I veicoli elettrici (EV) stanno perdendo la loro scintilla?

La rivoluzione dei veicoli elettrici prometteva una crescita inarrestabile e profitti altissimi.

Tesla un tempo era in testa con la sua tecnologia futuristica e il suo seguito di culto. BYD, il titano cinese dei veicoli elettrici, ha superato i rivali con un'espansione aggressiva e prezzi audaci. Ma i recenti guadagni hanno messo in discussione questa storia.

I profitti stanno scivolando, le guerre dei prezzi stanno tagliando in profondità e anche i nomi più grandi stanno mostrando crepe. Gli investitori che vedono ancora i veicoli elettrici come una vincita garantita devono ripensare le loro posizioni. I consumatori stanno iniziando a chiedersi se valga ancora la pena di essere pubblicizzati.

Cosa c'è dietro il fascino vacillante di Tesla?

Il software Full Self-Driving (FSD) di Tesla è stato pensato per cambiare le carte in tavola. Invece, sta allontanando gli acquirenti. Un recente sondaggio condotto su oltre 8.000 consumatori statunitensi ha rivelato che solo il 14% sarebbe più propenso ad acquistare una Tesla a causa dell'FSD.

Più significativamente, il 35% ha affermato che li ha resi meno propensi ad acquistarne uno. Quasi la metà vuole che le autorità di regolamentazione lo vietino completamente.

Questo scetticismo non riguarda solo la tecnologia, ma anche la fiducia. I frequenti richiami di sicurezza di Tesla e le polemiche pubbliche che circondano il CEO Elon Musk hanno eroso la fiducia.

La FSD non è ancora stata dimostrata su larga scala ed è stata collegata agli incidenti.

Molti proprietari di Tesla che hanno pagato per il software si rifiutano di attivarlo. La tecnologia, un tempo il gioiello della corona di Tesla, ora sembra un ostacolo. La crescita dell'azienda dipende fortemente da questa innovazione, ma questo pilastro è traballante.

Le azioni di Tesla stanno iniziando a riflettere questo sentiment. Dopo un forte inizio del 2025, le azioni sono scese del 13% quest'anno.

Con i margini ridotti e l'indebolimento della fiducia nei marchi, Tesla deve affrontare una concorrenza più agguerrita che mai, soprattutto in Cina, dove l'ascesa di BYD sta erodendo la sua quota di mercato.

Perché i profitti di BYD stanno crollando nonostante l'aumento delle vendite?

BYD ha registrato un crollo di quasi il 30% dell'utile netto per il secondo trimestre, scendendo a 6,36 miliardi di yuan (890 milioni di dollari). Si tratta del primo calo degli utili trimestrali dall'inizio del 2022.

Tuttavia, i ricavi sono cresciuti del 14% su base annua, raggiungendo i 201 miliardi di yuan (28,1 miliardi di dollari). Lo scollamento tra la crescita dei ricavi e il calo dei profitti rivela un problema chiave: i margini sono sotto forte pressione.

Il margine lordo di BYD è sceso dal 18,8% dello scorso anno al 18% nella prima metà del 2025. Sebbene questo sia ancora forte rispetto a rivali come Zhejiang Geely e Chery, la tendenza è preoccupante.

Il profitto dell'azienda è stato martellato da tagli aggressivi dei prezzi in Cina, una tattica che la stessa BYD ha contribuito a innescare.

La feroce guerra dei prezzi del mercato interno ha costretto BYD a tagliare ripetutamente i prezzi, riducendo i suoi profitti.

In aggiunta alla tensione, BYD ha accelerato i pagamenti ai fornitori per conformarsi alle nuove normative governative. I pagamenti più rapidi comprimono il flusso di cassa e il capitale circolante, aumentando l'indebitamento, che è passato da 28,6 miliardi di yuan a 39,1 miliardi di yuan in meno di un anno.

Allo stesso tempo, i costi di ricerca e sviluppo sono aumentati di oltre il 50% poiché BYD investe pesantemente in batterie e tecnologie di assistenza alla guida.

