Dopotutto, l'argomentazione di Michael Burry contro il boom dell'IA ha senso

Michael Burry, fondatore di Scion Capital, noto soprattutto per aver predetto con precisione il crollo del mercato immobiliare del 2008, sta nuovamente scommettendo contro il consenso nel 2025.

Recenti documenti confermano che ha costruito posizioni contro due dei vincitori più celebri del boom dell'IA – Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR).

Mentre Wall Street continua ad applaudire la loro ascesa meteoritica, Burry segnala cautela, suggerendo che la frenesia dell'IA potrebbe essere più una bolla che una svolta quando si tratta di profitti sostenibili.

Se abbia ragione anche questa volta rimane incerto – ma i due argomenti seguenti suggeriscono che Burry stia sollevando preoccupazioni legittime.

La principale preoccupazione di Burry: la spesa per l'IA non si traduce ancora in ricavi

Lo scetticismo di Michael Burry riguardo al cosiddetto boom dell'IA nasce da una discrepanza tra investimenti e rendimenti.

Il suo collega Phil Clifton sottolinea che, sebbene strumenti di intelligenza artificiale generativa come ChatGPT abbiano catturato l'attenzione globale, le reali fonti di ricavo rimangono modeste.

OpenAI, ad esempio, dovrebbe generare poco più di 20 miliardi di dollari quest'anno – una cifra che impallidisce rispetto ai quasi 400 miliardi che le grandi aziende tecnologiche investono ogni anno nell'infrastruttura dell'IA.

Lo squilibrio ricorda il boom delle telecomunicazioni dei primi anni 2000, quando le aziende sovraccaricavano le reti in fibra ottica ben oltre la domanda.

Burry crede che la stessa dinamica si stia sviluppando ora per l'IA: spese massicce senza prove che i ricavi raggiungeranno.

Burry vede il problema dell'ammortamento come la prova che l'IA è una bolla

Un altro pilastro della tesi di Burry è il problema di ammortamento legato ai chip avanzati di Nvidia.

I giganti del cloud stanno acquistando server costruiti attorno a questi chip, registrandoli come asset con una durata di sei anni.

Il problema, secondo la ricerca di Scion, è che Nvidia rilascia ogni anno nuovi chip più efficienti, rendendo i modelli più vecchi obsoleti molto prima che le aziende recuperino il loro investimento.

Questo crea una grande contraddizione: NVDA presenta le sue ultime GPU come di gran lunga superiori, ma rassicura i clienti che quelle più vecchie restano preziose.

Burry vede questa tensione come insostenibile. Se l'ammortamento accelera, i clienti potrebbero faticare a giustificare la loro spesa, minando la stessa domanda che ha portato il titolo Nvidia a massimi storici.

Questa volta, Michael Burry non è solo

Nel 2008, gli avvertimenti di Michael Burry sul crollo del mercato immobiliare furono in gran parte ignorati fino allo scoppio della crisi.

Oggi, il suo scetticismo verso il boom dell'IA sembra risuonare più rapidamente.

Il forte ritiro di titoli di intelligenza artificiale in forte crescita come Nvidia e Palantir questo mese suggerisce che altri investitori stanno iniziando a chiedersi se le valutazioni non siano andate troppo oltre, troppo velocemente.

I gestori di fondi esprimono sempre più preoccupazioni sul fatto che le azioni IA siano valutate per la perfezione, con poco margine di errore se la crescita dei ricavi non raggiunge le enormi spese di capitale.

A differenza della sua posizione solitaria durante la bolla del mutuo, Burry ora si trova affiancato da un coro crescente di scettici che vedono segni di eccesso nel settore dell'IA.