Le azioni Qualcomm scivolano nonostante i guadagni battuti e le forti vendite di chip

Le azioni di Qualcomm Inc. sono diminuite giovedì anche dopo che il produttore di chip ha riportato risultati trimestrali che hanno superato le aspettative di Wall Street, poiché gli investitori hanno soppesato i solidi fondamentali rispetto alla crescita delle spese, alla debole guida automobilistica e alle persistenti preoccupazioni sulle licenze.

Guadagni migliori e ottima performance delle chip

Per il suo quarto trimestre fiscale, Qualcomm ha riportato un utile rettificato di 3,00 dollari per azione, superando le stime degli analisti di 2,87 dollari, secondo FactSet.

I ricavi hanno raggiunto gli 11,27 miliardi di dollari, superando le previsioni di Wall Street di 10,77 miliardi di dollari.

Nonostante gli ottimi risultati, le azioni sono scese di circa l'1,9% nelle contrattazioni pre-mercato, anche se hanno recuperato fino a scendere dello 0,4%.

I ricavi dei chip, che è il segmento più grande di Qualcomm, sono stati di 9,8 miliardi di dollari, al di sopra del consenso di 9,4 miliardi di dollari.

L'azienda ha registrato una crescita in tutte e tre le categorie di chip: processori per smartphone di base, sistemi automobilistici e prodotti Internet of Things (IoT).

Le vendite di chip sono aumentate del 13% su base annua e, escludendo la diminuzione delle attività con Apple, sono aumentate del 18%.

Mentre le vendite globali di telefoni Android rimangono modeste, Qualcomm continua a dominare il mercato degli smartphone di fascia alta, dove ha beneficiato della crescente domanda di dispositivi premium.

I ricavi delle licenze, che spesso sono sottoposti a controlli normativi, sono stati inferiori rispetto all'anno precedente, ma sono andati meglio del previsto.

Anche la guidance dell'azienda per il primo trimestre è stata superiore alle aspettative, anche se il management ha notato che la crescita delle spese avrebbe superato le proiezioni precedenti e le vendite di chip per il settore automobilistico sarebbero state più deboli, in parte compensate dai guadagni in altre divisioni.

Pressione sulle licenze e transizione ad Apple

Le licenze, un fattore chiave per i profitti di Qualcomm, continuano ad affrontare sfide.

L'azienda guadagna royalties su ogni dispositivo che utilizza i suoi chip radio cellulari, una pratica che ha attirato l'attenzione delle agenzie antitrust e attriti con i clienti, in particolare Apple.

Sebbene Qualcomm abbia evitato la regolamentazione degli Stati Uniti, in precedenza ha pagato multe e modificato i termini di licenza in mercati come la Cina e la Corea del Sud.

Apple, uno dei suoi maggiori clienti, ha risolto un caso antitrust di alto profilo con Qualcomm nel 2019, ma da allora ha lavorato per sostituire i chip 5G di Qualcomm con il proprio silicio.

Questo processo è iniziato in modo limitato, con alcuni iPhone a basso volume e il prossimo iPad Pro del 2025 che dovrebbero essere dotati di chip progettati da Apple.

Tuttavia, Apple deve ancora padroneggiare le complesse frequenze 5G "a onde millimetriche" che rimangono un ostacolo tecnologico.

Qualcomm ha da tempo avvertito gli investitori della graduale perdita del business dei chip di Apple, suggerendo che gran parte dell'impatto previsto è già prezzato nelle sue azioni.

Scommesse a lungo termine sull'intelligenza artificiale e sulla diversificazione

Guardando al futuro, Qualcomm sta scommettendo sulla diversificazione e sull'intelligenza artificiale per guidare il suo prossimo ciclo di crescita.

L'amministratore delegato Cristiano Amon ha evidenziato i progressi nei segmenti automobilistico e IoT, riaffermando al contempo l'impegno dell'azienda per l'intelligenza artificiale edge e le tecnologie di connettività.

L'azienda ha introdotto nuovi chip e server per acceleratori di intelligenza artificiale, che prevede contribuiranno in modo significativo alle entrate a partire dal 2027.

Tuttavia, gli analisti osservano che entrare nel mercato dell'hardware AI sarà uno sforzo a lungo termine.

Qualcomm deve convincere i clienti ad adottare i suoi prodotti rispetto al leader del settore Nvidia, espandendosi anche oltre i grandi fornitori di cloud come Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud, che stanno sviluppando sempre più i propri chip.

Gli analisti vedono il trimestre di Qualcomm come un segno di un sano slancio operativo, ma avvertono che la volatilità a breve termine potrebbe persistere.

Le domande sui proventi sostenibili delle licenze e sulla natura ciclica della domanda di smartphone continuano a pesare sul sentiment degli investitori, anche se l'azienda rafforza la sua posizione in nuove aree di crescita.