Le azioni Oracle rimbalzano nonostante l'aumento dello spread CDS: conviene comprarle?

Le azioni Oracle sono rimbalzate negli ultimi giorni mentre gli investitori ruotano sui titoli tecnologici con l'avanzare della stagione degli utili. ORCL è salita a $145 martedì, in aumento del 27% rispetto al minimo di quest'anno. Quindi, è un buon acquisto ora che lo spread CDS è salito a un massimo storico?

Lo spread CDS di Oracle è in forte aumento

Oracle, guidata da Larry Ellison, è sottoposta a pressione. Anche con il recente rimbalzo, il titolo resta il 42% sotto il livello massimo di quest'anno. La sua capitalizzazione di mercato è precipitata sensibilmente nello stesso periodo. 

Allo stesso tempo, gli investitori sono preoccupati per il suo futuro a causa dell'impennata del debito. In primo luogo, il rischio di default dell'azienda è salito al livello più alto di sempre, superando quello registrato durante la crisi finanziaria globale del 2008. 

Il rischio di default è misurato tramite il credit default swap (CDS), uno strumento finanziario che fornisce protezione contro il rischio di insolvenza su un debito. Uno spread CDS più elevato è di solito segno che gli investitori chiedono un premio più alto per assicurare il debito.

Altri indicatori mostrano che gli investitori sono nervosi riguardo all'azienda. Per esempio, i rendimenti obbligazionari dell'azienda rimangono a livelli elevati. Il rendimento del bond 2046 è salito al 7,50%, mentre quelli 2056 si sono attestati al 7,60%. Agenzie di rating come S&P Global le hanno attribuito un rating "junk".

Questi indicatori emergono in un momento in cui il debito dell'azienda sta crescendo rapidamente. I dati di TradingView mostrano che il debito totale è passato da $73,6 miliardi nel 2019 a $167 miliardi oggi, e la società prevede di raccogliere oltre $40 miliardi quest'anno. Il debito netto è salito da $30,6 miliardi a $135 miliardi nello stesso periodo. 

Oracle punta tutto sull'AI

Il debito totale di Oracle è aumentato perché la società sta puntando tutto sull'intelligenza artificiale. È partecipante al progetto Stargate, che mira a spendere oltre $500 miliardi negli Stati Uniti. 

Ci sono segnali che l'enfasi sull'AI stia dando risultati: gli obblighi di prestazione residui (RPO) sono aumentati significativamente negli ultimi mesi. Nell'ultimo trimestre gli RPO sono saliti di $85 miliardi, raggiungendo $638 miliardi. La maggior parte di questi contratti riguarda OpenAI, xAI e Meta Platforms.

Sebbene si tratti di aziende di grandi dimensioni, esistono preoccupazioni che possano dover rallentare la spesa in AI in qualche momento per concentrarsi sulla redditività. Si dice che OpenAI stia valutando di posticipare la sua IPO al prossimo anno.

Se il tema AI dovesse funzionare, Oracle potrebbe diventare uno dei maggiori beneficiari. 

I risultati più recenti hanno mostrato che il business di Oracle sta andando bene, con ricavi in crescita del 20% a $19,2 miliardi. L'utile per azione è salito del 21% a un record di $1,45.

Per segmento, i ricavi del cloud di Oracle sono aumentati del 47% a $9,9 miliardi, con l'infrastruttura cloud che ha raggiunto $5,8 miliardi. 

Ci si aspetta che questa crescita continui mentre la società adempie ai suoi impegni legati all'AI. Di conseguenza, gli analisti prevedono che i ricavi dell'ultimo trimestre siano aumentati del 28% a $19,2 miliardi, mentre quelli annuali cresceranno a $89 miliardi, da 325.

Cosa attende il titolo ORCL?

Grafico delle azioni Oracle | Fonte: TradingView

Gli analisti di Wall Street hanno prospettive contrastanti sul prezzo delle azioni Oracle. Per esempio, Guggenheim ha un target di $400, mentre Bernstein e TD Cowen hanno target rispettivamente di $325 e $300. D'altro canto, Piper Sandler e JPMorgan non sono così entusiasti riguardo alla società. 

Il grafico giornaliero mostra che il prezzo di ORCL è rimbalzato negli ultimi giorni, passando da un minimo di $114 all'attuale $145. È già salito oltre il livello di resistenza chiave di $134,80, il suo minimo di febbraio, marzo e aprile di quest'anno.

Superare quel livello è un segnale che i rialzisti stanno guadagnando momentum. Tuttavia, prima che il titolo superi le medie mobili a 100 e 200 giorni, esiste il rischio che questo rimbalzo sia solo un "dead-cat bounce". 

Dal punto di vista fondamentale, tuttavia, il business di Oracle è quotato a sconto, con un rapporto prezzo/utili a termine pari a 17.