L'ascesa storica del platino: ottimismo o scetticismo per gli investitori?

Il platino ha assistito a un'impennata significativa, salendo di oltre $ 200 da metà settembre a poco più di $ 1.600 per oncia troy.

Questo notevole aumento del prezzo dell'80% lo rende il più forte aumento non solo tra i metalli preziosi ma in tutto il settore delle materie prime, superando potenzialmente il record del 2009 di un aumento annuo del 56%.

Valutazione storica e interesse dell'acquirente

Sebbene lo slancio susciti scetticismo, l'attuale livello dei prezzi può essere "messo in prospettiva". Un'oncia troy di platino a poco più di $ 1.600 è "solo" costosa quanto lo era 15 anni fa.

Barbara Lambrecht, analista delle materie prime presso Commerzbank AG, ha osservato:

"Nel confronto storico con l'oro, il platino è quindi ancora scambiato a una valutazione bassa", ha aggiunto.

Questa valutazione relativamente bassa ha attratto due gruppi di acquirenti: gli investitori in ETF, che hanno registrato afflussi significativi a settembre, e gli acquirenti di gioielli.

Secondo il World Platinum Investment Council (WPIC), la domanda cinese di gioielli nel secondo trimestre è stata superiore del 137% rispetto all'anno precedente, con una domanda di investimenti per lingotti e monete in aumento del 176%.

Tuttavia, "lo slancio è già rallentato", indicando un potenziale limitato per una ripresa della domanda di gioielli.

Deficit di offerta e prospettive future

Il mercato del platino deve affrontare un deficit di offerta per il terzo anno consecutivo.

Mentre i prezzi più alti generalmente incentivano l'aumento dell'offerta attraverso una migliore redditività mineraria e il riciclaggio, il WPIC è scettico su una significativa espansione dell'offerta mineraria.

Lambrecht ha dichiarato: "Ai prezzi attuali, il 90% della produzione è già redditizia, mentre lo sviluppo di nuove miniere richiede molto tempo e capitale.

Di conseguenza, si prevede che l'offerta mineraria continuerà a diminuire leggermente nel medio termine, con solo una moderata espansione dell'offerta di riciclaggio che offrirà un leggero effetto di smorzamento.

Domanda smorzata e aggiustamento delle previsioni

Dal lato della domanda, i prezzi elevati tendono ad avere un effetto frenante. È probabile che l'effetto di sostituzione del palladio con quello del platino venga gradualmente eliminato.

Mentre la domanda dell'industria automobilistica è piuttosto anelastica in termini di prezzo, la domanda di gioielli è elastica in termini di prezzo, ma è anche influenzata dal rapporto tra prezzo e oro, che attualmente sostiene la domanda.

"Tutto sommato, c'è poco da suggerire che l'aumento del prezzo del platino da solo sia sufficiente a determinare un'inversione di tendenza nell'ambiente fondamentalmente favorevole di una continua carenza di offerta", ha detto Lambrecht.

Tuttavia, a seguito del forte aumento dei prezzi di quest'anno, è probabile che le possibilità di sovraperformance diminuiscano gradualmente.

Commerzbank AG ha alzato le sue previsioni per un'oncia troy di platino alla fine del prossimo anno a 1.700 dollari, rispetto ai precedenti 1.500 dollari.

Palladio

I prezzi del palladio sono aumentati in modo significativo del 44% dall'inizio dell'anno.

Tuttavia, il palladio continua a sottoperformare rispetto ad altri importanti metalli preziosi a causa della debolezza della domanda negli ultimi anni.

Ciò è principalmente attribuito a un crollo delle vendite dell'industria automobilistica, in particolare per i motori a combustione.

A differenza del platino, la domanda di palladio è influenzata in modo sproporzionato dal settore automobilistico, con un impatto negativo significativo.

A maggio, il WPIC ha previsto un surplus di offerta del mercato del palladio per il prossimo anno.

Le prospettive della domanda sono state marginalmente riviste al rialzo, principalmente a causa dell'andamento relativamente più basso del prezzo del palladio rispetto al platino. Di conseguenza, il WPIC prevede ora che si verifichi un surplus di offerta solo nel 2028.

"Tuttavia, ci sono chiari segnali di un allentamento del mercato del palladio, che dovrebbe limitare il potenziale di recupero del palladio", ha detto Lambrecht.

La banca tedesca prevede che i prezzi del palladio raggiungeranno i 1.350 dollari l'oncia entro la fine del 2026, rispetto alla precedente previsione di 1.300 dollari l'oncia.