Analisi: l'OPEC+ affronta una battaglia in salita per mantenere la stabilità del mercato petrolifero

Dopo un giugno altamente volatile, i prezzi del petrolio Brent sono ora scambiati in un intervallo ristretto, stabilizzandosi intorno ai 70 dollari al barile.

I massimi stagionali della domanda stanno attualmente rafforzando i prezzi, con l'Agenzia internazionale dell'energia che prevede un aumento di 3,7 milioni di barili nella lavorazione giornaliera delle raffinerie da maggio ad agosto.

Inoltre, si prevede che la domanda di energia elettrica raddoppierà a 900.000 barili al giorno nello stesso periodo.

"Anche le scorte basse in alcune regioni del mondo stanno sostenendo i prezzi", ha detto Barbara Lambrecht, analista delle materie prime di Commerzbank AG.

Le preoccupazioni per le interruzioni delle forniture si sono temporaneamente attenuate, portando a prezzi più bassi, poiché la Russia deve affrontare una scadenza di 50 giorni per porre fine alla sua invasione ed evitare i dazi.

Ciononostante, gli equilibri globali rimangono fragili.

Si prevede un significativo accumulo di scorte, con una media di 1,5 milioni di barili al giorno (bpd) nel Q4 2025 e di 1,7 milioni di bpd nel Q1 2026, secondo Rystad Energy. Questi sviluppi previsti richiederanno probabilmente aggiustamenti politici per mantenere la backwardation.

Tuttavia, il significativo aumento dell'offerta da parte dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e dei suoi alleati coinciderà con il rallentamento della domanda di petrolio.

Il compito dell'OPEC è stato tagliato fuori

Si prevede che settembre vedrà un periodo prolungato di accumuli di greggio, una tendenza che non si osservava dal primo trimestre del 2023.

Si prevede che la domanda globale diminuirà di 230.000 barili al giorno trimestre su trimestre nel quarto trimestre del 2025, secondo Rystad Energy.

Si prevede che questo calo previsto, attribuito alla conclusione della stagione estiva dei viaggi nell'emisfero settentrionale, eserciterà una pressione sui margini delle raffinerie, poiché le crepe dei prodotti subiranno un calo.

"Tuttavia, l'offerta non segue la stessa traiettoria, poiché la crescita globale di 1,1 milioni di barili al giorno nel 4Q25 si estende principalmente all'interno delle nazioni non OPEC+ (800.000 barili al giorno)", ha detto Rystad.

L'OPEC+ potrebbe attuare nuove politiche, compresi i tagli alla produzione e alle esportazioni, fino alla fine dell'anno per frenare la crescita dell'offerta, ha dichiarato l'agenzia.

Janiv Shah, vice president, commodity markets analysis di Rystad Energy, ha dichiarato:

Prezzi di mercato nella decisione dell'OPEC

Il mercato aveva ampiamente anticipato la decisione dell'OPEC+ 10 giorni prima di accelerare l'allentamento dei tagli alla produzione, con molti che prevedevano un aumento di 411.000 barili al giorno.

Tuttavia, l'aumento annunciato di 548.000 barili al giorno ha intaccato solo parzialmente i prezzi.

I fattori regionali stanno portando a impatti minimi sulla quota di mercato complessiva, poiché la maggior parte della produzione di greggio in eccesso non viene esportata, limitando così i barili in acqua.

La crescita della domanda in Europa e Nord America è stata per lo più soddisfatta da fonti alternative di greggio e dal calo delle scorte, secondo Rystad.

Durante i mesi estivi, il Medio Oriente sta assistendo a un aumento sostanziale della domanda di greggio, guidato dalla necessità di oltre 1 milione di barili al giorno per la combustione diretta del greggio a luglio e agosto, ha detto la società di intelligence energetica con sede in Norvegia.

Inoltre, l'olio combustibile viene utilizzato per la produzione di energia poiché la regione sopporta temperature torride, con Riyadh che ha raggiunto picchi di 50°C.

Impatto Russia-Ucraina

I potenziali effetti di mercato a breve termine potrebbero derivare dalla spinta dell'amministrazione statunitense a concludere la guerra Russia-Ucraina.

Le interruzioni del flusso di petrolio e prodotti dalla Russia, causate dalle difficoltà nel raggiungere condizioni accettabili, potrebbero portare a un periodo di riduzione delle entrate per il mercato prima della sua ripresa.

Venerdì, l'Unione Europea ha approvato il suo 18° pacchetto di sanzioni contro la Russia, che ha sanzionato anche Nayara Energy, esportatore indiano di prodotti petroliferi raffinati dal greggio russo, in risposta alla guerra in Ucraina.

La scorsa settimana, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha minacciato di imporre sanzioni agli acquirenti di esportazioni russe a meno che la Russia non accetti un accordo di pace entro 50 giorni.

"Tuttavia, la parte del pacchetto che probabilmente avrà il maggiore impatto sul mercato è l'imposizione da parte dell'UE di un divieto di importazione di prodotti petroliferi raffinati lavorati dal petrolio russo in Paesi terzi", ha dichiarato in una nota Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime di ING Group.

Dopo la guerra Russia/Ucraina, l'India e la Turchia hanno aumentato le loro importazioni di greggio russo.

Questi due paesi rappresentano attualmente circa il 15% delle importazioni totali di gasolio per via marittima dell'UE, fornendo all'UE volumi significativi di distillati medi.

Patterson ha detto:

I dazi secondari sulla Russia, che incidono sulle sue esportazioni di greggio di 3,5 milioni di barili al giorno verso l'India e la Cina, sconvolgerebbero gli equilibri del mercato, ha detto Rystad.

Questo petrolio russo è fondamentale per la sicurezza dell'approvvigionamento e il bilanciamento dei costi di India e Cina. La perdita di questi volumi aumenterebbe la domanda e i prezzi del greggio mediorientale.