Analisi: il mercato petrolifero si prepara alla volatilità del Medio Oriente, ma è improbabile che i prezzi superino gli 80 dollari al barile

Anche se le tensioni ribollono in Medio Oriente con la possibilità di interruzioni dell'offerta di greggio, è probabile che i prezzi siano limitati al di sotto della soglia degli 80 dollari al barile.

È probabile che l'aumento delle tensioni tra Iran e Israele sostenga un elevato premio al rischio del prezzo del petrolio nel breve termine, date le accresciute incertezze sull'offerta.

"A medio termine, tuttavia, l'emergente eccesso di offerta depone a favore di prezzi del petrolio più bassi", ha detto Barbara Lambrecht, analista delle materie prime presso Commerzbank AG.

La scorsa settimana, Israele ha lanciato un assalto agli impianti nucleari iraniani, provocando la morte di diversi alti ufficiali militari iraniani.

L'azione ha innescato un forte aumento dei prezzi del petrolio, con il greggio Brent che è salito fino al 13% a un picco di 78,5 dollari al barile.

Da allora, i prezzi sono scesi e si sono stabilizzati nella regione di 74 dollari al barile lunedì.

Il movimento contenuto dei prezzi di lunedì non indica che il mercato abbia preso in considerazione una significativa interruzione dell'offerta, che rappresenterebbe lo scenario peggiore per il petrolio, secondo Rystad Energy.

Minore probabilità di un'ulteriore escalation

La ricerca e le discussioni di Rystad Energy suggeriscono una bassa probabilità che il conflitto si trasformi in una guerra in piena regola, mitigando così il rischio di un significativo aumento del prezzo del petrolio.

L'evento più significativo da monitorare per il mercato è un potenziale blocco dello Stretto di Hormuz da parte dell'Iran, un evento che potrebbe spingere i mercati petroliferi in un territorio inesplorato.

Questo conflitto presenta tre potenziali percorsi: la de-escalation attraverso la diplomazia, le ostilità continue ma contenute tra Iran e Israele, o un'espansione che coinvolge più nazioni, ha detto la norvegese Rystad Energy in un commento inviato via e-mail.

Attualmente, non ci sono indicazioni che quest'ultimo scenario si stia sviluppando.

"Mentre continuano le discussioni sul fatto che gli Stati Uniti tenteranno di allentare la situazione – in modo simile al loro approccio nel recente conflitto India-Pakistan – o invece uniranno le forze con Israele per accelerare lo smantellamento militare dell'Iran, sono in corso anche importanti sforzi diplomatici", ha detto Rystad.

Prospettive di prezzo

Secondo Commerzbank, i colloqui sul nucleare tra Stati Uniti e Iran aggiungono un altro livello alla recente escalation delle tensioni nella regione.

A causa dello stallo dei negoziati sull'accordo nucleare tra Stati Uniti e Iran, il governo degli Stati Uniti ha annunciato il ritiro di alcuni membri del personale dell'ambasciata da Baghdad, sollevando preoccupazioni.

"L'aumento dell'incertezza parla a favore di un premio di rischio più elevato sul prezzo del petrolio, motivo per cui è improbabile che scenda sotto i 70 dollari su base sostenuta per il momento", ha detto Lambrecht di Commerzbank.

Un'ulteriore escalation del conflitto, con conseguenti interruzioni dell'approvvigionamento di petrolio, sarebbe necessaria per un continuo aumento dei prezzi, ha osservato.

Nel frattempo, Rystad Energy ritiene che gli Stati Uniti abbiano il potere di allentare la situazione in Medio Oriente.

"Sulla base delle nostre precedenti simulazioni di interruzione, vediamo i prezzi del petrolio limitati al di sotto di 80 dollari al barile", ha detto Mukesh Sahdev, responsabile globale del mercato delle materie prime, petrolio, Rystad Energy.

Probabile calo della produzione

Si prevede un grave impatto sulla produzione di petrolio per Iran, Iraq, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, Kuwait e Qatar se le tensioni dovessero traboccare.

Queste nazioni rappresentano collettivamente circa 25 milioni di barili di petrolio al giorno, secondo i dati di Rystad.

Non tutta questa produzione è esposta a un rischio immediato.

Il sistema di raffinazione globale richiede che queste botti prevalentemente mediamente acide soddisfino la domanda estiva e altri paesi non possono sostituirle facilmente.

Rystad ha stimato in precedenza che un'interruzione prolungata dell'offerta di petrolio di 1 milione di barili al giorno potrebbe portare i prezzi a avvicinarsi agli 80 dollari al barile.

Se l'interruzione raggiunge i 2 milioni di barili al giorno, i prezzi potrebbero potenzialmente raggiungere i 90 dollari al barile.

"Non stiamo ancora chiedendo che i prezzi del petrolio tocchino i 100 dollari al barile su base sostenuta oltre alcuni giorni o settimane. Il picco della domanda estiva di agosto è un momento chiave da tenere d'occhio", secondo la società di consulenza energetica.

Domanda di petrolio

Sebbene il Medio Oriente rappresenti solo il 10% della domanda mondiale di prodotti petroliferi, il suo effetto diretto sulla domanda di petrolio rimane limitato, secondo Rystad.

Gli alti prezzi del petrolio ostacolano la crescita della domanda di petrolio.

I due paesi centrali della crisi rappresentano meno del 2% della domanda totale di petrolio, mentre il Medio Oriente nel suo complesso contribuisce per circa il 10-12% alla domanda globale.

Per i mercati petroliferi, quindi, si tratta chiaramente di una crisi dell'offerta di greggio e dei flussi commerciali.

"Tuttavia, c'è una forte probabilità di vedere un cambiamento volatile nella domanda di olio combustibile per jet e bunker", ha detto Rystad.

Inoltre, lo Stretto di Hormuz vede circa 15-20 milioni di barili di petrolio transitare attraverso di esso ogni giorno.

In caso di interruzioni significative, i flussi di petrolio verso l'Asia rimangono in pericolo.

"Finora, lo Stretto, la via di transito petrolifera più critica, non è stato preso di mira", ha detto Janiv Shah, vicepresidente del petrolio di Rystad Energy, in un commento inviato via e-mail.