Le azioni di HandM salgono grazie all'utile battuto, ma gli analisti segnalano rischi di margine e venti contrari ai dazi

Hennes and Mauritz ha registrato utili del terzo trimestre più forti del previsto giovedì, facendo salire bruscamente le sue azioni poiché gli investitori hanno accolto con favore i segnali di progresso nel piano di turnaround del rivenditore svedese.

Le azioni sono salite fino all'11% nelle prime contrattazioni europee, sostenute dalla prova che gli sforzi del management per rimodellare l'attività attraverso nuove collezioni, un controllo più rigoroso dei costi e miglioramenti della catena di approvvigionamento stanno iniziando a dare i loro frutti.

L'azienda sta lavorando per aumentare le vendite investendo in gamme di prodotti, aggiornando i canali digitali e riposizionando i suoi negozi.

Ha anche ampliato le collezioni a diversi livelli di prezzo e ha adottato misure per avvicinare più produzione ai suoi mercati principali nel tentativo di ridurre i tempi di consegna e migliorare la logistica.

Una risposta più forte dei clienti favorisce la crescita dei profitti

L'amministratore delegato Daniel Erver ha dichiarato che gli utili sono migliorati grazie a un'offerta di prodotti più forte, a un margine lordo più elevato e a una disciplina dei costi più rigorosa.

Le collezioni autunnali dell'azienda sono state ben accolte, con vendite a settembre che dovrebbero corrispondere allo stesso periodo dell'anno scorso in valute locali.

Ciò si confronta con un aumento dell'11% dell'anno precedente.

Nonostante i progressi operativi, Erver ha avvertito che il contesto esterno rimane difficile.

"Mentre continuiamo a portare avanti il nostro piano, il mondo intorno a noi rimane incerto", ha detto, sottolineando le tensioni geopolitiche, i consumatori cauti e l'impatto delle politiche tariffarie del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

La concorrenza e la logistica rimangono sfide

HandM deve affrontare la crescente concorrenza dei rivenditori online a basso costo come Shein e Temu, nonché del suo rivale di fascia alta Inditex, proprietario di Zara.

Nel frattempo, i rischi per la catena di approvvigionamento persistono.

Sebbene l'azienda abbia spostato parte della produzione più vicino ai suoi mercati principali, l'Asia rimane un importante hub di approvvigionamento, lasciando HandM esposta a interruzioni delle spedizioni in regioni come il Mar Rosso.

Per contrastare potenziali ritardi, il rivenditore ha aumentato i livelli delle scorte.

Le scorte sono diminuite del 9% nel terzo trimestre, con il management che ha evidenziato opportunità di ulteriore miglioramento nell'ultimo trimestre attraverso una catena di approvvigionamento più flessibile e acquisti stagionali.

Si prevede che gli sconti aumenteranno nel quarto trimestre, in parte a causa del calo del Black Friday all'inizio di quest'anno.

HandM ha affermato che i tassi di cambio e i costi di spedizione più bassi dovrebbero avere un effetto positivo, anche se tali benefici saranno compensati da tariffe più elevate.

Performance finanziaria superiore alle aspettative

Il margine lordo si è attestato al 52,9%, superiore alle previsioni di UBS del 51,3%.

L'utile operativo è salito a 4,91 miliardi di corone svedesi (522,2 milioni di dollari), battendo le aspettative degli analisti di 3,7 miliardi di corone e in aumento rispetto ai 3,51 miliardi di corone dell'anno precedente.

Le vendite sono diminuite del 3,4% a 57,02 miliardi di corone, sostanzialmente in linea con il consenso.

Il margine operativo è migliorato all'8,6% dal 5,9% dello scorso anno, riflettendo una maggiore redditività.

Gli analisti sono cauti sui margini nonostante la forte reazione delle azioni

Gli analisti hanno accolto con favore il miglioramento degli utili, ma hanno segnalato cautela sulle tendenze del quarto trimestre.

Erik Sandstedt di Kepler Cheuvreux ha osservato che mentre l'EBIT ha superato il consenso del 34%, la guidance di HandM sugli sconti suggerisce costi più elevati rispetto alle vendite rispetto allo scorso anno.

"HandM osserva che il costo degli sconti del quarto trimestre in percentuale delle vendite sarà leggermente superiore a quello dello scorso anno, che la banca considera negativo", ha detto.

"Nel complesso, ci aspettiamo una reazione positiva del titolo nel trading di oggi, ma vale la pena notare che il titolo ha già registrato una forte performance ed è aumentato di circa il 20% negli ultimi tre mesi".

Richard Chamberlain di RBC Capital Markets ha affermato che le prospettive di vendita piatte di settembre rappresentano una resilienza data la crescita dell'11% dello scorso anno, ma ha avvertito che i venti contrari dei dazi potrebbero limitare i miglioramenti del margine lordo.

Citi ha detto che è probabile che il titolo reagisca positivamente a margini più forti e a un trading stabile nonostante i confronti difficili, osservando che l'Europa orientale e occidentale sono stati punti luminosi, mentre l'Europa meridionale e l'Asia hanno mostrato uno slancio più debole.

Jefferies ha aggiunto che i costi più bassi potrebbero sostenere la redditività nel tempo, anche se i piani di reinvestimento e l'esposizione tariffaria fino al 2025-26 offuscano il quadro a lungo termine.