Apple crolla mentre Tim Cook si ritira, Ternus affronta AI e sfide post-iPhone

Le azioni Apple AAPL sono scese dell'1,8% lunedì, mentre John Ternus si prepara a prendere il posto di amministratore delegato, succedendo a Tim Cook dopo oltre un decennio al timone.

Ternus assumerà il controllo di un'azienda valutata quasi $5 trillion, rendere sostenibile la crescita di Apple partendo da questa scala una delle sue maggiori sfide.

Il nuovo CEO eredita un'azienda che si è fortemente espansa sotto la guida di Cook.

Apple ha venduto circa 72 milioni di iPhone nell'anno in cui Cook è diventato CEO, mentre Counterpoint Research stima che l'azienda venderà 255 milioni quest'anno.

Il mandato di Cook è stato inoltre caratterizzato da una allocazione del capitale disciplinata, lanci di prodotto regolari e una sostanziale espansione del business dei servizi di Apple.

L'azienda ha restituito agli azionisti più di $1 trillion attraverso dividendi e buyback.

Tuttavia, gli investitori ora cercano il prossimo grande motore di crescita di Apple, soprattutto mentre l'intelligenza artificiale rimodella il settore tecnologico.

Ternus affronta la sfida AI di Apple

Una delle priorità immediate di Ternus sarà la strategia di Apple sull'intelligenza artificiale, in particolare lo sviluppo di Siri.

Daniel Newman, CEO di Futurum Group, ha dichiarato che Apple deve individuare la prossima grande piattaforma di calcolo dopo lo smartphone. "Apple deve dominarla", ha detto Newman in un'intervista a CNBC, aggiungendo che questo è il "grande lavoro" di Ternus.

Newman ha sostenuto che Apple attualmente occupa una posizione importante come "livello di esperienza" per l'AI perché i consumatori usano sempre più servizi come ChatGPT e Claude tramite dispositivi Apple.

Tuttavia, ha detto che l'azienda non ha ancora sfruttato appieno tale posizione.

Apple ha annunciato miglioramenti software volti a rendere Siri capace di completare più task.

I primi test della beta AI di Siri condotti dal Wall Street Journal hanno rilevato che potrebbe richiedere più tempo rispetto ad assistenti concorrenti, sebbene l'uso da parte di Apple di tecnologia Google nel backend abbia migliorato significativamente le sue capacità.

Newman ha affermato che la sfida maggiore per Apple va oltre Siri e riguarda se l'iPhone rimarrà il dispositivo centrale per il computing.

«Il telefono sarà il dispositivo del futuro?» si è chiesto Newman.

Ha citato gli sforzi di OpenAI e Meta per sviluppare nuovi dispositivi che potrebbero cambiare il modo in cui i consumatori interagiscono con la tecnologia.

Valutazione e rischi della catena di fornitura

La valutazione di Apple rappresenta un'altra sfida per Ternus.

Il titolo è scambiato a 33 volte gli utili previsti per il prossimo anno, rispetto a circa 20 volte per l'S&P 500, nonostante gli utili di Apple crescano a circa la metà del tasso del mercato.

Craig Moffett di Moffett Nathanson ha detto che gli investitori sono stati disposti a pagare un premio per Apple perché appare relativamente sicura in un contesto di incertezza sui ritorni dagli investimenti massicci in AI.

Tuttavia, ha avvertito: «quando la valutazione si allarga, la sicurezza non è più sicura».

Apple sta inoltre affrontando pressioni lungo la sua catena di fornitura.

Le aziende AI competono per capacità di memoria, storage e chip logici, aumentando potenzialmente i costi per Apple e contribuendo a carenze. L'azienda ha trasferito parte degli aumenti di costo sui consumatori.

L'ancora dipendenza di Apple dalla Cina è un altro problema che Ternus dovrà affrontare.

Pur avendo Cook in gran parte gestito i rischi legati ai dazi tramite il coinvolgimento politico, gran parte della catena di fornitura di Apple rimane concentrata in Cina nel contesto dell'attuale conflitto commerciale tra USA e Cina.

Anche il business dei servizi dell'azienda è sotto pressione. Le decisioni di un giudice in California hanno ridotto la capacità di Apple di riscuotere commissioni su alcuni acquisti in-app. Appfigures stima che i ricavi da commissioni dell'App Store statunitense di Apple siano diminuiti del 6% nel trimestre di giugno.

Nuovi prodotti offrono opportunità

Nonostante queste sfide, Apple entra nella fase di transizione con diversi punti di forza.

L'iPhone rimane molto popolare, con l'iPhone 17 Pro che beneficia di miglioramenti tra cui una fotocamera migliore e una batteria più performante.

Anche il Mac sta registrando una domanda rinnovata, poiché i chip progettati da Apple si dimostrano in grado di eseguire modelli linguistici di grande dimensione localmente, contribuendo a carenze di prodotto.

Si prevede inoltre che un iPhone pieghevole sarà protagonista del primo evento iPhone sotto la guida di Ternus.

IDC stima che il dispositivo potrebbe conquistare il 40% del mercato degli smartphone pieghevoli entro la fine del 2027.

Newman ha detto che Ternus si trova anche ad affrontare un livello di attesa elevato dopo il mandato di Cook. Ha attribuito a Cook il merito di aver costruito la supply chain globale di Apple e una solida unit economics, osservando che il background di Ternus in hardware e ingegneria gli conferisce un set di competenze diverso.

«Abbiamo visto i visori un po' flop. Le auto non hanno funzionato. La smart home di Apple non è mai realmente decollata», ha detto Newman, sottolineando la difficoltà di Apple nel creare nuove categorie di prodotto di successo.

Il titolo Apple ha guadagnato oltre il 2.200% durante il mandato di Cook, sebbene Newman abbia osservato che ha sottoperformato rispetto a diversi pari delle Magnificent Seven. Ha inoltre stimato che Apple abbia speso circa $877 billion in riacquisti di azioni in quel periodo.

Per Ternus, il compito non è quindi semplicemente mantenere i business esistenti di Apple, ma stabilire da dove arriverà la prossima fase di crescita dell'azienda mentre l'AI cambia il panorama tecnologico.