Le scorte di greggio della Cina costituiscono un cuscinetto critico per il mercato petrolifero globale, afferma Rystad Energy

Nonostante i mercati petroliferi globali siano in backwardation, uno stato in cui i prezzi attuali superano i prezzi di consegna futuri e in genere scoraggia lo stoccaggio, la Cina ha accumulato attivamente scorte di greggio.

Questa mossa insolita, pur fornendo un prezzo minimo temporaneo assorbendo l'offerta in eccesso, deve affrontare limitazioni dovute a fattori geopolitici, cambiamenti nell'offerta globale e potenziali cambiamenti politici da parte di Pechino, il tutto mentre altre nazioni hanno visto diminuire le loro scorte di greggio.

"È importante notare che le variazioni delle scorte di greggio della Cina sono un cuscinetto critico per il mercato petrolifero globale e non una soluzione permanente", ha dichiarato Lin Ye, vicepresidente dei mercati petroliferi a valle di Rystad Energy.

Gli acquirenti cinesi divorano il greggio

Le continue sanzioni sulle esportazioni di petrolio iraniano hanno portato allo sviluppo di un sistema commerciale maturo, che include l'uso di "flotte oscure" per trasportare il greggio dall'Iran, principalmente verso alcuni porti cinesi nello Shandong, secondo l'analisi di Rystad Energy.

All'inizio di gennaio di quest'anno, le sanzioni imposte dall'amministrazione dell'ex presidente degli Stati Uniti Joe Biden alla Russia hanno ulteriormente aumentato i rischi associati alle esportazioni di greggio per Russia, Iran e Venezuela.

Sebbene le importazioni cinesi da queste tre nazioni abbiano registrato un calo significativo a gennaio, hanno iniziato a rimbalzare a febbraio e hanno raggiunto un nuovo picco a marzo, quando sono state stabilite nuove soluzioni alternative.

In previsione di sanzioni occidentali più severe e dell'attuazione di diversi pacchetti sanzionatori, le raffinerie indipendenti cinesi, note per il loro approccio al rischio, e altri partecipanti alla catena di approvvigionamento hanno colto l'opportunità di importare e immagazzinare quanto più greggio possibile, ha detto Rystad.

Dopo la guerra dei dazi, la Cina ha spostato le sue fonti di importazione di gas naturale liquido (NGL) dagli Stati Uniti, nonostante gli acquisti di etano e propano dagli Stati Uniti siano esenti da tariffe più elevate.

Tuttavia, le due maggiori economie globali devono ancora affrontare il rischio di disaccoppiamento, secondo la società di intelligence energetica con sede in Norvegia.

L'etano e il propano importati forniscono metodi alternativi per la produzione di etilene e propilene, integrando la nafta importata e le materie prime leggere dalle raffinerie.

Petrolio greggio più economico

Sebbene il greggio scontato sia stato aggiunto alle scorte da marzo, i prezzi del petrolio hanno iniziato a diminuire ad aprile, in coincidenza con il Giorno della Liberazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

I dati della dogana cinese hanno indicato un forte calo del costo medio di importazione del greggio a partire da aprile, raggiungendo i 72,7 dollari al barile, ha detto Rystad. Questo ha segnato il prezzo più basso osservato dall'inizio della pandemia di COVID-19.

Nei mesi successivi, il costo di sbarco è ulteriormente diminuito a meno di 70 dollari al barile, rispecchiando un calo più ampio dei prezzi del greggio Brent, ha detto l'agenzia.

In aprile e maggio, l'Arabia Saudita ha ridotto i suoi prezzi di vendita ufficiali (OSP) per riconquistare quote di mercato in Asia. Questa strategia ha anche sostenuto il vantaggio competitivo dei grezzi specificamente progettati per le raffinerie cinesi.

Fondamenti

"Aprile e maggio denotano la stagione della manutenzione pesante per il settore statale cinese, poiché le raffinerie indipendenti di solito evitano questo periodo per i propri turnaround", ha detto Rystad.

Sinopec ha registrato perdite significative di capacità nei mesi di aprile e maggio, con circa 1,2 milioni di barili al giorno a causa di un elevato numero di interruzioni delle raffinerie.

Di conseguenza, si prevede che l'azienda aumenterà la produzione una volta che queste raffinerie saranno tornate in funzione. Ciò è in linea con la strategia a lungo termine della Cina di dare priorità alla sicurezza energetica e di espandere la sua capacità di stoccaggio di petrolio greggio.

La capacità totale di stoccaggio del greggio del Paese ha registrato un aumento significativo da 1,4 miliardi di barili nel 2015 a 2,03 miliardi di barili entro la fine del 2024.

Si prevede che ulteriori 124 milioni di barili di capacità saranno operativi entro la fine dell'anno in corso.

Si prevede che la capacità di stoccaggio del greggio della Cina aumenterà, migliorando la sicurezza energetica della nazione.

Questa espansione è prevista nonostante un plateau nelle operazioni di raffinazione del paese, secondo le informazioni pubblicamente disponibili sui futuri progetti di stoccaggio del greggio.

Per quanto tempo la Cina accumulerà scorte?

Sebbene le scorte di greggio della Cina abbiano subito un rallentamento a luglio e agosto, si prevede che riacquisteranno slancio a settembre.

"Nel nostro scenario di base, il 4° trimestre 2025 vedrà probabilmente la Cina ricostruire azioni e nel 2026, anche se nel 2026 è previsto in media un livello di costruzione inferiore rispetto a quest'anno", ha detto Rystad.

Rystad Energy suggerisce che un surplus di greggio di 2,14 milioni di barili al giorno a partire dal quarto trimestre del 2025 probabilmente deprimerà i prezzi del petrolio.

Questo surplus è attribuito alla rapida inversione dei tagli alla produzione dell'OPEC+ e all'aumento dell'offerta non-OPEC. Si prevede che i prezzi più bassi previsti creeranno incentivi economici per la costituzione di scorte.