La spinta della Cina a porre fine all'eccesso di offerta potrebbe forgiare una nuova classe di campioni di mercato: JPMorgan

Secondo una nuova analisi di JPMorgan Chase & Co., gli sforzi politici in corso della Cina per frenare l'eccesso di capacità industriale potrebbero fungere da catalizzatore positivo significativo sia per i mercati azionari che per il commercio globale, a condizione che le misure vengano eseguite in modo efficace.

Gli strateghi della banca ritengono che queste politiche potrebbero aprire la strada a prezzi più forti, quote di mercato più elevate e margini di profitto più sani per i principali leader del settore.

In una nota pubblicata mercoledì, gli strateghi di JPMorgan guidati da Wendy Liu hanno sostenuto che le aziende all'avanguardia nei loro settori, in particolare quelle coinvolte nei veicoli a nuova energia (NEV) e nelle industrie legate al settore immobiliare, sono ben posizionate per beneficiare del giro di vite del governo sull'eccesso di offerta.

"L'eccesso di capacità della Cina ha danneggiato i margini e le valutazioni", hanno scritto gli strateghi, evidenziando un tasso di utilizzo della capacità nazionale che si attesta a circa il 74%, una cifra che segue sia gli Stati Uniti che l'Unione Europea.

Questo eccesso industriale è stato uno dei principali fattori trainanti del calo dei prezzi e della concorrenza intensa, spesso schiacciante per i margini.

Tenendo a freno questa sovraccapacità, suggerisce JPMorgan, le politiche potrebbero effettivamente allentare le pressioni deflazionistiche interne e consentire alle aziende leader di migliorare i loro margini di profitto.

Inoltre, ciò potrebbe avere un effetto a catena positivo sulle dinamiche del commercio globale, frenando il volume delle esportazioni cinesi a basso prezzo, un importante punto di attrito con i suoi partner commerciali.

Gli strateghi hanno indicato i dati dell'indice MSCI China GICS-3, che indicano che le aziende legate ad auto, prodotti chimici, materiali da costruzione, nonché metalli e miniere, dovrebbero vedere margini di profitto netto migliori grazie alla contrazione e al consolidamento della produzione industriale.

Politica in azione: le industrie del solare, dell'acciaio e del cemento devono affrontare tagli alla produzione

Il governo cinese si è già impegnato ad affrontare l'eccesso di offerta in diversi settori chiave, tra cui il solare, l'acciaio e il cemento.

Questi settori sono stati alle prese con le conseguenze di una concorrenza eccessiva e del crollo dei prezzi. In un segno concreto dell'entrata in vigore di questa politica, i produttori di vetro solare hanno annunciato l'intenzione di ridurre la loro produzione del 30% a partire da luglio.

Allo stesso modo, le acciaierie avrebbero ricevuto avvisi ufficiali per ridurre le emissioni e limitare la produzione.

Questo consolidamento guidato dalla politica arriva dopo un periodo di notevoli difficoltà per i settori afflitti da sovraccapacità.

Gli strateghi di JPMorgan hanno osservato che al momento tutti i settori con problemi di sovraccapacità identificati stanno scambiando ben al di sotto dei picchi del 2021.

In particolare, i settori delle batterie, del solare, del cemento, dell'acciaio e della chimica hanno tutti registrato correzioni del prezzo delle azioni superiori al 50%, cancellando una notevole quantità di valore di mercato.

Identificare i potenziali vincitori del consolidamento settoriale

Con l'evolversi del panorama industriale, JPMorgan ha identificato diverse società specifiche che potrebbero trarre vantaggio dal consolidamento del settore in corso.

Queste includono azioni quotate sulla terraferma e a Hong Kong di aziende di spicco come Contemporary Amperex Technology Co. (leader nelle batterie per veicoli elettrici), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (un fornitore chiave nel settore dei componenti per batterie), Aluminum Corp of China, LB Group Co. (un importante produttore di biossido di titanio) e Hengli Petrochemical Co.

L'aspettativa è che, man mano che gli operatori più piccoli e meno efficienti vengono esclusi, questi leader di mercato saranno in grado di conquistare una quota di mercato maggiore e ottenere prezzi migliori, portando in ultima analisi a una migliore performance finanziaria e a valutazioni azionarie più elevate.