Shein presenta la domanda per l'IPO di Hong Kong nel tentativo di rilanciare la quotazione in stallo a Londra: rapporto

Shein ha presentato in via confidenziale i piani per un'offerta pubblica iniziale a Hong Kong, mentre il gigante del fast fashion cerca di accelerare i suoi prolungati sforzi di quotazione e spingere le autorità di regolamentazione del Regno Unito ad approvare un potenziale debutto a Londra, secondo quanto riportato dal Financial Times.

La società con sede a Singapore, originariamente fondata in Cina, ha presentato una bozza di prospetto alla Borsa di Hong Kong la scorsa settimana, secondo due persone che hanno familiarità con la questione citate da FT.

Ha anche chiesto l'autorizzazione alla China Securities Regulatory Commission (CSRC), che è diventata sempre più severa su come le aziende descrivono i rischi politici e commerciali dell'operare in Cina.

La mossa è vista da coloro che sono vicini alla questione come un tentativo strategico di fare pressione sulla Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito affinché accetti un compromesso sulle divulgazioni relative alla catena di approvvigionamento di Shein con sede in Cina, in particolare i suoi legami con la controversa regione dello Xinjiang.

Continua l'impasse normativa sulla divulgazione dello Xinjiang

La proposta di IPO di Shein a Londra è stata bloccata per più di 18 mesi a causa di disaccordi tra le autorità di regolamentazione britanniche e cinesi sul linguaggio utilizzato nelle sue informative sui rischi.

La FCA aveva approvato una versione del prospetto all'inizio di quest'anno, ma è stata respinta dalla CSRC, in particolare per il modo in cui sono stati descritti i legami della società con lo Xinjiang.

La Cina ha affrontato un esame globale per presunte violazioni dei diritti umani nello Xinjiang, dove i musulmani uiguri sarebbero sottoposti a lavoro forzato.

Shein ha negato di rifornirsi di cotone dalla regione, ma le domande persistono.

A gennaio, Liam Byrne, presidente della commissione per gli affari e il commercio del Regno Unito, ha sollevato preoccupazioni con la FCA sulla trasparenza della catena di approvvigionamento di Shein dopo che un alto funzionario dell'azienda ha rifiutato di confermare se qualcuno dei suoi prodotti contenesse cotone dello Xinjiang.

Shein considera ancora Londra la sua destinazione preferita per gli annunci, grazie alla base di investitori globali della città.

Ma il divario tra le aspettative normative di Londra e Pechino rimane ampio.

Una quotazione doppia o secondaria potrebbe essere ancora sul tavolo se la FCA alla fine accetterà un prospetto approvato dalla CSRC.

Hong Kong: un'opzione più accomodante in un contesto di venti contrari geopolitici

Pechino ha recentemente incoraggiato le aziende che cercano di quotarsi all'estero a preferire Hong Kong a New York o Londra, in particolare in un contesto di maggiore controllo delle imprese cinesi nei mercati occidentali.

Secondo le persone che hanno familiarità con i piani di Shein, HKEX dovrebbe mostrare maggiore flessibilità nel consentire alle aziende cinesi di descrivere i rischi politici in un modo accettabile per Pechino.

I lunghi sforzi di Shein per l'IPO sono stati ostacolati da attriti geopolitici fin dall'inizio.

Il suo precedente tentativo di fluttuare negli Stati Uniti è stato bloccato nel 2023 dopo che non è riuscito a ottenere l'approvazione della Securities and Exchange Commission.

Nonostante dispongano di circa 12 miliardi di dollari di riserve di liquidità e non abbiano bisogno immediato di raccogliere fondi, gli investitori e i consulenti di Shein sono desiderosi di andare avanti.

Goldman Sachs, Morgan Stanley e JPMorgan, le principali banche dell'IPO, sono ansiose di completare la transazione dopo anni di sforzi in tre continenti.

I dati finanziari di Shein sotto pressione

Mentre le vendite di Shein nel 2024 sono aumentate del 19% a 38 miliardi di dollari, l'utile netto è sceso di quasi il 40% a 1 miliardo di dollari, sollevando dubbi sulla sua valutazione.

La società era stata precedentemente valutata a 66 miliardi di dollari nei mercati privati, ma il recente calo della redditività potrebbe mitigare le aspettative degli investitori.

Tuttavia, le fonti affermano che la redditività di Shein è migliorata di recente, aiutata dal ritiro della rivale Temu dal mercato del fast fashion statunitense a causa dell'aumento delle tariffe.

Le vendite negli Stati Uniti, che rappresentano circa un terzo delle entrate di Shein, sono state più resilienti del previsto nonostante la fine di alcune esenzioni tariffarie.

HKEX, la FCA e Shein hanno rifiutato di commentare il deposito o le prospettive di una doppia quotazione.