Nuovi massimi

Solo poche settimane fa, gli investitori erano ancora preoccupati per l'attacco aereo senza precedenti degli Stati Uniti sugli impianti nucleari iraniani e per il concomitante timore di ritorsioni.

Allo stesso tempo, l'amministrazione Trump stava combattendo su un altro fronte, impegnandosi in una guerra commerciale con quasi tutto il resto del mondo.

Avanti veloce, e nessuno parla più dell'Iran. Anche le speculazioni su quanti danni i raid statunitensi abbiano inflitto alle centrifughe iraniane si sono placate.

Nonostante la guerra commerciale e i dazi reciproci, gli schermi mostrano i mercati azionari in ascesa, guidati dal NASDAQ, ad alto contenuto tecnologico.

L'indice è scambiato a nuovi massimi storici, aiutato da NVIDIA, che è appena diventata la prima società nella storia a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 4 trilioni di dollari.

Un altro rinvio

Naturalmente, quelle tariffe reciproche non sono entrate in vigore. Il presidente Trump li ha rinviati al 1° agosto, dopo averli già ritardati di tre mesi, appena una settimana dopo il "Giorno della Liberazione" del 2 aprile.

Trump ha insistito sul fatto che non ci saranno ulteriori proroghe. Nonostante ciò, molti investitori ritengono che il presidente sia più pragmatico che dogmatico quando si tratta di accordi commerciali.

Se non avrà ottenuto ciò che vuole entro la fine di questo mese, allora sembra probabile che la scadenza dei dazi possa cambiare di nuovo.

Questo è uno dei motivi per cui i dazi non sono più le cose cattive e spaventose che erano ad aprile.

In primo luogo, le scadenze negoziali non sono scolpite nella pietra e, in secondo luogo, come ha dimostrato l'accordo con il Regno Unito, una minaccia di dazi del 25% può facilmente diventare una realtà tariffaria del 10%.

Tuttavia, vale la pena ricordare che i dazi si presentano in due forme: c'è la tariffa specifica per paese, come quella del 10% concordata con il Regno Unito, e c'è la tariffa specifica per settore, come il prelievo del 50% sulle importazioni statunitensi di acciaio, alluminio e rame.

E non è che l'amministrazione Trump si fermerà qui, dato che il presidente ha detto che il suo team stava prendendo in considerazione tariffe sui semiconduttori e sulle importazioni farmaceutiche.

Quest'ultimo può arrivare fino al 200%, anche se con un tempo di consegna di 18 mesi.

Quindi, mentre alcuni investitori sembrano abbastanza felici di acquistare titoli tecnologici statunitensi a valutazioni elevatissime, altri potrebbero preferire allontanarsi dalla tastiera e sedersi con le mani in mano e la loro FOMO.

Stagione degli utili del secondo trimestre

Ora che c'è un'altra finestra in cui finalizzare gli accordi commerciali tra paesi, gli investitori possono concentrarsi sulla prossima stagione degli utili del secondo trimestre.

Si inizia con i risultati attesi, tra gli altri, da Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, United Airlines, Netflix, TSML e Amex.

Ciò significa che non passerà molto tempo prima che gli investitori abbiano una visione piuttosto acuta dello stato delle aziende americane.

Come al solito, la forward guidance, o la sua mancanza, sarà fondamentale.

E, con le valutazioni tese, almeno tra le mega cap, questa stagione degli utili ha il potenziale per decidere la direzione di marcia del mercato per il resto dell'estate.

I risultati potrebbero essere così fuori controllo da innescare un sell-off significativo?

Beh, finora non ci sono stati segnali di avvertimento. Ma gli investitori stanno certamente spingendo la fortuna qui e la situazione dei dazi è tutt'altro che risolta.

Per come stanno le cose, la maggior parte è pronta a continuare a scalare un alto muro di preoccupazioni. Quindi, è saggio fare attenzione al mattone allentato che potrebbe innescare una brutta caduta.

(David Morrison è un analista di mercato senior presso Trade Nation. Le opinioni sono sue.)