Rialzo dei prezzi del petrolio: quali sono le cause del rally e cosa aspettarsi per gli investitori?

I prezzi del petrolio sono rimbalzati, salendo di oltre il 3% in pochi giorni. Il greggio ha raggiunto gli 80 dollari all'inizio del 2025, prima di scendere del 25% a meno di 60 dollari al barile solo pochi giorni fa.

I grafici non raccontano tutta la storia, poiché i prezzi del petrolio raramente sono così volatili. La questione va oltre la semplice domanda e offerta.

Le previsioni di crescita stanno cambiando, vengono imposte sanzioni e grandi paesi stanno rivedendo le proprie strategie di importazione a causa dell'incerta politica tariffaria del Presidente degli Stati Uniti.

Ecco a cosa dovrebbero prestare attenzione gli investitori per capire dove si dirigerà il prezzo del petrolio in futuro.

Le sanzioni contro l'Iran sono la vera storia?

Il fattore più immediato alla base del recente rialzo del prezzo del petrolio è una nuova serie di sanzioni statunitensi contro le esportazioni di petrolio iraniano.

Il 22 aprile, gli Stati Uniti hanno sanzionato Seyed Asadoollah Emamjomeh e la sua rete di spedizioni, accusati di aver movimentato centinaia di milioni di dollari di greggio e GPL iraniani. Questo aumenta la pressione su Teheran, mentre i colloqui sul nucleare con Washington sembrano essere in fase di stallo.

I mercati hanno preso sul serio la notizia. Il Brent è balzato a 68,39 dollari al barile, mentre il WTI ha raggiunto i 64,64 dollari, entrambi in aumento di oltre il 3% rispetto all'inizio della settimana. Gli operatori si stanno ora preparando alla possibilità che le esportazioni di petrolio iraniano, già drasticamente diminuite negli ultimi anni, possano essere ulteriormente ridotte fino a quasi azzerarsi.

Questo rischio è significativo. L'Iran esporta tipicamente tra 1,2 e 1,5 milioni di barili al giorno quando le restrizioni si allentano. Un calo verso lo zero inasprerebbe l'equilibrio tra domanda e offerta globale in un mercato già sensibile.

Ma finora si tratta ancora di uno shock di prezzo a breve termine. Ciò che conta ora è se gli Stati Uniti intensificheranno ulteriormente le sanzioni e se Teheran troverà nuovi modi per aggirarle.

La svolta della Cina sta scuotendo il mercato.

Mentre gli Stati Uniti tagliano i ponti con l'Iran, la Cina sta ridisegnando la propria mappa energetica. Nelle ultime settimane, le raffinerie cinesi hanno ridotto le importazioni di greggio statunitense di circa il 90%, passando da 29 milioni di barili al mese a soli 3 milioni.

Invece, si stanno rivolgendo al Canada, importando un record di 7,3 milioni di barili attraverso l'oleodotto Trans Mountain a marzo.

Oltre che politica, questa mossa è anche pratica. Il petrolio canadese è più economico di molte qualità mediorientali e soddisfa le esigenze tecniche delle raffinerie cinesi. L'espansione del TMX, completata meno di un anno fa, ha dato al Canada accesso diretto all'Asia attraverso la costa del Pacifico.

Questo cambiamento ha due implicazioni. Innanzitutto, dimostra come infrastrutture come il TMX possano rimodellare rapidamente i flussi commerciali.

In secondo luogo, dimostra che la Cina sta abbandonando la dipendenza da un singolo fornitore. Questo rende il commercio di petrolio meno prevedibile e solleva nuove questioni su come le scelte politiche statunitensi stiano influenzando il mercato globale.

La diminuzione delle scorte statunitensi è un segnale positivo?

Le scorte di greggio statunitensi sono diminuite di 4,6 milioni di barili la scorsa settimana, secondo i dati dell'American Petroleum Institute. Si tratta di quasi sei volte la previsione media degli analisti, pari a 800.000 barili. Il calo ha sorpreso i mercati e ha contribuito a sostenere il rialzo dei prezzi in corso.

