Gli utili di Alphabet hanno superato le aspettative, ma gli analisti affermano che i numeri potrebbero non aggiungere molto al valore del titolo: ecco perché.

Alphabet Inc. ha registrato risultati del primo trimestre superiori alle aspettative, a testimonianza della continua solidità del suo core business di ricerca.

Tuttavia, gli analisti avvertono che i dati positivi potrebbero non tradursi in guadagni duraturi per le azioni della società, dato il contesto macroeconomico più ampio e un mercato sempre più influenzato dalle notizie piuttosto che dai fondamentali.

Le azioni di Alphabet sono salite venerdì, con le azioni di classe A in aumento dell'1,7% e le azioni di classe C in rialzo del 2,3%.

Il rapporto sugli utili ha mostrato una crescita dei ricavi del 12% su base annua, con un aumento dei ricavi di YouTube del 10% — cifre che hanno ampiamente superato le aspettative di Wall Street.

Eppure la domanda più importante rimane: basterà un simile ritmo?

Nonostante i dati positivi, il sentiment di mercato rimane fragile.

L'analista di Bernstein Research, Mark Shmulik, ha osservato che, sebbene Alphabet abbia "consegnato un trimestre impeccabile", rimane scettico sulla traiettoria del titolo.

“È troppo presto per fare la danza della vittoria”, ha scritto in una nota ai clienti.

La preoccupazione non riguarda i fondamentali di Alphabet, che ha definito solidi su tutta la linea, ma l'ambiente più ampio in cui l'attenzione degli investitori è distolta dalle notizie geopolitiche e dai timori di un imminente rallentamento economico.

Le stime per Alphabet erano già state riviste al ribasso nelle ultime sei settimane a causa delle preoccupazioni per l'aumento dei dazi e il loro potenziale impatto sul commercio globale.

L'amministratore delegato di Alphabet, Sundar Pichai, ha dichiarato durante la conference call sugli utili che le modifiche all'esenzione "de minimis" rappresenteranno un "leggero ostacolo" ai ricavi pubblicitari di quest'anno, principalmente nella regione Asia-Pacifico.

Questo accade in un momento in cui gli inserzionisti digitali stanno già lottando con l'incertezza economica e i cambiamenti nel comportamento dei consumatori.

Nonostante la solidità delle sue attività di ricerca e YouTube, Alphabet ha fornito poche indicazioni su come tali cambiamenti macroeconomici potrebbero influenzare le prestazioni nei prossimi trimestri.

Durante la conference call sugli utili sono stati segnalati anche l'aumento dei costi derivanti dalla compensazione basata su azioni, dalle battaglie legali e dall'ammortamento, suggerendo ostacoli al miglioramento dei margini.

La resilienza nella ricerca è benvenuta, ma l'incertezza offusca le prospettive pubblicitarie.

UBS Securities ha riconosciuto che la sovraperformance di Alphabet nel settore della ricerca rassicurerebbe gli investitori che puntano sulla sua forza comparativa nel mercato della pubblicità digitale.

"In vista dei dati pubblicitari del primo trimestre, gli investitori speravano che la ricerca mostrasse una maggiore resilienza rispetto al resto dell'ecosistema digitale di fronte a un calo macroeconomico più marcato", hanno scritto gli analisti di UBS, tra cui Stephen Ju, nella nota.

"Quindi, il ritmo sarà visto come una conferma di questo punto di vista."

UBS ha affermato che il riconoscimento da parte di Pichai del fatto che l'esenzione de minimis rappresenterebbe un ostacolo alle entrate pubblicitarie, probabilmente alimenterà le preoccupazioni che la crescita complessiva del mercato digitale potrebbe registrare tendenze più deboli a partire dal trimestre in corso.

Tuttavia, Alphabet rimane impegnata nei suoi piani di crescita a lungo termine.

Il direttore finanziario Anat Ashkenazi ha dichiarato che la società continuerà a puntare a 75 miliardi di dollari di spese in conto capitale quest'anno, un dato che UBS ha interpretato come un voto di fiducia nelle prospettive di fatturato.

Ha inoltre menzionato i piani per la gestione dei costi, comprese le spese relative al personale, per contribuire a compensare l'aumento dell'ammortamento legato alle spese in conto capitale.

Gli analisti alzano i target di prezzo, ma affermano che il titolo rimarrà sotto pressione.

Bernstein ha ribadito la valutazione di "performance di mercato" sul titolo e ha alzato il suo obiettivo di prezzo da 165 a 185 dollari, suggerendo un potenziale di crescita limitato rispetto ai livelli attuali.

"Nessuna guida significa che non c'è bisogno di essere conservativi o di evidenziare rischi al di là di quanto riportato sulla carta", ha scritto Shmulik.

"Non ci sorprenderebbe vedere prese di profitto sul titolo, considerando la buona ripresa del prezzo delle azioni dai minimi delle ultime settimane."

UBS ha leggermente alzato il proprio obiettivo a 186 dollari da 173, mantenendo una posizione neutrale.

“Il titolo potrebbe rimanere sotto pressione”, ha dichiarato UBS, citando le incertezze normative e le pressioni competitive nei settori principali di attività di Alphabet.

Come ha concluso Shmulik di Bernstein, questo potrebbe essere il massimo che Alphabet può ottenere nel breve termine, soprattutto in assenza di una tradizionale guidance prospettica.

In un mercato nervoso a causa di commercio, inflazione e tassi di interesse, i solidi utili da soli potrebbero non essere sufficienti a mantenere lo slancio.