Vincitori contro perdenti in un novembre segnato: la SandP 500 riuscirà a riprendersi a dicembre?

Il mercato azionario statunitense ha chiuso novembre su basi più morbide di quanto la storia suggerisca tipicamente, con il SandP 500 in calo dello 0,6% rispetto al mese a venerdì.

Il calo pone l'indice di riferimento sulla rotta per il suo risultato più debole a novembre dal 2021, secondo i dati di mercato Dow Jones, segnando una rottura atipica rispetto a un mese storicamente uno dei più forti per le azioni.

La performance contenuta rifletteva un mercato sempre più diviso tra vincitori di spicco nel settore sanitario e nelle materie prime, e forti ritratti nella tecnologia e nei nomi di consumo ad alta crescita.

Mentre alcune azioni hanno registrato guadagni significativi in un mese altrimenti difficile, altre hanno registrato perdite profonde, poiché l'incertezza sulla durata del boom dell'intelligenza artificiale e l'aumento delle esigenze di spesa in conto capitale hanno pesato molto sul sentiment.

I produttori di litio e farmaci guidano i risultati superiori di novembre

Albemarle Corp, il più grande produttore mondiale di litio, è emersa come il titolo SandP 500 con la migliore performance del mese, con un salto di quasi il 30% entro venerdì mattina.

Il rally è avvenuto nonostante le continue questioni sulla traiettoria della domanda di veicoli elettrici, mentre i prezzi del litio si sono stabilizzati dopo la riduzione dell'offerta dovuta alla chiusura della miniera all'inizio di quest'anno da parte della cinese CATL.

L'interruzione ha contribuito a far salire i prezzi, offrendo un cuscinetto contro mercati automobilistici più in difficoltà e sostenendo i miner in generale.

Il mese ha anche riguardato la sanità, un settore che ha beneficiato sia della difensiva sia dei flussi di investitori guidati dal momentum.

Eli Lilly è aumentata del 26,5%, diventando la prima azienda farmaceutica a superare una capitalizzazione di mercato di 1 trilione di dollari.

L'entusiasmo degli investitori si è intensificato dopo che l'amministrazione Trump ha raggiunto un accordo che consente il rimborso Medicare per i farmaci dimagranti GLP-1 — una tappa fondamentale per l'adozione e l'accessibilità economica.

Solventum e Merck seguirono da vicino.

Solventum, una recente spin-off di 3M, ha guadagnato oltre il 24% dopo aver riportato utili del terzo trimestre più forti del previsto e aver delineato un piano per tagliare i costi di 500 milioni di dollari.

Merck è aumentato del 22,4% dopo dati promettenti di due farmaci per il cuore — uno che abbassa il colesterolo LDL e un altro che mostra benefici nell'insufficienza cardiaca.

Obiettivi clinici positivi hanno rassicurato gli investitori che il portafoglio dell'azienda nelle fasi avanzate rimane solido.

La società di logistica Expeditors International ha chiuso la top five, con un salto del 21% grazie a un profitto trimestrale migliore del previsto.

Utili di $1,64 per azione hanno superato significativamente le aspettative degli analisti, segnalando una resilienza operativa in un contesto di volume di merci più debole.

I nomi del settore tecnologico e dei consumatori calano drasticamente mentre aumentano le paure sulla spesa

All'estremità opposta dell'indice, diverse aziende ad alta crescita hanno subito il peso della cautela degli investitori.

Super Micro Computer è sceso del 36% dopo aver mancato gli utili del primo trimestre e aver emesso previsioni miste, approfondendo le preoccupazioni legate alla governance e ai controlli interni evidenziate dai revisori all'inizio di quest'anno.

Nonostante fosse centrale nella costruzione dei server di IA, l'azienda ha faticato a rassicurare i mercati che la sua traiettoria a breve termine rimanesse intatta.

Axon Enterprises è calata del 27% dopo aver registrato un fatturato trimestrale record ma non aver soddisfatto le aspettative sugli utili.

