La SEC ha approvato, quindi sospeso la conversione dell'ETF crypto Bitwise

Con una sorprendente svolta normativa, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha frenato lo sforzo di Bitwise Asset Management di convertire il suo fondo indicizzato di criptovalute in un exchange-traded fund (ETF) spot.

Sebbene l'ETF sia stato brevemente approvato sotto l'autorità delegata della SEC, è stato rapidamente interrotto in attesa di un'ulteriore revisione da parte della Commissione.

La brusca inversione rispecchia i modelli recenti e ha sollevato nuove domande sull'evoluzione della posizione della SEC sui prodotti di investimento in criptovalute.

Bitwise ottiene il semaforo verde, poi un semaforo rosso

Il 22 luglio 2025, la Division of Trading and Markets della SEC ha concesso la cosiddetta "approvazione accelerata" per la conversione del 10 Crypto Index Fund di Bitwise in un ETF.

Questa approvazione, che avrebbe permesso a Bitwise di richiedere l'attivazione anticipata della sua quotazione in ETF, ha segnalato quello che molti hanno visto come un cambiamento progressivo nella regolamentazione delle criptovalute.

Tuttavia, più tardi quello stesso giorno, l'assistente segretario della SEC Sherry R. Haywood ha emesso una sospensione formale dell'approvazione.

Citando la regola 431 delle regole di condotta della Commissione, Haywood ha confermato che la Commissione avrebbe rivisto la decisione delegata. Fino ad allora, l'ordine è effettivamente congelato.

Questo sviluppo lascia i piani ETF di Bitwise in un limbo, né completamente respinti né in grado di procedere.

Un modello di inversione di approvazione alla SEC

Non è la prima volta che la SEC concede e poi sospende l'approvazione per un ETF crypto.

Solo poche settimane prima, il Digital Large Cap Fund di Grayscale ha affrontato un destino simile.

Dopo aver ricevuto un'approvazione accelerata per la conversione del suo fondo in un ETF, la Commissione ha sospeso la decisione poco dopo.

Grayscale, che da tempo spinge per un accesso esteso agli asset digitali attraverso i mercati pubblici, ha espresso preoccupazione per il ritardo.

I rappresentanti dell'azienda hanno avvertito che gli investitori potrebbero subire danni a causa dell'incertezza normativa, suggerendo che un'azione legale potrebbe essere presa in considerazione se l'impasse dovesse continuare.

Sia Bitwise che Grayscale hanno sottolineato che gli ETF proposti offrono un'esposizione diversificata alle principali criptovalute, tra cui Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e Cardano.

Questi prodotti sono progettati per attrarre sia gli investitori istituzionali che quelli al dettaglio che desiderano un accesso regolamentato e ampio al mercato delle criptovalute.

Gli esperti danno la colpa della pausa alla politica e al processo

Gli analisti del settore ipotizzano che la politica interna possa influenzare le decisioni della SEC.

Scott Johnsson, socio accomandatario di Van Buren Capital, ha suggerito che l'approvazione iniziale potrebbe essere stata concessa con la consapevolezza che un commissario più scettico, probabilmente Caroline Crenshaw, avrebbe contestato la decisione.

Alcuni osservatori ritengono che la pausa possa anche essere una mossa strategica da parte della leadership della SEC, sotto il presidente Paul Atkins, per reimpostare o ritardare la finestra di 240 giorni necessaria per l'approvazione finale dell'ETF.

Altri sostengono che la Commissione potrebbe essere in fase di stallo fino a quando non sarà in grado di stabilire standard di quotazione più ampi per tutti gli ETF basati su criptovalute.

L'analista di Bloomberg Intelligence James Seyffart ha fatto eco a questa opinione, affermando che la SEC potrebbe essere in attesa di implementare gli standard di quotazione degli ETF generici.

Questi standard, se implementati nei prossimi mesi, potrebbero semplificare il processo di approvazione per un numero crescente di veicoli di investimento in criptovalute.

È in corso un più ampio cambiamento degli ETF crypto

Le decisioni stop-and-go della SEC si stanno svolgendo sullo sfondo di un panorama normativo in evoluzione.

Da quando il presidente Donald Trump è entrato in carica nel gennaio 2025, i mercati delle criptovalute hanno visto un tono politico più favorevole.

Diverse applicazioni di ETF, tra cui i fondi che tracciano Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) e Shiba Inu (SHIB), sono attualmente in fase di revisione da parte della SEC.

Allo stesso tempo, la Commissione starebbe lavorando con gli exchange e i gestori patrimoniali per semplificare il quadro di approvazione.

Le discussioni si sono concentrate sull'automazione di parti del processo di richiesta e sulla potenziale riduzione della dipendenza dalla complessa procedura di deposito 19b-4, che può allungare i tempi di approvazione dell'ETF per mesi.

Per ora, la conversione dell'ETF di Bitwise rimane in sospeso, senza una tempistica chiara per la risoluzione.