Il premio Musk è già incluso nel prezzo delle azioni SpaceX?

Gli investitori che puntano sulle azioni SpaceX SPCX non comprano solo razzi orbitali riutilizzabili e una rete globale di internet satellitare – acquistano un biglietto per la leadership visionaria di Elon Musk.

Tuttavia, secondo una recente analisi di HSBC, quel celebrato “fattore Musk” potrebbe già essere stato integralmente scontato nel capitale azionario.

Gli analisti della banca hanno avviato la copertura sul pioniere aerospaziale con un giudizio Hold e un prezzo obiettivo di $115, indicando l'assenza di un upside significativo rispetto ai livelli correnti.

Si noti che le azioni SpaceX sono in forte trend ribassista nelle ultime settimane. Al momento della stesura, quotano addirittura sotto il prezzo d'IPO di $135.

Il modello di valutazione non convenzionale di HSBC per le azioni SpaceX

Le formule finanziarie standard impiegate per conglomerati tradizionali, SPAC o società biotech semplicemente non riflettono come il mercato valorizzi fondatori d'élite che rimodellano interi settori globali.

Per cogliere questa realtà, HSBC si è allontanata dai parametri classici e ha costruito un modello sum-of-the-parts personalizzato con un "premio per l'innovazione" 2x.

Il benchmark per questo moltiplicatore è stato tratto direttamente dal primo decennio di Tesla sui mercati pubblici, sfruttando il track record consolidato di Musk nella produzione dirompente e nella commercializzazione su larga scala.

La banca ha osservato che, sebbene gli analisti applichino spesso sconti per società capogruppo, sono giustificati premi speciali per i fondatori quando i leader sovvertono costantemente interi settori.

Eppure, anche con questo generoso moltiplicatore, HSBC conclude che i prezzi di mercato attuali lasciano pochissimo spazio a rialzi nel breve termine per le azioni SPCX.

Cosa serve alle azioni SPCX per ripartire al rialzo dai livelli attuali

La conclusione principale dal quadro base di HSBC è che la valutazione di mercato odierna anticipa già un'esecuzione senza intoppi in tutti i principali pilastri d'attività di SpaceX.

Gli investitori hanno pienamente incorporato le aspettative per l'espansione della base abbonati globale di Starlink, per piani di lancio Falcon ad alta frequenza e per iniziative di intelligenza artificiale spaziale in fase iniziale.

Tuttavia, il rapporto avverte che perché le azioni SpaceX possano sfondare verso livelli superiori, la società deve superare le attese; HSBC ha delineato uno scenario ottimistico  "blue sky" con una valutazione di $293 per azione.

Ma per raggiungerlo sono necessari milestone operativi ambiziosi: la fattibilità commerciale del razzo Starship di nuova generazione entro il 2027, il raddoppio del throughput complessivo dei lanci rispetto alle stime di base, il conseguimento di un ricavo medio per utente (ARPU) significativamente più elevato da Starlink e l'ottenimento di multipli software di primo livello per la sua infrastruttura AI interna.

Come posizionarsi su SpaceX ai livelli attuali?

Se da un lato i rialzisti a lungo termine indicano quel prospetto ottimistico di $293, nel breve periodo la realtà del mercato evidenzia una maggiore attenzione.

Le azioni SPCX hanno affrontato venti contrari a seguito di ritardi tecnici legati al cruciale 13° volo di prova di Starship e dell'ansia di mercato per i massicci periodi di sblocco azionario degli insider in avvicinamento ad agosto.

Sebbene i sostenitori istituzionali continuino a considerare Starship la chiave per sbloccare una scala esponenziale dei payload, la posizione equilibrata di HSBC mette in evidenza che i rischi di esecuzione non possono essere ignorati.

Finché SpaceX non dimostrerà in modo coerente la piena riutilizzabilità orbitale di Starship e la sua monetizzazione commerciale, il titolo sembra vincolato alla sua traiettoria fondamentale, lasciando per ora il famoso premio Musk saldamente incorporato nel prezzo.