.

In India, la situazione è stata ulteriormente aggravata dalla svalutazione della rupia negli ultimi mesi. Poiché l’oro è quotato in dollari, una rupia più debole rende le importazioni notevolmente più costose per i consumatori nazionali.

Di conseguenza, i prezzi più alti dell’oro in patria hanno scoraggiato gli acquirenti dagli acquisti al dettaglio in tutto il Paese.

In un’intervista esclusiva con Invezz , Prithviraj Kothari, amministratore delegato di RiddiSiddhi Bullions Limited, condivide le sue previsioni per il mercato dell’oro nel 2025.

Kothari prevede che la domanda indiana di oro rimarrà probabilmente contenuta a causa dei prezzi persistentemente elevati. Tuttavia, si aspetta un aumento stagionale durante i periodi festivi e nuziali.

Di seguito sono riportati estratti modificati dell’intervista:

Invezz: Come vedi la domanda di oro in India nei prossimi mesi, con i prezzi così alti?

La domanda indiana di oro nei prossimi mesi dovrebbe rimanere contenuta a causa dei prezzi elevati, che scoraggiano gli acquirenti al dettaglio sensibili al prezzo.

Tuttavia, la domanda potrebbe registrare un aumento stagionale durante le festività e la stagione dei matrimoni, spinta da fattori culturali e tradizionali.

La domanda di investimenti potrebbe anche stabilizzarsi, poiché gli investitori si proteggono dall’inflazione e dalle incertezze economiche.

Nel complesso, i prezzi elevati potrebbero spostare l’attenzione dei consumatori verso gioielli più leggeri o opzioni di oro digitale, mentre la domanda nelle aree rurali potrebbe rimanere debole a causa di budget più ristretti.

Invezz: Ritieni che i prezzi globali continueranno a salire quest’anno dopo un aumento del 27% nel 2024?

Dopo un aumento del 27% nel 2024, i prezzi globali dell’oro potrebbero subire pressioni al rialzo nel 2025, a causa delle incertezze geopolitiche, del dollaro debole e degli acquisti sostenuti da parte delle banche centrali.

Tuttavia, il ritmo dei guadagni potrebbe moderarsi man mano che le banche centrali adotteranno politiche monetarie più equilibrate e l’inflazione si stabilizzerà nei mercati chiave.

L’aumento dei tassi di interesse nelle economie sviluppate potrebbe limitare l’attrattiva dell’oro, mentre la domanda fisica da parte di regioni sensibili al prezzo come l’India potrebbe indebolirsi. Tuttavia, un’ulteriore escalation dei rischi economici o delle tensioni geopolitiche potrebbe spingere i prezzi verso l’alto, sostenendo il ruolo dell’oro come bene rifugio.

Il mercato spot indiano in sconto

Invezz: Qual è l’attuale premio o sconto sul mercato spot? Quanto è aumentata la domanda a causa dell’aumento dei prezzi globali?

Al 10 gennaio 2025, il mercato indiano dell’oro sta registrando uno sconto fino a 17 dollari all’oncia rispetto ai prezzi spot internazionali.

Lo sconto è aumentato a causa dei prezzi elevati dell’oro locale, che hanno raggiunto il picco mensile, e del periodo infausto del “Khar Mass”, che ha portato a una riduzione della domanda.

(Il Khar Mass è un periodo del calendario indù in cui si ritiene che non si debbano svolgere attività propizie.)

L’aumento dei prezzi dell’oro a livello mondiale ha avuto un impatto significativo sulla domanda in India. I prezzi elevati hanno scoraggiato gli acquirenti, determinando un rallentamento della domanda interna.

Inoltre, la svalutazione della rupia indiana ha reso le importazioni di oro più costose, ulteriormente riducendo la domanda.

Invezz: Dopo che lo scorso anno il governo ha ridotto le tasse sull’importazione, quale impatto ha avuto questo sul contrabbando?

La riduzione dell’imposta sull’importazione dell’oro da parte del governo nel 2024 ha portato a un calo delle attività di contrabbando, poiché la riduzione dei dazi ha ridotto il divario di prezzo tra canali ufficiali e non ufficiali.

Questo cambiamento ha incoraggiato un aumento delle importazioni tramite canali legali, migliorando la trasparenza e le entrate fiscali.

Tuttavia, il contrabbando non è stato completamente eliminato, poiché l’elevata domanda interna e le differenze di prezzo regionali continuano a offrire alcuni incentivi. L’applicazione continua e ulteriori perfezionamenti delle politiche sono fondamentali per arginare completamente il commercio illecito.

Prezzi spot e domanda di ETF

Invezz: A quale livello di prezzo pensi che si attesteranno i prezzi dell’oro spot indiano entro la fine del primo trimestre?

Entro la fine di marzo 2025, si prevede che i prezzi dell’oro spot indiano oscilleranno tra le 81.000 e le 82.000 rupie (935-947 dollari) per 10 grammi. (Attualmente, i prezzi spot a Mumbai, in India, sono di 79.239 rupie per 10 grammi.)

