Il titolo TSMC sale grazie ai forti guadagni del Q3, ma il rischio tariffario impone cautela

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) ha registrato ottimi risultati per il suo Q3 fiscale lunedì, battendo le previsioni degli esperti sia per la linea superiore che per quella inferiore.

Il management dell'azienda ha attribuito gran parte della forza trimestrale alla continua domanda di chip avanzati che alimentano l'intelligenza artificiale (AI) e il calcolo ad alte prestazioni.

Le azioni TSMC sono state un investimento redditizio negli ultimi sei mesi. Al momento della scrittura, è in rialzo di oltre il 100% rispetto al minimo da inizio anno di aprile.

Tuttavia, agli investitori si raccomanda cautela nell'acquistare TSMC nella forza post-guadagni, principalmente a causa dei recenti sviluppi geopolitici: il presidente Trump ha annunciato nuovi dazi sulle importazioni cinesi e controlli sulle esportazioni di software sviluppati negli Stati Uniti, a partire dal 1° novembre.

Perché i dazi di Trump rimangono un eccesso per le azioni TSMC

Sebbene TSMC abbia sede a Taiwan, le sue operazioni sono profondamente intrecciate con la tecnologia statunitense.

L'azienda si affida a strumenti software americani, come le piattaforme di automazione della progettazione elettronica (EDA) di Synopsys e Cadence, nonché ad apparecchiature di produzione critiche di aziende come Applied Materials e Lam Research.

Se i nuovi controlli sulle esportazioni limiteranno l'accesso a questi strumenti, anche indirettamente, la capacità di TSMC di produrre chip all'avanguardia potrebbe essere compromessa.

La situazione diventa più complessa se Washington inizia a esaminare le fabbriche di terze parti che servono clienti cinesi.

Sebbene non siano state imposte restrizioni immediate a TSMC, l'evoluzione del panorama politico introduce incertezza nella sua catena di approvvigionamento, soprattutto per i suoi nodi più avanzati.

Nel tempo, questo potrebbe evolversi in un importante eccesso per le azioni TSMC.

In quale altro modo l'esposizione alla Cina può danneggiare le azioni TSMC

Il flusso di entrate di TSMC include un contributo considerevole da parte dei clienti cinesi, tra cui progettisti di chip e produttori di dispositivi come Huawei.

Se gli Stati Uniti espanderanno le loro restrizioni all'esportazione per coprire i chip prodotti da aziende non cinesi ma destinati alla Cina, TSMC potrebbe dover affrontare cancellazioni di ordini o problemi di conformità.

Questo scenario riecheggia le ricadute del 2020 con Huawei, quando TSMC è stata costretta a interrompere le spedizioni di chip avanzati a causa delle sanzioni statunitensi.

Con Pechino che nel 2025 aumenterà i propri controlli sulle esportazioni di minerali di terre rare, il rischio di un'escalation incombente.

Tutto sommato, l'esposizione di TSMC alla domanda cinese, sebbene redditizia, potrebbe diventare un problema se le tensioni geopolitiche continuassero a crescere.

Dovresti investire in TSMC oggi?

Nonostante questi rischi, TSMC rimane un perno nell'ecosistema globale dei semiconduttori e un asset strategico per gli Stati Uniti.

Washington ha investito molto per portare le capacità produttive di TSMC in Arizona, con l'obiettivo di ridurre la dipendenza dalle catene di approvvigionamento dell'Asia orientale.

Questo duplice ruolo, sia come potenziale bersaglio di attriti commerciali che come beneficiario della politica industriale degli Stati Uniti, offre un livello di protezione.

Mentre il presidente Trump spinge per controlli più severi, potrebbero emergere esenzioni o esenzioni totali per le operazioni statunitensi di TSMC.

In breve, gli investitori devono bilanciare fondamentali solidi con i crescenti venti contrari geopolitici.

Gli utili del terzo trimestre di TSMC dimostrano sicuramente resilienza, ma la strada da percorrere potrebbe essere più volatile di quanto suggeriscano i numeri.

Gli investitori dovrebbero anche notare che il rating di consenso di Wall Street sul titolo TSMC rimane a "buy", ma il suo obiettivo medio di circa $ 300 non indica alcun rialzo significativo da qui.