L'impennata di Oracle evidenzia l'espansione dell'influenza sul mercato di OpenAI

La storica impennata delle azioni di Oracle di questa settimana ha sottolineato il ruolo centrale che OpenAI continua a svolgere nei mercati tecnologici globali.

Il gigante del software ha toccato brevemente una capitalizzazione di mercato di 930 miliardi di dollari dopo aver riportato forti guadagni trimestrali sostenuti da un accordo multimiliardario sul cloud con la startup di intelligenza artificiale.

Tuttavia, le preoccupazioni sulla dipendenza di Oracle da un singolo cliente hanno presto innescato una brusca inversione delle sue azioni.

OpenAI al centro dei guadagni del mercato

Nel suo rapporto sugli utili, Oracle ha rivelato quattro contratti multimiliardari firmati durante il trimestre, incluso un accordo su larga scala con OpenAI.

L'accordo, legato alla costruzione di 4,5 gigawatt di capacità di data center negli Stati Uniti, ha evidenziato l'investimento aggressivo dell'azienda di intelligenza artificiale nell'infrastruttura di calcolo.

Gli investitori hanno anche appreso che OpenAI ha impegnato 300 miliardi di dollari in cinque anni, a partire dal 2027, per la spesa nel cloud, gran parte dei quali con Oracle.

Questa rivelazione ha aggiunto chiarezza al deposito di Oracle di giugno presso la SEC, che faceva riferimento a un contratto cloud da 30 miliardi di dollari con un cliente senza nome.

Dopo la conferma, gli analisti hanno indicato OpenAI come il motore dell'impennata del backlog di Oracle, che è balzato del 359% su base annua a 455 miliardi di dollari.

L'entusiasmo riflette una tendenza più ampia. Dal rilascio di ChatGPT alla fine del 2022, OpenAI è stato un importante catalizzatore per i guadagni azionari in tutta la tecnologia.

Oracle si unisce a Microsoft, Nvidia e Broadcom nel beneficiare della spesa dell'azienda di intelligenza artificiale, con queste quattro società che da sole hanno aggiunto oltre 4,5 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato.

Crescenti preoccupazioni per la concentrazione dei clienti

Nonostante il breve rally di Oracle – il titolo è salito del 36% mercoledì, il suo più grande guadagno dal 1992 – lo slancio è rapidamente svanito.

Le azioni sono scese di oltre il 6% giovedì e di un altro 5% venerdì, poiché gli analisti hanno messo in guardia contro l'eccessiva esuberanza.

Gil Luria di D.A. Davidson ha affermato che la concentrazione del backlog di Oracle con OpenAI "riduce significativamente" l'entusiasmo degli investitori, in particolare se la stragrande maggioranza degli obblighi di performance deriva da un singolo cliente.

Sebbene Luria abbia raccomandato di detenere azioni Oracle, ha sottolineato i rischi di una dipendenza così forte da un cliente.

Lo scetticismo si estende anche al posizionamento di Oracle nel settore cloud.

Nonostante le recenti vittorie, l'azienda continua a seguire i leader hyperscale Amazon, Microsoft e Google.

Byron Deeter di Bessemer Venture Partners ha descritto Oracle come un "hyperscaler di livello B", sostenendo che la sua presenza limitata nel software e nei chip di intelligenza artificiale lo lascia in una posizione di svantaggio competitivo.

Impegni finanziari e ristrutturazione di OpenAI

La crescente spesa per il cloud di OpenAI è solo una parte della sua più ampia espansione.

L'azienda si è anche impegnata in progetti con altri fornitori, tra cui Google e CoreWeave, e prevede di allocare 19 miliardi di dollari a Stargate, un'iniziativa statunitense per l'infrastruttura di intelligenza artificiale sostenuta da Oracle e SoftBank.

Separatamente, SoftBank sta guidando un investimento di 40 miliardi di dollari in OpenAI.

Allo stesso tempo, OpenAI continua a operare in perdita, anche se la crescita dei ricavi sta accelerando rapidamente.

Dopo aver superato i 10 miliardi di dollari di entrate ricorrenti annuali a giugno, la società prevede che tale cifra potrebbe raggiungere i 125 miliardi di dollari entro il 2029.

Per garantire i suoi impegni di finanziamento, OpenAI sta passando dalla sua attuale struttura senza scopo di lucro a una società di pubblica utilità entro la fine dell'anno.

La sua casa madre senza scopo di lucro manterrà la supervisione e deterrà una partecipazione azionaria superiore a 100 miliardi di dollari una volta completata la ristrutturazione.

Prospettiva

Per Oracle, la partnership con OpenAI rappresenta una svolta nella crescita del cloud, mettendo l'azienda alla portata del club dei trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato.

Tuttavia, la forte dipendenza da un'unica startup che brucia denaro solleva interrogativi sulla sostenibilità.

Mentre OpenAI persegue livelli di investimento e ristrutturazione senza precedenti, la sua influenza su Oracle – e sul più ampio mercato tecnologico – rimane sia un potente motore che una potenziale fonte di volatilità.