Perché Jim Cramer vuole un buyback da $500 miliardi per Nvidia in stile Apple

Jim Cramer ritiene che Nvidia dovrebbe scommettere di più sulle proprie azioni.

Il conduttore di CNBC ha esortato il produttore di chip a lanciare un programma di riacquisto di azioni da $500 miliardi, sostenendo che Nvidia rimane “radicalmente economica” a circa 23 volte le stime degli utili per quest'anno. Il programma sarebbe abbastanza consistente da ridurre di circa un decimo il numero di azioni in circolazione.

Nvidia non ha annunciato alcun piano simile. Ha chiuso il secondo trimestre fiscale con circa $99.3 billion ancora disponibili nel suo attuale mandato di riacquisto.

La domanda è se il piano in stile Apple proposto da Cramer abbia senso mentre Nvidia sta anche investendo pesantemente per assicurarsi la crescita futura legata all'AI.

Cramer pensa che Wall Street stia ancora valutando male Nvidia

Cramer sostiene in modo semplice che le performance finanziarie di Nvidia continuano ad accelerare, mentre la sua valutazione non si è ampliata in linea con gli utili.

I ricavi del secondo trimestre fiscale hanno raggiunto $96.2 billion, in crescita del 106% su base annua, mentre i ricavi del Data Center sono aumentati del 117% a $89 billion.

Cramer ha detto a CNBC che non c'è “miglior investimento per NVIDIA di NVIDIA stessa”, sostenendo che l'azienda può finanziare l'espansione AI continuando a riacquistare molte più azioni.

L'analista di TD Cowen Joshua Buchalter condivide questa opinione. MarketWatch ha riferito che Buchalter ha descritto le azioni come “materialmente sottovalutate”, osservando che la domanda potrebbe sostenere ricavi molto più elevati se fosse disponibile offerta.

Il paragone con Apple è rilevante perché il produttore dell'iPhone ha impiegato anni a utilizzare la liquidità in eccesso per ridurre il numero di azioni.

Cramer ritiene che Nvidia possa trovarsi in un punto simile in cui i riacquisti diventano un'ulteriore fonte di rendimento.

Nvidia ha la liquidità, ma $500 miliardi sono enormi

Nvidia ha generato $21.34 billion di flusso di cassa libero nel trimestre di luglio e ha restituito ai soci un record di $26 billion, inclusi $19.7 billion tramite riacquisti di azioni.

La CFO Colette Kress ha dichiarato che Nvidia ha restituito circa il 60% del flusso di cassa libero del primo semestre, al di sopra del suo obiettivo minimo del 50%.

L'analista di Bank of America Vivek Arya ritiene che Nvidia potrebbe fare di più, considerando troppo prudenziali le aspettative del consenso che prevedono il ritorno di circa il 37% del futuro flusso di cassa libero.

Arya ha argomentato che portare quel rapporto verso il 50%-75% “potrebbe offrire un reale sostegno” alle azioni Nvidia, paragonando l'opportunità alla strategia di ritorno del capitale di Apple.

Tuttavia, $500 miliardi sovrasterebbero l'attuale autorizzazione di Nvidia. Si tratta di più di cinque volte il programma residuo e richiederebbe anni di generazione di cassa, a meno che Nvidia non modifichi drasticamente il modo in cui impiega il proprio bilancio.

I riacquisti competerebbero con l'impero AI di Nvidia

L'argomento più forte contro un riacquisto enorme è che il bilancio di Nvidia è diventato parte integrante della sua strategia competitiva.

I suoi impegni su offerta e capacità sono passati da $119 billion a $279 billion in un solo trimestre.

Quegli impegni sono principalmente legati alla memoria e alla capacità produttiva necessarie per soddisfare la domanda dei prodotti per data center attuali e futuri.

L'analista di Rosenblatt Kevin Cassidy considera quella spesa strategicamente preziosa.

In un commento riportato da Benzinga, Cassidy ha affermato che l'uso del bilancio da parte di Nvidia per garantire l'offerta crea un “potente fossato competitivo secondario”. Rosenblatt ha mantenuto un rating Buy e ha rialzato il target a $390.

Questo crea il trade-off di allocazione del capitale. Il denaro usato per cancellare azioni non può contemporaneamente assicurare memoria scarsa, capacità produttiva, infrastrutture o investimenti strategici sull'ecosistema AI di Nvidia.

La proposta di Cramer si basa quindi su un'assunzione rialzista: Nvidia genererà abbastanza cassa per fare entrambe le cose.