Perché il titolo HPE scende nonostante utili e guidance migliori del previsto?

Hewlett Packard Enterprise ha rivisto al rialzo le previsioni annuali mercoledì dopo aver registrato un trimestre di luglio migliore del previsto, mentre la domanda in accelerazione per l'infrastruttura di intelligenza artificiale ha sostenuto le vendite di server e apparati di rete.

Tuttavia, le azioni sono scese di oltre il 5% durante la negoziazione after-hours, poiché gli investitori valutavano probabilmente la sostenibilità dei guadagni di margine man mano che i sistemi AI compongono una quota maggiore del mix di prodotti e permangono vincoli di fornitura.

HPE ha registrato ricavi trimestrali per $12,2 miliardi, in crescita del 34% rispetto a un anno prima e superiori ai $12 miliardi attesi dagli analisti, secondo FactSet.

Gli utili adjusted sono stati di $1,11 per azione, ben al di sopra dei $0,93 attesi.

Il business cloud e AI dell'azienda ha generato ricavi per $9 miliardi, in aumento del 25% su base annua.

I ricavi dei server sono aumentati del 35% a $6,8 miliardi, mentre i ricavi dello storage sono cresciuti del 10% a $1,3 miliardi.

HPE fornisce sia server tradizionali per data center sia sistemi ottimizzati per l'AI che incorporano processori e acceleratori come le unità di elaborazione grafica (GPU) di Nvidia.

La solidità della domanda di server fornisce quindi un'ulteriore indicazione che le aziende continuano ad ampliare la capacità computazionale per supportare i carichi di lavoro AI.

I risultati seguono inoltre previsioni più forti da parte di concorrenti tra cui Dell Technologies e Super Micro Computer, mentre le società tecnologiche nel loro complesso si preparano a spendere oltre $730 miliardi per l'infrastruttura AI quest'anno.

HPE rialza le previsioni mentre cresce l'adozione dell'AI nelle imprese

I risultati positivi hanno spinto l'azienda a rialzare le prospettive sia per l'anno fiscale in corso sia per il 2027.

Per il trimestre di ottobre, HPE prevede ricavi tra $13,9 miliardi e $14,8 miliardi, collocando il punto medio al di sopra del consenso FactSet di $13 miliardi.

Gli utili adjusted sono previsti tra $1,20 e $1,30 per azione, anche al di sopra della stima degli analisti di $1,07.

Per l'esercizio 2026, HPE ora prevede una crescita dei ricavi tra il 34% e il 37%. Il suo business networking è previsto in crescita del 73%-74%.

L'azienda ha anche aumentato la previsione di crescita dei ricavi per il 2027 fiscale a un intervallo tra il 13% e il 17%.

Quella prospettiva a più lungo termine suggerisce che HPE si aspetta che la domanda di AI rimanga un importante motore di crescita anche dopo la maturazione del ciclo di spesa corrente.

"It's clear to us that the market, the tailwinds in AI, particularly the adoption of AI in the enterprise, is really starting to settle in," Myers said. HPE expects enterprise adoption of AI to continue supporting growth beyond the current fiscal year.

I vincoli di fornitura creano una sfida per i margini

La questione più grande per HPE potrebbe essere la capacità di soddisfare la domanda in modo redditizio.

La Chief Financial Officer Marie Myers ha dichiarato che le carenze di componenti restano un vincolo, con la memoria che rappresenta il collo di bottiglia più rilevante, seguita da NAND, CPU e unità di storage.

"Demand is far outstripping supply," Myers told Reuters.

HPE ha risposto firmando accordi di fornitura a più lungo termine volti a migliorare l'accesso ai componenti critici.

Ma le carenze potrebbero comunque influire sulla capacità dell'azienda di evadere gli ordini e mantenere i margini.

La direzione prevede che il margine operativo scenderà su base sequenziale nel trimestre di ottobre, in parte a causa della variazione del mix di prodotti e della politica dei prezzi.

"Ci aspettiamo che il nostro margine operativo si riduca su base sequenziale, principalmente a causa di una maggiore incidenza di sistemi AI nella divisione cloud e AI e della politica dei prezzi", ha detto Myers nella conference call sugli utili.

Questo potrebbe spiegare perché gli investitori non si sono mostrati più entusiasti di un rapporto sugli utili che per il resto ha superato le aspettative.

Le scorte aumentano mentre HPE si prepara alla domanda

HPE sta anche incrementando le scorte per sostenere un maggior numero di ordini e il suo portafoglio ordini in crescita.

Le scorte ammontavano a $11,82 miliardi alla fine di luglio, in netto aumento rispetto ai $7,16 miliardi di un anno prima.

Myers ha attribuito l'aumento a "costi delle commodity più elevati e acquisti mirati per sostenere l'aumento degli ordini e del portafoglio ordini", ha riportato Reuters.

Scorte più elevate possono aiutare HPE a garantire i componenti necessari per evadere gli ordini dei clienti, specialmente quando i fornitori restano limitati.

Ma trattiene anche capitale ed espone l'azienda a rischi potenziali se la domanda rallentasse o i prezzi dei componenti diminuissero.

Per ora, la direzione appare fiduciosa che la domanda resterà sufficientemente forte da giustificare l'aumento delle scorte. La corsa all'infrastruttura AI si sta allargando.