È improbabile che i dazi sul rame negli Stati Uniti aumentino la produzione interna, afferma ING

Secondo il Gruppo ING, è improbabile che la produzione di rame negli Stati Uniti ottenga una spinta significativa dai dazi statunitensi annunciati di recente.

Martedì, i futures sul rame negli Stati Uniti hanno raggiunto un massimo senza precedenti, con un'impennata record del 17% in un solo giorno.

Ciò è avvenuto dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato l'intenzione di imporre una tariffa del 50% sulle importazioni di rame, con l'obiettivo di aumentare la produzione interna e ridurre la dipendenza da fonti estere.

L'amministrazione spera che questa tariffa stimoli nuovi progetti minerari e rafforzi l'industria del rame statunitense. Al contrario, i prezzi dell'LME sono scesi di oltre il 4% questa mattina.

Nonostante consumino una parte significativa del rame mondiale, gli Stati Uniti producono solo circa il 5% dell'offerta globale.

Inoltre, i precedenti dazi su acciaio e alluminio non hanno portato a un aumento della produzione interna dei due metalli.

La produzione dell'industria siderurgica statunitense nel 2024 ha registrato un calo dell'1% rispetto al 2017, precedendo i dazi iniziali di Trump. Allo stesso modo, l'industria dell'alluminio ha subito una riduzione della produzione di quasi il 10%.

Le tariffe sull'importazione di rame, una novità assoluta per gli Stati Uniti, sono attese entro la fine di luglio, ha annunciato il segretario al Commercio Howard Lutnick. L'entità del prelievo ha superato le aspettative del mercato fino al 25%.

A febbraio, Trump ha ordinato un'indagine della Sezione 232 sulle importazioni di rame e ha detto: "È ora che il rame torni a casa".

Tuttavia, il termine di 270 giorni per l'indagine avrebbe permesso di continuare fino a novembre.

Impatto sul mercato

Ewa Manthey, stratega delle materie prime di ING, ha affermato che per ora è probabile che le tariffe siano positive per i prezzi del rame COMEX.

Manthey ha detto nel rapporto:

"Tuttavia, l'arbitraggio ha portato a un accumulo di scorte nei magazzini statunitensi, che potrebbero temporaneamente tamponare il mercato una volta che le tariffe entreranno in vigore".

Una tariffa del 50% sulle importazioni di rame comporta il rischio di distruzione della domanda, portando a prezzi record del rame negli Stati Uniti.

Questo, a sua volta, potrebbe alimentare l'inflazione, aumentando i costi per i produttori statunitensi che non hanno un'alternativa domestica, secondo Manthey.

Questa situazione si sviluppa mentre Trump fa contemporaneamente pressione sulla Federal Reserve per abbassare i tassi di interesse.

"Tuttavia, questo sarà ribassista per i prezzi LME, con l'ondata di rame che si precipita negli Stati Uniti che probabilmente si fermerà una volta implementate le tariffe", ha detto Manthey.

Le scorte di rame del Comex sono raddoppiate nel secondo trimestre di quest'anno, raggiungendo i massimi del 2018 e superando ora le partecipazioni combinate di LME e SHFE.

L'aumento della disponibilità di rame al di fuori degli Stati Uniti, che probabilmente porterà a una maggiore quantità di rame nei magazzini LME, eserciterebbe una pressione al ribasso sui prezzi del rame LME.

Il forte flusso di rame negli Stati Uniti sarà sostenuto dall'arb COMEX-LME, che ora si è ampliato a oltre 2.000 dollari per tonnellata. È probabile che questa situazione si verifichi solo una volta che i dazi saranno in vigore.

Dipendenza dall'importazione

Secondo l'US Geological Survey (USGS), gli Stati Uniti rappresentano circa il 5% sia della produzione globale di estrazione del rame che delle riserve totali di rame.

Tuttavia, la produzione di rame del paese è in calo, con un calo di circa il 20% nell'ultimo decennio. L'anno scorso, la produzione di rame negli Stati Uniti è diminuita del 3%, dopo un calo dell'11% nel 2023.

Un fattore chiave che contribuisce a questo declino è l'ampio processo di autorizzazione per le nuove miniere, che può richiedere fino a 29 anni.

Freeport-McMoRan gestisce la fonderia di Miami in Arizona, mentre Rio Tinto possiede la fonderia Kennecott nello Utah. Queste sono le uniche due fonderie di rame primarie attive negli Stati Uniti, nonostante una certa capacità inutilizzata esistente.

"Le restrizioni all'esportazione di rottami e minerali, insieme a permessi minerari più rapidi, potrebbero sostenere meglio la produzione di rame negli Stati Uniti rispetto ai dazi, come hanno già suggerito i principali operatori statunitensi del rame", ha detto Manthey.