Questa proiezione è influenzata dai prezzi globali dell’oro, dalla debolezza della rupia indiana e dalle tendenze della domanda locale.

Gli acquisti stagionali durante la stagione dei matrimoni potrebbero offrire supporto, mentre le politiche delle banche centrali mondiali e le preoccupazioni per l’inflazione potrebbero sostenere l’interesse per i rifugi sicuri.

Tuttavia, un significativo scoppio di prezzo dipenderà probabilmente da sviluppi geopolitici o economici imprevisti, che potrebbero cambiare drasticamente il sentiment degli investitori.

Invezz: Dopo l’anno scorso, ti aspetti un miglioramento della domanda di ETF oro nel 2025?

Si prevede che la domanda di ETF oro indiani migliorerà nel 2025, spinta da una combinazione di ripresa economica, maggiore alfabetizzazione finanziaria e crescente interesse per le opportunità di investimento digitale.

Il fascino degli ETF risiede nella loro convenienza economica, nella trasparenza e nella capacità di monitorare i prezzi dell’oro a livello mondiale senza la necessità di stoccaggio fisico.

La volatilità del mercato e le preoccupazioni per l’inflazione potrebbero accrescere ulteriormente il loro fascino come strumento di copertura. Tuttavia, la domanda dipenderà dalla stabilità dei prezzi, dal sentiment degli investitori e dagli incentivi politici per incoraggiare una più ampia adozione.

Invezz: Quanto potenziale ha l’argento rispetto all’oro quest’anno, soprattutto per il suo utilizzo nei veicoli elettrici?

L’argento ha un forte potenziale rispetto all’oro nel 2025, in particolare a causa del suo ruolo fondamentale nel settore dei veicoli elettrici.

Con l’aumento dell’adozione di veicoli elettrici a livello globale, l’utilizzo dell’argento nelle batterie, nei connettori e nei sistemi di ricarica è destinato a crescere notevolmente.

Inoltre, le sue applicazioni nelle energie rinnovabili e nell’elettronica ne aumentano ulteriormente la domanda.

Sebbene l’oro rimanga una copertura preferita contro le incertezze, la domanda industriale di argento crea un’opportunità di apprezzamento dei prezzi più elevato, soprattutto se le tecnologie verdi si espandono rapidamente. Tuttavia, la sua maggiore volatilità potrebbe renderlo un investimento più rischioso dell’oro.

Interruzione delle obbligazioni auree sovrane dell’India

Invezz: Perché pensi che il governo non sia interessato a proseguire gli schemi dei bond sovrani in oro?

Il governo indiano potrebbe non essere interessato a proseguire gli schemi Sovereign Gold Bond (SGB) per diverse ragioni:

Elevati costi di finanziamento: l’emissione di SGB comporta il pagamento di interessi agli investitori, il che può rappresentare un costo significativo per il governo, soprattutto in periodi di deficit fiscale.

Riduzione della rilevanza: la recente riduzione dei dazi all’importazione dell’oro potrebbe aver ridotto l’attrattiva relativa degli SGB. Con costi di importazione inferiori, l’oro fisico potrebbe diventare più competitivo.

Concentrarsi su altre priorità: il governo potrebbe dare priorità ad altri obiettivi fiscali ed economici rispetto alla continuazione dell’emissione di SGB.

Invezz: Quali altri schemi possono essere introdotti per stimolare la domanda di investimenti in oro digitale?

Per incentivare gli investimenti in oro digitale, il governo può introdurre incentivi fiscali, come una riduzione dell’imposta sui guadagni di capitale o esenzioni per le detenzioni a lungo termine.

Progetti come i “Digital Gold Savings Plans”, che consentono investimenti sistematici, e i “Gold-linked Pension Plans” potrebbero attrarre diversi segmenti di investitori.

Potrebbero essere ulteriormente rafforzate le collaborazioni con le piattaforme fintech per promuovere micro-investimenti e garanzie governative per la sicurezza dell’oro digitale.

La cautela della Fed nella politica monetaria

Invezz: L’oro potrebbe incontrare ostacoli a causa del rallentamento del ritmo di allentamento monetario della Federal Reserve statunitense. Qual è la tua previsione sullo scenario di riduzione dei tassi della Fed?

Si prevede che la politica monetaria della Federal Reserve nel 2025 sarà attenta e cauta a causa delle persistenti pressioni inflazionistiche e del desiderio di evitare di destabilizzare la crescita economica.

Sebbene sia probabile che il ritmo dei tagli dei tassi sia più lento, la Fed potrebbe adottare un approccio basato sui dati, bilanciando la resilienza del mercato del lavoro con gli obiettivi di inflazione.

Una riduzione graduale dei tassi manterrebbe elevati i costi di prestito, limitando la spinta al rialzo dell’oro.

Tuttavia, qualsiasi brusco calo economico o incertezza geopolitica potrebbe spingere a un allentamento più aggressivo, sostenendo i prezzi dell’oro.

Nel complesso, l’approccio della Fed suggerisce un impatto moderato sull’oro, con una politica monetaria costante ma cauta.