Azioni CoreWeave: la guidance potrebbe non essere un problema, ma questi rischi lo sono

CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV) sta scivolando nel pre-mercato oggi dopo che la società di infrastrutture di intelligenza artificiale (AI) ha confermato che i suoi ricavi sono più che raddoppiati nel terzo trimestre fiscale.

La società con sede a Livingston, NJ, ha anche registrato una perdita inferiore alle attese di 22 centesimi per azione (rettificata) anche per il suo Q3 fiscale.

Al di sotto dei forti numeri principali, tuttavia, si nascondono preoccupazioni strutturali che rendono il titolo CoreWeave piuttosto difficile da possedere in vista del 2026, soprattutto perché è già aumentato del 150% nonostante il calo post-guadagni.

Il carico del debito potrebbe finire per danneggiare le azioni CoreWeave

Nella sua pubblicazione degli utili del terzo trimestre, CoreWeave ha dichiarato che la sua spesa netta per interessi si attesta ora a un allarmante $ 311 milioni, quasi il triplo rispetto a un anno fa.

Questo da solo segnala un enorme onere del debito, eppure peggiora.

Nitin Agrawal, capo delle finanze dell'azienda, ha dichiarato che le spese in conto capitale del prossimo anno saranno "ben oltre il doppio" dei 13 miliardi di dollari previsti per il 2025.

Si tratta di un'intensità di capitale che poche aziende possono sostenere, tanto meno di una che sta ancora registrando perdite nette. Sebbene CoreWeave pubblicizzi il suo backlog come un punto di forza, è altamente esposto alle fluttuazioni della domanda di intelligenza artificiale.

Gli hyperscaler hanno Amazon, Microsoft e Google che hanno i propri data center, controllano la propria domanda, appoggiandosi a CoreWeave principalmente per la domanda di spillover.

Pertanto, se la domanda incrementale si attenua, l'arretrato dell'azienda potrebbe perdere rilevanza piuttosto rapidamente, lasciando gli investitori in azioni CRWV esposti a una scommessa infrastrutturale a leva senza molto isolamento.

La valutazione delle azioni CRWV è tesa e gli addetti ai lavori lo sanno

Le azioni CoreWeave sono attualmente scambiate con un rapporto prezzo/vendite (P/S) di quasi 15, un premio elevato per un'azienda ricca di debiti che deve ancora realizzare un profitto.

Ciò che è più significativo è il comportamento degli addetti ai lavori: 68 transazioni di vendita negli ultimi sei mesi e zero acquisti. Questo è un segnale lampante di scetticismo interno.

Nonostante le osservazioni rialziste del management come "stiamo ricostruendo il modo in cui l'elaborazione viene fornita ai clienti", gli addetti ai lavori stanno costantemente incassando.

Il recente crollo dell'acquisizione di Core Scientific indebolisce ulteriormente la tesi rialzista. Avrebbe potuto aggiungere scala e diversificare le entrate, giustificando potenzialmente la valutazione CRWV.

Senza di esso, il prezzo delle azioni della società sembra sempre più scollegato dai suoi fondamentali. Dopotutto, se le cose vanno davvero così bene, perché nessuno all'interno compra?

La guida ridotta sigilla il caso dell'orso per CoreWeave Inc

Infine, CoreWeave ha abbassato la sua guidance sui ricavi per l'intero anno, un segnale preoccupante per un'azienda che cerca di giustificare una spesa aggressiva e una valutazione premium.

Inoltre, nonostante l'aumento dei ricavi, l'azienda rimane profondamente non redditizia. In un mercato che premia sempre di più la redditività e la disciplina, il modello di CRWV sembra fuori passo.

Per gli investitori, ciò può significare un maggiore rischio di diluizione, un maggiore debito e una maggiore incertezza. Fino a quando la società quotata al Nasdaq non dimostrerà di poter scalare in modo redditizio, il titolo CoreWeave rimane una scommessa sull'intelligenza artificiale ad alto rischio con un rialzo limitato.