Paramount fa pressione su WBD affinché accetti un'offerta di acquisizione di 23,50 dollari per azione: rapporto

Paramount Skydance sta intensificando la sua ricerca di Warner Bros. Discovery (WBD), esortando il consiglio di amministrazione della società ad accettare la sua proposta di acquisizione di $ 23,50 per azione, che sostiene offra un valore superiore agli azionisti, ha riferito la CNBC, citando fonti.

La mossa arriva mentre WBD esplora una serie di opzioni strategiche, tra cui la scissione in due entità o la vendita di asset, con un aggiornamento formale previsto entro la metà di dicembre.

Paramount sostiene la sua tesi a favore dell'acquisizione

Secondo il rapporto, Paramount ha inviato diverse lettere al consiglio di amministrazione di Warner Bros. Discovery spiegando perché la sua proposta rappresenta un risultato migliore per gli azionisti rispetto a una rottura aziendale pianificata.

Copie di due di queste lettere, esaminate dalla CNBC, indicano che Paramount ritiene che la sua offerta fornisca un "valore superiore" rispetto a qualsiasi scenario di ristrutturazione alternativo.

Una lettera datata 13 ottobre ha affermato che l'offerta di 23,50 dollari per azione di Paramount, composta per l'80% da liquidità e per il 20% da azioni, offre un valore superiore alle proiezioni interne di WBD.

La proposta rappresenta un premio dell'87% rispetto al prezzo di chiusura di Warner Bros. Discovery di $ 12,54 il 10 settembre, il giorno prima che emergessero notizie sull'interesse di Paramount.

In risposta, Warner Bros. Discovery ha avviato una "revisione completa delle alternative strategiche" volta a sbloccare il valore per gli azionisti.

Il conglomerato dei media, guidato dall'amministratore delegato David Zaslav, sta valutando se dividersi in due società separate – un'unità di streaming e studios, Warner Bros., e una divisione di reti globali, Discovery Global – o vendere tutto o parte dell'attività.

La società ha già annunciato l'intenzione di separarsi nelle due divisioni entro aprile 2026 attraverso una transazione esentasse, che potrebbe potenzialmente rendere più efficienti le future vendite di una o entrambe le entità.

La Paramount valuta un'offerta ostile

Secondo quanto riferito, Warner Bros. Discovery ha rifiutato tre proposte di acquisizione da parte di Paramount fino ad oggi.

Sebbene Paramount rimanga aperta a discussioni amichevoli, le fonti suggeriscono che potrebbe perseguire un'offerta pubblica di acquisto ostile direttamente agli azionisti se il consiglio di amministrazione di WBD si rifiutasse di impegnarsi.

Paramount ha rifiutato di firmare un accordo di non divulgazione proposto da WBD, che include una clausola di standstill che impedisce qualsiasi offerta ostile.

La mossa segnala che Paramount intende mantenere aperte tutte le opzioni mentre i negoziati continuano.

Se Paramount opterà per un appello diretto agli azionisti, prevede di sostenere che la sua offerta fornisce un valore immediato di gran lunga maggiore rispetto alla strategia di rottura della società, che stima potrebbe valere meno di $ 20 per azione anche in condizioni ottimistiche.

La lettera del 13 ottobre, firmata dal presidente e amministratore delegato di Paramount Skydance David Ellison, ha contestato le proiezioni di WBD, osservando che anche se Warner Bros. supera le previsioni e scambia a multipli simili a quelli della Disney, la valutazione implicita è ancora inferiore all'offerta di Paramount garantita in contanti.

Potenziali acquirenti e panorama normativo

Anche Comcast e Netflix hanno espresso interesse per gli studi e le attività di streaming di WBD, con il presidente di Comcast Mike Cavanagh che ha definito tale acquisizione "complementare" al portafoglio di NBCUniversal.

Tuttavia, Paramount sostiene che l'acquisizione dell'intera società sarebbe in una posizione migliore per ottenere l'approvazione normativa, citando le osservazioni favorevoli del presidente Donald Trump su Ellison e la sua leadership.

Trump ha criticato pubblicamente l'amministratore delegato di Comcast, Brian Roberts, suggerendo ulteriormente potenziali venti contrari politici per un accordo con Comcast.

Nonostante questi sviluppi, gli analisti osservano che il sentiment degli azionisti rimane incerto.

Discovery Global di WBD deve affrontare un forte calo delle entrate pubblicitarie e via cavo, mentre Warner Bros. e HBO Max potrebbero ancora ottenere un premio significativo se emergessero più offerenti.

Anche così, la potenziale offerta ostile della Paramount è tutt'altro che garantita.

Solo il 20% degli azionisti di WBD con partecipazioni di almeno un anno è necessario per convocare un'assemblea speciale per opporsi a tale mossa, un ostacolo che potrebbe complicare il percorso di acquisizione di Paramount.