Non è ancora chiaro cosa abbia causato la riduzione delle scorte. Potrebbe essere dovuto a una forte domanda da parte delle raffinerie o a un rallentamento temporaneo della produzione interna. Potrebbe anche significare un aumento delle esportazioni, poiché gli acquirenti esteri approfittano dei differenziali di prezzo. Ad esempio, il FT riporta che compagnie aeree come Ryanair stanno già approfittando del recente calo dei prezzi del petrolio per fare scorta per le esigenze future.

Ma in ogni caso, rafforza l'idea che l'offerta si stia restringendo, almeno per ora.

L'Energy Information Administration (EIA) confermerà presto i dati ufficiali sulle scorte, e i trader seguiranno attentamente la situazione. Se la tendenza dovesse continuare, potrebbe indicare un supporto più fondamentale per i prezzi del petrolio, piuttosto che semplici reazioni geopolitiche.

La domanda è davvero a rischio o i mercati stanno reagendo in modo eccessivo?

Qui le cose si complicano. Nonostante l'aumento dei prezzi di questa settimana, crescono le preoccupazioni sulla domanda più ampia.

Mentre la Cina diversifica le sue importazioni, il Giappone sta andando nella direzione opposta. Le importazioni di petrolio greggio in Giappone sono in declino strutturale, a causa della debole domanda interna, dell'invecchiamento della popolazione e del passaggio a combustibili a basse emissioni di carbonio.

Il Fondo Monetario Internazionale ha appena rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita globale. I dazi statunitensi stanno pesando sul commercio internazionale. L'economia cinese sta rallentando e l'Europa rimane sotto pressione.

Persino il ministero dell'Economia russo ha ridotto del 17% le sue previsioni sul prezzo del Brent per il 2025. Una dichiarazione significativa da parte di un importante esportatore di petrolio.

Inoltre, il presidente Trump ha esercitato pressioni sulla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse, suggerendo contemporaneamente di poter ridurre i dazi sulle merci cinesi. Il segretario al Tesoro Scott Bessent afferma di aspettarsi che le tensioni commerciali con la Cina si attenueranno alla fine, ma ammette che i negoziati non sono ancora iniziati e richiederanno tempo.

In definitiva, il punto è questo: se la domanda globale si indebolisce, nessuna pressione sull'offerta potrà sostenere a lungo prezzi più alti. Il petrolio non è solo una materia prima; è un asset macroeconomico. E gli investitori stanno prezzando un mondo con minore slancio economico.

Cosa dovrebbero osservare davvero gli investitori?

Le fluttuazioni di prezzo a breve termine sono guidate dalle notizie, ma gli investitori intelligenti dovrebbero concentrarsi sui segnali, non sul rumore.

Un segnale chiaro è che i rischi geopolitici stanno nuovamente aumentando. Le sanzioni contro l'Iran, l'incertezza in Medio Oriente e un cambiamento globale nelle alleanze energetiche indicano tutti una prospettiva di approvvigionamento meno stabile. Ma l'offerta non è l'unico fattore.

Le forze più potenti potrebbero provenire dal lato della domanda. La crescita globale sta rallentando e gli alti prezzi dell'energia possono di per sé fungere da freno ai consumi. Un'economia tra le prime cinque al mondo come il Giappone, che consuma meno petrolio a causa della sua struttura demografica ed economica, indica una tendenza che non può essere ignorata.

La dinamica commerciale tra Stati Uniti e Cina rimane irrisolta. Le banche centrali sono ancora riluttanti a impegnarsi in un allentamento monetario. E se i mercati azionari dovessero perdere nuovamente slancio, il petrolio potrebbe seguirli.

Sullo sfondo, investitori attivisti come Elliott Management stanno anche facendo pressione sulle grandi compagnie petrolifere come BP affinché abbandonino le energie rinnovabili e si concentrino maggiormente su petrolio e gas. Questo dimostra che i capitali potrebbero tornare a spostarsi verso gli idrocarburi tradizionali. Un altro segnale che le aziende vedono un potenziale di crescita a breve termine nei combustibili fossili. Ma questo potrebbe ritorcersi contro se la domanda di petrolio non dovesse reggere.

Gli investitori che osservano i prezzi del petrolio dovrebbero allargare la prospettiva e guardare avanti, non solo a ciò che sta accadendo, ma anche a ciò che potrebbe accadere in seguito. Il rischio non è solo la volatilità, ma anche l'essere colti di sorpresa.