Trump contro la Federal Reserve

Uno dei maggiori temi finanziari di quest'anno, almeno dall'insediamento presidenziale verso la fine di gennaio, è stato l'implacabile attacco di Donald Trump alla Federal Reserve statunitense.

La strategia tariffaria dell'amministrazione Trump, così com'è, ha certamente mosso i mercati.

Tuttavia, con tutti i principali indici azionari statunitensi e molti altri indici globali che scambiano intorno ai massimi storici, è evidente che la maggior parte degli investitori non vede l'imposizione di dazi sulle importazioni statunitensi come un ostacolo all'aumento dei prezzi azionari.

Forse questa non dovrebbe essere una sorpresa.

Le tariffe "reciproche" annunciate all'inizio di aprile sono state, nella maggior parte dei casi, ridotte rispetto ai livelli originali.

E molte scadenze sono state prorogate mentre i colloqui commerciali continuano, con la scadenza della Cina ora posticipata a novembre.

Questo non vuol dire che non ci siano serie preoccupazioni, in particolare perché devono ancora essere raggiunti accordi con due dei maggiori partner commerciali degli Stati Uniti, Canada e Messico.

Ma i dazi sono ora in secondo piano per quanto riguarda gli investitori.

Questo nonostante il fatto che la Federal Reserve continui a insistere sul fatto che l'incertezza sui possibili effetti inflazionistici dei dazi le abbia impedito di allentare ulteriormente la politica monetaria.

Naturalmente, il presidente Trump non la vede in questo modo. Invece, vede la Fed, e in particolare il suo presidente, Jerome Powell, come politicamente motivata.

Dopotutto, l'anno scorso, in questo stesso periodo, e soprattutto a pochi mesi dalle elezioni presidenziali di novembre, ci si aspettava che la banca centrale tagliasse i tassi per la prima volta da marzo 2020.

Ma invece di optare per 25 punti base, la Fed ha improvvisamente optato per un mastodontico taglio di 50 punti base, seguito da altri due tagli di 25 punti base a novembre e dicembre.

E mentre il taglio di dicembre ha avuto luogo dopo la vittoria decisiva di Trump, gli altri due non lo hanno fatto.

Coincidenza? Non per il presidente Trump, soprattutto perché da allora la Fed ha mantenuto il tasso dei Fed Funds al 4,25-4,50%.

Tutto questo sembra destinato a cambiare. Questo blog è stato scritto poche ore prima che la Federal Reserve degli Stati Uniti annunciasse la sua ultima decisione sui tassi.

Secondo il FedWatch Tool del CME, la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base si aggira intorno al 96%.

Questo è praticamente conclusivo. Ma questo non soddisferà il presidente Trump.

In effetti, è probabile che scateni un nuovo torrente di abusi su Powell, insieme ad altri membri del Federal Open Market Committee (FOMC).

Prima dell'incontro, l'amministrazione Trump è riuscita a far approvare dal Senato Stephen Miran, il suo candidato preferito, come nuovo governatore della Fed.

Miran sostituisce Adriana Kruger, che si è dimessa improvvisamente all'inizio di agosto.

Ma l'amministrazione non è stata in grado di spodestare il governatore Lisa Cook, che continua a combattere le accuse di frode sui mutui.

Nonostante ciò, il presidente Trump continua a lavorare per sostituire i governatori esistenti con i suoi favoriti.

Ha anche chiarito che vuole sbarazzarsi di Jerome Powell e, a tal fine, è pronto a nominare la sua scelta per la presidenza già questo mese, ben prima che il mandato di Powell finisca nel maggio del prossimo anno

 
Tutto ciò minaccia l'indipendenza della Fed, o forse è più corretto dire "indipendenza apparente".

Perché, anche se tutti noi facciamo finta che la Fed sia al di sopra della politica, non è proprio così, e probabilmente non lo è mai stato.

Ma la percezione è tutto, e poiché Trump non fa mistero di ciò che sta facendo, lascia l'amaro in bocca.

Ha anche il potenziale per essere altamente dirompente per i mercati dei capitali.

Guardando un grafico del SandP 500, l'indice è salito costantemente da maggio.

Questo dopo aver recuperato la maggior parte delle perdite in seguito all'annuncio dei dazi reciproci del presidente Trump il 2 aprile.

Ma da maggio, il MACD giornaliero è scivolato al ribasso, creando un lungo periodo di divergenza negativa.

Questo può spesso segnalare che è in arrivo un cambiamento nella direzione del mercato, poiché l'attuale MACD indica un calo dello slancio rialzista anche se i prezzi hanno raggiunto una serie di massimi storici.

Di recente il MACD si è leggermente rialzato, poiché sia gli investitori che i trader non hanno fretta di registrare i profitti mentre questo implacabile mercato rialzista continua. Ci sarà un giorno della resa dei conti, c'è sempre.

Ma c'è pochissima paura là fuori e molta avidità. I mercati hanno subito ribassi, ma ognuno di essi è stato visto come un'opportunità per "comprare il calo" e aumentare l'esposizione.

Sembra che ci voglia qualcosa di abbastanza drastico per allontanare questo mercato dalla sua attuale narrativa rialzista.

La decisione sui tassi di stasera o, soprattutto, le previsioni aggiornate del FOMC per il tasso dei Fed Funds per quest'anno e oltre, potrebbero rivelarsi il fattore scatenante?

(David Morrison è un analista di mercato senior presso Trade Nation. Le opinioni sono sue.)