Cosa aspettarsi dai titoli dei costruttori di case statunitensi in vista del 2026

I titoli statunitensi dei costruttori di case rimangono al centro dell'attenzione dopo che un analista di Evercore ISI, Stephen Kim, ha declassato sei di essi, citando venti contrari a breve termine nonostante il settore abbia registrato una solida redditività e rendimenti di capitale.

Secondo lui, i cambiamenti di politica potrebbero danneggiare le valutazioni. "È un peccato per i costruttori di case", ha detto alla CNBC, indicando gli sforzi del governo che potrebbero inavvertitamente mettere sotto pressione i margini del settore.

Sebbene i titoli delle costruzioni statunitensi abbiano già registrato un calo piuttosto significativo nell'ultimo mese, Kim ritiene che l'attuale contesto politico, combinato con l'indebolimento della domanda, potrebbe smorzare il sentiment in vista del 2026.

Il governo degli Stati Uniti si sbaglia sulle azioni dei costruttori di case

Stephen Kim sostiene che l'attenzione dell'amministrazione sulle soluzioni dal lato dell'offerta per l'accessibilità degli alloggi è fuorviante.

"In realtà non abbiamo un problema di approvvigionamento in questo momento", ha detto. "Se avessero fatto in modo che i costruttori costruissero molto di più, forse tre o quattro anni fa, sarebbe stato diverso".

Al contrario, Kim vede un problema dal lato della domanda, esacerbato dagli elevati spread ipotecari e dal cauto sentimento dei consumatori.

La convinzione del governo che le imprese edili stiano deliberatamente sottoproducendo case per mantenere la redditività non coglie un punto critico: il mercato manca di una domanda sufficiente da parte degli acquirenti.

"Ora stai sbattendo il cancello quando i buoi hanno già lasciato la stalla", ha aggiunto Kim, avvertendo che la pressione politica potrebbe danneggiare i margini senza risolvere l'accessibilità, portando potenzialmente a un continuo ribasso dei titoli dei costruttori di case statunitensi.

Perché i titoli delle costruzioni guardano ancora al lungo termine

Nonostante le sfide a breve termine, l'analista di Evercore ISI rimane rialzista sulle prospettive a lungo termine del settore.

"Crediamo che i costruttori di case meritino e otterranno una rivalutazione a multipli più alti di quelli che hanno storicamente ricevuto", ha detto.

Le imprese edili sono diventate più asset-light, hanno migliorato l'efficienza operativa e hanno ottenuto vantaggi competitivi rispetto ai concorrenti più piccoli.

Kim indica NVR come un modello per l'industria, osservando che altri stanno seguendo le sue orme.

"Se li confronti in quasi tutti i parametri che contano rispetto ai loro omologhi SandP, sovraperformano, ma vengono scambiati a una frazione di quello che negoziano gli altri pari", ha spiegato.

A suo avviso, questa disconnessione si correggerà nel tempo, man mano che gli investitori riconosceranno i miglioramenti strutturali del settore, innescando un significativo rialzo dei titoli edilizi statunitensi nel lungo termine.

Come giocare alle azioni dei costruttori di case statunitensi in vista del 2026

Con l'avvicinarsi del 2026, gli investitori in azioni statunitensi di costruttori di case si trovano ad affrontare un panorama complesso.

Da un lato, l'eccellenza operativa e l'allocazione disciplinata del capitale suggeriscono un rialzo a lungo termine.

D'altro canto, i rischi politici e la debolezza della domanda potrebbero frenare le valutazioni nel breve periodo.

"Non si può ignorare ciò che il governo e l'amministrazione stanno cercando di fare qui", ha avvertito Kim.

Per ora, il settore immobiliare potrebbe essere intrappolato in un braccio di ferro tra fondamentali e politica.

Ma per coloro che sono disposti a guardare oltre il rumore, le basi per una rivalutazione pluriennale potrebbero essere già in atto nei titoli dei costruttori di case statunitensi.