Le vendite all'estero sono un punto luminoso. Le entrate internazionali di BYD sono aumentate del 50% nella prima metà del 2025. Le immatricolazioni europee sono aumentate del 225% nel solo mese di luglio . L'azienda si sta espandendo in modo aggressivo in Brasile, Australia ed Europa.

Ma anche questa crescita all'estero non è sufficiente a compensare la pressione in patria.

La guerra dei prezzi sta paralizzando l'economia dell'industria dei veicoli elettrici?

Il problema principale non è solo BYD o Tesla, ma l'intero settore dei veicoli elettrici in Cina. I prezzi al dettaglio dei veicoli elettrici sono diminuiti di circa il 19% in due anni. Questa guerra dei prezzi avvantaggia i consumatori, ma distrugge i profitti su tutta la linea.

Le autorità di regolamentazione cinesi hanno messo in guardia le case automobilistiche dalla "competizione al successo", in cui gli sconti costanti mettono in pericolo le catene di approvvigionamento e la reputazione dei veicoli prodotti in Cina a livello globale.

Il giro di vite del governo mira a porre fine ai tagli insostenibili dei prezzi che sono ormai di routine nel settore.

Le case automobilistiche tradizionali stanno reagendo. Porsche ha recentemente ritardato la sua transizione completa ai veicoli elettrici, tornando agli ibridi e ai motori a combustione. Opel ha abbandonato il suo obiettivo di soli veicoli elettrici per il 2028.

Il messaggio qui è che le aziende di veicoli elettrici che inseguono il volume ad ogni costo stanno sbattendo contro un muro. I profitti sostenibili richiedono molto di più di un semplice prezzo aggressivo. Senza di esso, anche i leader di mercato rischiano il collasso.

Chi sono i veri vincitori e i veri perdenti in questa riorganizzazione del mercato?

Tesla e BYD rimangono i nomi più importanti, ma entrambi stanno mostrando crepe.

Tesla è alle prese con un marchio danneggiato e scommesse tecnologiche discutibili. BYD è in testa in termini di volumi, ma perde profitti cercando di mantenere la sua posizione nel mercato spietato della Cina.

Nel frattempo, alcune case automobilistiche tradizionali traggono vantaggio dall'evitare la mischia. Si affidano a veicoli ibridi e ICE per un flusso di cassa costante. Questi marchi non stanno perdendo rilevanza per i veicoli elettrici, ma stanno accelerando la crescita in modo più realistico. Questa strategia può proteggere gli investitori dalla volatilità che sta distruggendo Tesla e BYD.

Un'altra opportunità chiave si trova all'estero. L'aggressiva espansione internazionale di BYD mostra come i mercati globali possano tamponare la debolezza interna. In Brasile, Europa e Australia, BYD sta guadagnando quote di mercato con prezzi competitivi e aumentando il riconoscimento del marchio.

Cosa dovrebbero trarre gli investitori da questo sconvolgimento?

La storia dei veicoli elettrici non riguarda più la crescita esponenziale garantita o l'imbattibile hype tecnologico. È una storia di dure realtà economiche che si instaurano. Gli investitori devono concentrarsi sulla redditività, sui bilanci e sui modelli di business, non solo sul volume delle vendite o sulle caratteristiche futuristiche.

I problemi di Tesla con l'FSD rivelano quanto possa essere fragile la forza del marchio. La stretta sui profitti di BYD dimostra che anche i leader di mercato non possono sfuggire alla concorrenza brutale. La guerra dei prezzi erode i margini per tutti gli operatori, spingendo le aziende a prendere in prestito di più e a prendere scorciatoie.

Le aziende meglio posizionate sono quelle in grado di crescere in modo redditizio, controllare i costi e diversificare a livello globale.

La spinta all'estero di BYD è una mossa intelligente, ma comporta rischi nell'esecuzione e un aumento dei costi. Tesla deve ricostruire la fiducia e mantenere le sue promesse tecnologiche per giustificare le valutazioni premium.

Per gli investitori, il mercato dei veicoli elettrici non è più una scommessa a senso unico. Un'attenta analisi dei margini, del flusso di cassa e della strategia competitiva è essenziale. La prossima fase di crescita dei veicoli elettrici premierà la disciplina, non l'hype. I profitti saranno più importanti che mai.