L'attività manifatturiera cinese si contrae a novembre mentre persiste la debole domanda interna

Il settore manifatturiere cinese è inaspettatamente ricaduto in contrazione a novembre, secondo un sondaggio privato pubblicato lunedì, segnalando una continua debolezza della domanda interna e rinnovate preoccupazioni per lo slancio economico del paese.

Il PMI Generale della Manifattura Cinese di RatingDog, compilato da SandP Global, è sceso a 49,9 il mese scorso, sotto le aspettative di mercato di 50,5 secondo un sondaggio Reuters e sotto la soglia che separa l'espansione dalla contrazione.

Il calo segna un'inversione rispetto a settembre e ottobre, quando l'indice privato mostrava un'espansione.

Il sondaggio privato — tipicamente più riflessivo dei produttori orientati alle esportazioni rispetto all'indice ufficiale — è sceso da 51,2 a settembre e 50,6 a ottobre.

Le PMI private e ufficiali segnalano una tensione produttiva in corso

I dati privati PMI sono seguiti alla lettura ufficiale dell'Ufficio Nazionale di Statistica pubblicata domenica, che ha mostrato un calo dell'attività delle fabbriche per l'ottavo mese consecutivo.

Il PMI ufficiale manifatturiero cinese si è registrato a 49,2, in lieve salita rispetto ai 49,0 di ottobre ma rimanendo sotto i 50.

Il sondaggio RatingDog raccoglie risposte da 650 aziende manifatturiere nella seconda metà di ogni mese, rispetto a oltre 3.000 aziende intervistate dall'indice ufficiale a fine mese.

Nonostante un notevole aumento degli ordini all'esportazione — in aumento al ritmo più rapido degli ultimi otto mesi secondo RatingDog — il settore nel complesso ha mostrato segni di tensione. I nuovi ordini interni sono quasi bloccati a novembre, bloccando la crescita della produzione.

"La crescita della produzione manifatturiera si è fermata quando i nuovi ordini sono quasi bloccati a novembre," hanno osservato SandP Global e RatingDog.

Yao Yu, fondatore di RatingDog, ha detto che i produttori hanno ridotto il personale, ridotto gli acquisti e adottato strategie di inventario più caute in un contesto di affari più deboli.

Yu prevede solo una "debole espansione" a dicembre, mentre i responsabili politici lavorano verso un obiettivo annuale di crescita del PIL intorno al 5%.

Anche l'attività non manifatturiera ha mostrato debolezza.

Il PMI ufficiale dei servizi e delle costruzioni è sceso a 49,5—la prima contrazione dal dicembre 2022—riflettendo le pressioni nei settori immobiliare e dei servizi residenziali.

La debolezza degli investimenti e il declino immobiliare influenzano un rallentamento più ampio

I dati del sondaggio si aggiungono a una serie di dati economici deludenti che negli ultimi mesi hanno pesato sulla fiducia.

La performance cinese del quarto trimestre sembra rallentare dopo che lo slancio iniziale si è affievolito, trascinato da un prolungato calo immobiliare, dal raffreddamento dei consumi interni e dalla riduzione degli investimenti industriali.

Gli investimenti in immobili fissi sono diminuiti dell'1,7% nei primi dieci mesi dell'anno, il periodo più debole dall'inizio del COVID-19 nel 2020.

Solo in ottobre, gli investimenti sono diminuiti dell'11,4% su base annua, il calo più forte dall'inizio del 2020.

Gli investimenti immobiliari hanno continuato a contrarsi, diminuendo del 14,7% nello stesso periodo, peggio rispetto al calo del 13,9% riportato nei primi tre trimestri.

La produzione industriale è cresciuta del 4,9% su base annua in ottobre, ma le vendite al dettaglio sono rallentate per il quinto mese consecutivo al 2,9%, entrambe le valori più deboli da agosto 2024.

Le esportazioni di ottobre sono diminuite inaspettatamente dell'1,1% rispetto all'anno precedente, segnando la prima contrazione in quasi due anni.

Le prospettive dipendono dai segnali politici e dagli sforzi di stabilizzazione

Gli economisti avvertono che la crescita della Cina potrebbe scendere sotto il 4,5% nel quarto trimestre, rispetto al 4,8% del terzo trimestre.

Gli analisti stanno ora seguendo la prossima riunione del Politburo e la Central Economic Work Conference per orientarsi sulle politiche per il 2025.

Mentre le tensioni commerciali con gli Stati Uniti si sono attenuate dopo i rollback dei dazi e una tregua temporanea a fine ottobre, gli economisti della Bank of America hanno osservato che una ripresa significativa della domanda potrebbe rimanere difficile.

I rischi di deflazione potrebbero persistere anche il prossimo anno, mentre consumi e investimenti faticano a ritrovare forza.

La reazione del mercato è stata cautamente positiva: il CSI 300 è salito dello 0,73% lunedì, mentre l'Hang Seng di Hong Kong è guadagnato lo 0,56%. Lo yuan offshore si è scambiato l'ultima volta a 7,08 rispetto al dollaro statunitense.