Analisi: il potenziale rialzista dell'oro sta svanendo?

Secondo gli esperti, i sostenitori dell'oro potrebbero ritrovarsi senza molto supporto una volta che l'attuale ottimismo del mercato si esaurirà.

"Non sono attese grandi mosse, poiché diversi trader aspettano la decisione della Federal Reserve (Fed) sui tassi di interesse prevista per più tardi nella giornata", ha affermato Filip Lagaart, redattore di FXstreet.

La scorsa settimana, i prezzi dell'oro sono saliti bruscamente, avvicinandosi ai massimi storici. L'aumento è dovuto alla crescente domanda di rifugio sicuro, dovuta all'incertezza sulla politica tariffaria del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e al deprezzamento del dollaro.

Il metallo giallo è rimasto resiliente anche dopo il crollo dei mercati finanziari di inizio settimana.

"L'oro ha perso circa l'1% (lunedì) mentre gli investitori si sono affrettati a vendere qualsiasi cosa di valore per raccogliere fondi in risposta alla svendita guidata dalla tecnologia statunitense. Ma la perdita è stata relativamente modesta se messa in prospettiva con il mercato più ampio", ha affermato David Morrison, analista di mercato senior di Trade Nation.

Il mercato attende con pazienza l'esito della decisione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense, prevista per mercoledì.

Tuttavia, gli operatori non si aspettano un taglio dei tassi da parte della banca centrale statunitense durante la riunione.

Le minacce tariffarie di Trump

I prezzi dell'oro sono saliti la scorsa settimana a causa dell'indebolimento del dollaro statunitense, dovuto all'assenza delle temute tariffe punitive nei primi giorni dell'amministrazione del presidente Trump.

L'unica eccezione sono i dazi del 25% sulle importazioni dal Canada e dal Messico, che Trump ha annunciato entreranno in vigore il 1° febbraio.

"Si tratta probabilmente di una tattica di negoziazione, simile alla breve minaccia di tariffe contro la Colombia nel fine settimana", ha affermato Carsten Fritsch, analista di materie prime presso la Commerzbank AG.

Le aspettative del mercato, come rispecchiato dai futures sui fondi della Fed, prevedono attualmente due tagli dei tassi di interesse di 25 punti base prima della fine dell'anno, con uno di questi tagli previsto entro la metà dell'anno.

"Le aspettative del mercato indicano che la Fed probabilmente manterrà i tassi di interesse invariati nell'intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,50%, quindi i trader si concentreranno piuttosto sui commenti del presidente della Fed Jerome Powell sulle prospettive di politica della banca centrale", ha affermato Lagaart.

“Non ci si aspetta che Powell commenti le critiche del presidente Donald Trump alla Fed o le ragioni e il metodo con cui Trump chiede tassi più bassi. Invece, Powell dovrebbe ripetere che la banca centrale rimane indipendente e dipendente dai dati e si concentrerà sul suo doppio mandato: l'inflazione e il mercato del lavoro”.

Temporanea separazione del prezzo dell'oro dal dollaro e dai rendimenti obbligazionari

"La temporanea separazione del prezzo dell'oro dal dollaro statunitense, dai rendimenti obbligazionari e dalle aspettative sui tassi di interesse è probabilmente dovuta alla forte domanda di oro come rifugio", ha affermato Fritsch.

Gli ETF oro monitorati da Bloomberg hanno registrato afflussi netti di 8,5 tonnellate durante le prime tre settimane e mezza dell'anno.

L'incertezza ha raggiunto il suo apice a metà mese, poco prima dell'insediamento di Trump, il che ha portato a flussi in entrata. La decisione del nuovo presidente degli Stati Uniti di non aumentare le tariffe ha comportato flussi in uscita dall'insediamento.

"Tuttavia, ciò non ha impedito al prezzo dell'oro di raggiungere quasi livelli record", ha aggiunto Fritsch.

Il prezzo dell'oro è aumentato nella prima metà di gennaio, nonostante il dollaro statunitense fosse più forte e i rendimenti obbligazionari molto più elevati.

Sia il dollaro statunitense sia i rendimenti obbligazionari hanno perso parte dei guadagni precedenti e ora si scambiano rispettivamente leggermente al di sotto e leggermente al di sopra dei livelli di inizio anno.

Al contrario, l'oro ha registrato un significativo aumento di circa 120 dollari dall'inizio dell'anno.

Secondo gli esperti, il calo dei prezzi dell'oro di lunedì ha indicato che si era accumulato un potenziale di correzione nel metallo giallo.

"Sebbene l'oro sia al di sotto dei livelli di 'sovracomprato' visti alla fine di ottobre, quando ha raggiunto il suo massimo storico di 2.790 dollari, questo appiattimento potrebbe essere un precursore di una correzione al ribasso o almeno di una certa consolidamento", ha affermato Morrison.

Prospettive del prezzo dell'oro

L'inizio positivo dei prezzi dell'oro all'inizio di quest'anno ha portato le agenzie di intermediazione a rivedere al rialzo le loro previsioni sui prezzi.

Considerando l'attuale andamento dei prezzi, la Commerzbank ha rivisto al rialzo la sua previsione sul prezzo dell'oro per la fine del primo trimestre, da 2.600 a 2.700 dollari l'oncia.

Lo stesso vale per la fine del secondo trimestre, secondo la banca tedesca.

Inoltre, gli economisti della Commerzbank hanno previsto che la Fed effettuerà altri due tagli dei tassi di interesse di 25 punti base ciascuno entro la fine del secondo trimestre.

"Pertanto, non vediamo un prezzo dell'oro permanentemente più alto, anche se sono possibili oscillazioni di prezzo a breve termine in entrambe le direzioni", ha affermato Fritsch.

Per la fine del 2025, la banca continua a prevedere un prezzo dell'oro di 2.650 dollari l'oncia. Altre banche multinazionali, come Goldman Sachs, hanno affermato in precedenza che il prezzo dell'oro potrebbe raggiungere la cruciale soglia dei 3.000 dollari l'oncia prima della fine del 2025.

"Dopotutto, è probabile che i tagli dei tassi di interesse della Fed siano terminati entro la metà dell'anno, motivo per cui il prezzo dell'oro dovrebbe poi mancare di un supporto importante", ha concluso Fritsch.

Morrison ha aggiunto: