L'offerta da 4,5 miliardi di dollari di Tata Motors per Iveco fa scivolare le azioni: ecco perché gli investitori sono diffidenti

Tata Motors ha subito un duro colpo mercoledì, con le azioni in calo di oltre il 4% dopo che sono emerse notizie su una possibile offerta da 4,5 miliardi di dollari per il produttore italiano di camion Iveco.

La storia, ripresa per la prima volta dai media europei e rapidamente ripresa nei circoli finanziari indiani, suggerisce che l'accordo è in fase avanzata, anche se nessuna delle due società ha ancora rilasciato una dichiarazione formale.

Se dovesse andare in porto, l'acquisizione sarebbe la più grande di Tata Motors nel settore automobilistico, eclissando il suo acquisto da 2,3 miliardi di dollari di Jaguar Land Rover nel 2008.

Per ora, gli investitori sembrano a disagio. Il calo del titolo riflette le preoccupazioni sui tempi, la scala e il modo in cui il mercato dei veicoli commerciali, soprattutto in Europa, potrebbe evolversi nei prossimi anni.

L'accordo proposto

Secondo quanto riferito, Tata Motors sta valutando una partecipazione del 27,1% in Iveco, con l'intenzione di acquistarla da Exor, la società di investimento controllata dalla famiglia italiana Agnelli attraverso una società veicolo olandese.

La struttura dell'accordo include anche un'offerta pubblica di acquisto per assorbire azioni da investitori più piccoli, dando di fatto a Tata il controllo del produttore di camion.

Se entrambi i consigli di amministrazione firmeranno, l'annuncio potrebbe arrivare già oggi.

In particolare, l'accordo ritaglierebbe la divisione difesa di Iveco, che è in fase di scorporo e commercializzazione separata.

Questa mossa è probabilmente finalizzata a spianare il percorso normativo, soprattutto alla luce delle regole del cosiddetto "golden power" italiano, leggi che consentono al governo di bloccare o rivedere gli accordi che coinvolgono asset sensibili per la sicurezza nazionale.

Dati i legami militari di Iveco, tali protezioni potrebbero ancora rappresentare un ostacolo dell'ultimo minuto.

Dal punto di vista commerciale, l'anno scorso Iveco ha registrato un fatturato di 15 miliardi di euro, con un margine EBIT rettificato del 5,7%.

L'Europa rimane il suo mercato principale, contribuendo a quasi il 75% delle vendite totali, rendendo l'accordo un punto di ingresso potenzialmente strategico per Tata mentre cerca di scalare il suo business globale dei veicoli commerciali.

Azioni Tata Motors: perché il mercato è scettico sull'accordo proposto?

Le azioni di Tata Motors sono state sotto pressione mercoledì, scivolando di quasi il 4% a ₹ 665,45 sulla BSE nel primo pomeriggio.

Gli investitori sono apparsi diffidenti riguardo alle implicazioni, soprattutto alla luce dei continui sforzi di Tata Motors per stabilizzare le sue operazioni globali e gestire il debito.

Con un valore di 4,5 miliardi di dollari, l'acquisizione sarebbe la più grande di Tata Motors dai tempi di Jaguar Land Rover nel 2008, e arriva in un momento in cui la disciplina di bilancio rimane una priorità.

Il potenziale aumento della leva finanziaria ha suscitato cautela, poiché l'integrazione di un'azienda come Iveco non sarà semplice.

Si presenta con una serie di sistemi, mercati e sfide normative, soprattutto in Europa, dove il settore dei veicoli commerciali deve affrontare frequenti alti e bassi economici, regole più severe sulle emissioni e una forte concorrenza.

Sebbene la recente crescita dei ricavi di Iveco appaia solida sulla carta, sostenere la redditività in un contesto del genere non è una garanzia.

Molti analisti concordano sul fatto che la logica strategica alla base dell'accordo è chiara, ma eseguirla con successo è un'altra questione.

Per ora, gli investitori sembrano adottare un approccio attendista, alla ricerca di maggiore chiarezza su come Tata Motors prevede di finanziare l'accordo e che tipo di costi o sinergie operative può realisticamente fornire.