Applied Materials batte Wall Street e alza le previsioni: perché il titolo è sceso del 6%?

Applied Materials ha pubblicato utili e previsioni superiori alle attese, ma AMAT è scesa di oltre il 5% in after-hours, mentre gli investitori hanno ritenuto che il beat non fosse sufficiente dopo il rally del titolo nel 2026.

I ricavi del terzo trimestre fiscale sono aumentati del 25% su base annua, a $9.12 billion, superando la stima di Wall Street di $8.99 billion, mentre l'utile rettificato è salito del 41% a $3.50 per azione.

Applied ha quindi previsto ricavi per il quarto trimestre di circa $10.25 billion e un EPS rettificato di $4.02, al di sopra del consenso.

La svendita è apparsa meno come un segnale di debolezza del business e più come uno scontro con aspettative diventate difficili da superare.

Applied ha consegnato un beat, ma non un risultato esplosivo

Il trimestre sottostante ha offerto agli investitori molti elementi positivi.

I ricavi di Semiconductor Systems hanno raggiunto $7.04 billion, con DRAM che ha rappresentato il 26% delle vendite, rispetto al 22% di un anno prima.

Applied Materials ha inoltre registrato il tredicesimo trimestre consecutivo di espansione del margine lordo su base annua.

Il direttore finanziario Brice Hill ha detto che la visibilità dei clienti è più lunga che mai, con alcune conversazioni che si estendono fino al 2030.

Si aspetta una forte crescita nella seconda metà dell'anno in DRAM, nelle fonderie all'avanguardia e nella logica, oltre che nel packaging avanzato.

Ciononostante, il titolo si era già più che raddoppiato quest'anno. William Blair, in un commento riportato da TipRanks prima degli utili, ha osservato che Applied era salita del 103% nel 2026 e veniva scambiata a circa 29 volte la stima degli utili 2027.

La società ha assegnato un rating Market Perform, sostenendo che le solide prospettive di crescita sono sempre più riflesse nel prezzo.

Questo è il problema centrale: Wall Street non stava aspettando la prova che Applied potesse crescere. Gli investitori avevano già pagato molto per quell'esito.

La domanda di IA si rafforza, non si indebolisce

Niente nelle prospettive suggeriva che il boom delle apparecchiature per l'IA stia svanendo.

Applied prevede che i ricavi da advanced packaging crescano di oltre il 70% in questo anno solare, al di sopra della precedente previsione di oltre il 50%.

La direzione sta inoltre investendo in capacità produttiva aggiuntiva per supportare la domanda fino alla fine del decennio.

UBS ha recentemente alzato il target price su Applied Materials a $705 da $570. Investopedia ha riferito che la banca vede "prove più chiare che le società di apparecchiature stanno aumentando i prezzi per spingere i margini più in alto".

Questa tesi ha trovato supporto nei numeri di giovedì. Il margine lordo non-GAAP ha raggiunto il 50,4%, in aumento di 1,5 punti percentuali rispetto a un anno prima, mentre il margine operativo rettificato è salito al 34%.

L'analista di Bank of America Vivek Arya ha descritto la recente debolezza del settore dei semiconduttori come un "reset estivo, non un’inversione fondamentale", secondo MarketWatch, pur rimanendo costruttivo sugli investimenti in IA e sulle apparecchiature per la fabbricazione di wafer.

Quando ottimi risultati smettono di essere sufficienti

Le aspettative alla vigilia del report erano elevate dopo i risultati dei concorrenti nel settore delle apparecchiature, Lam Research e KLA.

L'analista di Stifel Brian Chin ha detto a Reuters che quelle performance dei peer avevano contribuito a fissare l'asticella molto in alto.

L'analista di CFRA Brooks Idlet ha descritto il trimestre di Applied come solido e ha affermato che le stime di consenso per il 2027 potrebbero ancora avere spazio di rialzo se l'attuale momentum dovesse persistere.

C'è stata però una macchia. L'EPS GAAP è stato di $3.17 dopo che una perdita non realizzata di $220 milioni su investimenti ha pesato sul risultato riportato. Ma gli utili rettificati hanno comunque battuto le attese, rendendo questo un problema secondario.

I trader di opzioni avevano prezzato una variazione degli utili di circa il 7%, un'ulteriore indicazione che gli investitori erano preparati a qualcosa di drammatico.