Tariffe e investimenti elevati nei prodotti hanno pesato sui margini, sollevando dubbi sull'efficienza dei costi in vista del 2026.

Oracle ha subito un calo del 24%, sotto pressione delle preoccupazioni che il suo carico di debito — già superiore a 100 miliardi di dollari — possa aumentare ulteriormente mentre investe nell'espansione dei data center per supportare contratti di infrastruttura AI.

La traiettoria di spesa dell'azienda ha amplificato il disagio degli investitori sul fatto che la domanda di IA crescerà abbastanza rapidamente da compensare i rischi finanziari.

La piattaforma di consegna DoorDash è scesa di quasi il 23% a seguito di risultati trimestrali deboli e prevede un aumento sostanziale degli investimenti nel 2026.

Tuttavia, le azioni rimangono più alte da inizio anno, riflettendo un ottimismo a lungo termine riguardo alla portata dell'azienda nei servizi logistici.

La piattaforma pubblicitaria digitale The Trade Desk è calata del 22% mentre gli investitori hanno messo in dubbio il posizionamento competitivo e l'aumento della spesa in conto capitale, oscurando utili che altrimenti superavano le stime.

L'ottimismo stagionale viene messo alla prova mentre l'incertezza dell'IA offusca le prospettive

La debole performance di novembre mette in discussione uno dei modelli stagionali più persistenti del mercato.

Dal 1945, il SandP 500 è storicamente aumentato in media dell'1,5% a dicembre, rimanendo solo a novembre come mese più forte dell'anno solare, secondo CFRA Research.

Eppure questa volta i trader si stanno avvicinando all'ultimo tratto del 2025 con maggiore cautela, mentre le pressioni valutative si scontrano con alte aspettative riguardo all'IA.

Gli strateghi di mercato osservano che un rally di fine anno ora appare fragile.

In un rapporto di Bloomberg, Ed Yardeni di Yardeni Research ha suggerito che raggiungere 7.000 sul SandP 500 prima della chiusura di dicembre è improbabile, citando il profitto su azioni legate all'IA.

Dennis Debusschere di 22V Research ha avvertito che l'incertezza sulla monetizzazione dell'IA, il rischio di finanziamento e le valutazioni elevate potrebbe limitare il potenziale al rialzo fino a fine anno.

Tuttavia, alcuni analisti rimangono cautamente ottimisti.

JPMorgan ha evidenziato che negli anni in cui l'indice ha guadagnato oltre il 10% fino a settembre ma è sceso a novembre, dicembre ha storicamente offerto un rendimento positivo ogni volta dal 1950.

Il team dei mercati globali della banca mantiene una posizione tatticamente rialzista — indicando utili aziendali resilienti, allentamento delle tensioni commerciali e indicatori macroeconomici sani.

Guardando al 2026, mentre le previsioni si tendono verso l'alto

Anche mentre il sentiment a breve termine si raffredda, le previsioni di Wall Street a lungo termine indicano una potenziale forza nel 2026.

Questa settimana, Deutsche Bank ha previsto che il SandP 500 potrebbe raggiungere gli 8.000 entro la fine di quell'anno, supportato da una forte crescita degli utili, riacquisti di azioni e continui afflussi di investitori.

HSBC e JPMorgan fissano obiettivi di prezzo a 7.500, con un potenziale di rialzo a 8.000 se l'allentamento monetario continui, mentre Morgan Stanley prevede una chiusura nel 2026 vicino ai 7.800, citando quello che definisce un mercato rialzista appena istituito.

Con l'inizio delle negoziazioni di dicembre, gli investitori si trovano di fronte a un mercato split-screen — in cui i rendimenti misti di novembre lasciano spazio sia alla cautela che all'opportunità.

Se la storia regga dipenderà molto dalla spesa aziendale, dal percorso della redditività dell'IA e dalla disponibilità degli investitori a continuare a sostenere uno dei cicli azionari più costosi degli ultimi dieci anni.