L'oro sale ai massimi da due mesi: si riapre la strada verso $5.000?

L'oro è salito martedì al livello più alto da oltre due mesi, estendendo un rally di tre sedute mentre gli investitori ricostruivano posizioni in beni rifugio e si preparavano ai dati sull'inflazione USA che potrebbero determinare se la Federal Reserve manterrà la politica sui tassi invariata a settembre.

L'oro spot è salito dell'1% a $4,432.74 l'oncia alle 2:17 GMT, il suo livello più alto dal 5 giugno, mentre i futures Usa hanno guadagnato l'1,7% a $4,492.60.

Il rimbalzo ha allontanato bruscamente il metallo prezioso dall'area dei $4.000 testata a luglio, favorito da dati sull'occupazione statunitense più deboli, da coperture di posizioni corte e da un ulteriore deterioramento della diplomazia tra USA e Iran.

Le aspettative sui tassi offrono all'oro un secondo sostegno

L'ultima avanzata è stata sostenuta dal netto cambiamento delle aspettative a seguito del rapporto sull'occupazione USA di venerdì.

Le assunzioni deboli di luglio hanno ridotto la fiducia che la Fed debba rialzare immediatamente i tassi, rendendo gli asset non fruttiferi come l'oro relativamente più attraenti.

La banca centrale ha mantenuto il suo intervallo obiettivo al 3,5%-3,75% a luglio, sebbene Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan abbiano dissentito a favore di un aumento di un quarto di punto.

Quella spaccatura rende particolarmente importanti i dati sull'inflazione di questa settimana. I prezzi al consumo di luglio sono attesi mercoledì alle 8.30 am ET, seguiti dai prezzi alla produzione giovedì.

L'analista di Forex.com Fawad Razaqzada ritiene che un'inflazione più debole sia la via più chiara per estendere la rottura dell'oro.

Secondo la sua valutazione, prove di rallentamento dell'attività economica senza un'ulteriore accelerazione dei prezzi ridurrebbero la pressione per una politica più restrittiva, comprimendo potenzialmente il dollaro e sostenendo il metallo prezioso.

Un rapporto CPI più caldo metterebbe in discussione questa logica spingendo i rendimenti obbligazionari e le attese sui tassi più in alto.

I compratori ritornano dopo la correzione verso i $4.000

La rapidità del rimbalzo suggerisce inoltre che il posizionamento sta giocando un ruolo sempre più importante.

L'analista di IG Tony Sycamore interpreta il movimento come una combinazione di investitori che rientrano dopo aver perso il calo verso i $4.000, coperture speculative di posizioni corte e rinnovata domanda di asset difensivi.

Ritiene che una rottura sostenuta potrebbe infine riaprire un percorso verso i $5.000.

Il quadro più ampio della domanda offre qualche sostegno a questo argomento.

Il World Gold Council prevede che gli investimenti rimarranno la principale fonte di crescita della domanda per il resto del 2026, con gli acquisti asiatici e l'attività over-the-counter che diventano sempre più rilevanti.

Anche le banche centrali dovrebbero rimanere acquirenti netti significativi.

Tuttavia, il Council avverte che la domanda di ETF in Occidente rimane sensibile ai rendimenti reali, alle attese di politica monetaria e al dollaro.

Questo lascia l'oro esposto se i numeri sull'inflazione di questa settimana risuscitassero l'argomentazione per tassi più alti.

Hormuz dà al rally un impulso geopolitico a doppio taglio

Le tensioni geopolitiche stanno fornendo un'ulteriore fonte di acquisti dopo il deterioramento dei negoziati tra USA e Iran.

Il presidente Donald Trump ha risposto alle richieste di risarcimento dell'Iran con proprie richieste, complicando gli sforzi per raggiungere un accordo più ampio e ripristinare il normale traffico navale nello Stretto di Hormuz.

Il conseguente rally del petrolio crea un problema insolito per l'oro. Il Brent ha trattato vicino agli $88 al barile martedì mentre le aspettative per un accordo rapido si affievolivano.

Un rischio geopolitico più elevato può aumentare la domanda di metallo prezioso, ma guadagni sostenuti del greggio potrebbero anche sollevare le aspettative d'inflazione e rendere la Fed più propensa ad inasprire la politica.

L'oro beneficia dunque di due forze che potrebbero infine scontrarsi.

La debolezza dell'occupazione ha ridotto la pressione sui tassi nel breve termine, mentre l'incertezza in Medio Oriente ha ripristinato parte dell'appello dell'oro come bene rifugio.

Ma se le interruzioni a Hormuz continueranno a spingere al rialzo i prezzi dell'energia, quel premio geopolitico potrebbe rilanciare il trade inflazionistico che ha danneggiato l'oro all'inizio di quest'anno.

L'argento è salito dello 0,9% a $66.30 l'oncia, il platino ha guadagnato lo 0,7% a $1,765.26 e il palladio è avanzato dello 0,8% a $1,394.