3 motivi chiave per cui le azioni Boeing stanno crollando mercoledì

Le azioni Boeing (NYSE: BA) sono crollate mercoledì mattina dopo che il gigante aerospaziale ha riportato utili del terzo trimestre che hanno messo in luce profonde sfide operative nonostante la crescita dei ricavi.

Sebbene l'azienda abbia registrato un forte fatturato di 23,3 miliardi di dollari, superando le aspettative e riflettendo 160 consegne, il più alto dal 2018, gli investitori si sono concentrati sui tristi profitti.

Un devastante onere di 4,9 miliardi di dollari legato all'aereo widebody 777X perennemente in ritardo, combinato con una perdita core per azione di 7,47 dollari che ha schiacciato le stime di una perdita di 4,44 dollari.

Il dettaglio ha fatto scendere le azioni Boeing di oltre il 3% nelle prime contrattazioni, evidenziando quanto sia significativa la battuta d'arresto di questo programma.

Azioni Boeing: cosa c'è dietro il calo?

1. Grandi guadagni del Q3 mancati

La stampa degli utili di Boeing ha rivelato quanto la redditività dell'azienda rimanga in difficoltà sotto la superficie del miglioramento delle metriche di produzione.

La perdita core per azione è stata di 7,47 dollari, mancando drasticamente le aspettative degli analisti di una perdita di 4,92 dollari di oltre 2,55 dollari per azione, uno dei più grandi mancati guadagni nella memoria recente per l'azienda aerospaziale.

Ancora più preoccupante, l'EBITDA rettificato della società di -4,20 miliardi di dollari è stato significativamente peggiore dei -560,1 milioni di dollari previsti, indicando che i fondamentali aziendali sottostanti sono molto più traballanti di quanto suggerito dai recenti guadagni operativi.

2. Addebito 777X da 4,9 miliardi di dollari e nuovo ritardo nella consegna al 2027

Il programma 777X, già gravato da oltre 10 miliardi di dollari di spese accumulate e cinque anni di ritardi, ha provocato una nuova devastazione sotto forma di una svalutazione di quasi 5 miliardi di dollari dopo che Boeing ha ufficialmente posticipato le consegne dei primi clienti al 2027.

Questo ritardo prolunga la tempistica di un altro anno dall'entrata in servizio precedentemente prevista per il 2026, riaprendo questioni fondamentali sulle capacità di esecuzione di Boeing e sui rapporti normativi con la FAA.

L'entità dell'accusa (4,9 miliardi di dollari) ha colto alla sprovvista alcuni analisti.

3. Il mercato valuta l'andamento dei flussi di cassa rispetto al rinnovato rischio del programma

Forse la cosa più significativa della reazione del mercato di mercoledì è la disconnessione tra le due narrazioni.

Boeing ha raggiunto un traguardo fondamentale generando un free cash flow positivo di 238 milioni di dollari nel Q3, segnando il primo trimestre positivo dal 2023, un segnale davvero importante che i miglioramenti della produzione e la gestione del capitale circolante stanno iniziando a durare.

Il flusso di cassa operativo è salito a 1,12 miliardi di dollari da 1,35 miliardi di dollari negativi dell'anno precedente, un miglioramento del 183,5% che il management ha evidenziato come prova di ripresa strutturale.

Tuttavia, gli investitori hanno considerato questa generazione di cassa insufficiente a compensare il colpo del 777X.

Cosa dicono gli analisti

Gli analisti hanno reagito ai risultati di Boeing con un mix di cautela e ottimismo selettivo.

Morgan Stanley ha mantenuto un rating Equal-weight e un obiettivo di 235 dollari, definendo l'addebito di 777X un possibile reset a breve termine, ma avvertendo che il colpo di liquidità a lungo termine potrebbe pesare sul caso rialzista per anni, a meno che il management non fornisca chiarezza.

Vertical Research è stato più ottimista; ha aggiornato Boeing a Buy e ha aumentato il suo obiettivo a 270 dollari, segnalando fiducia nella storia della ripresa.

Alcuni analisti sono andati anche nella direzione opposta, tagliando il suo obiettivo e declassando il titolo, citando il debole flusso di cassa libero in arrivo e il rischio che Boeing potrebbe dover emettere azioni per far fronte al suo pesante debito.