La rupia crolla a minimi storici oltre i 90 mentre il FPI esce e lo stallo commerciale USA esercita pressione

La rupia indiana ha aperto a un minimo storico il 3 dicembre, superando la soglia del 90 per dollaro, mentre i persistenti deflussi degli investitori esteri in portafoglio (FPI) e i negoziati commerciali bloccati con gli Stati Uniti hanno intensificato la pressione sulla valuta.

Il calo è avvenuto nonostante un indice del dollaro più debole, sottolineando la gravità delle preoccupazioni sui flussi di capitale interni, hanno riferito i trader.

La rupia è scesa di circa il 5% finora quest'anno, portandola verso il suo più forte calo annuo dal 2022 e rendendola la valuta asiatica con le peggiori performance nel 2024.

La diapositiva dell'INR mostra divergenze tra una forte crescita interna e pressioni esterne

Il calo della valuta ha evidenziato una crescente disconnessione tra la solida performance economica interna dell'India e il suo debole contesto esterno.

La crescita del PIL indiano è rimasta più forte del previsto, ma gli economisti affermano che dazi punitivi negli Stati Uniti, la forte vendita di azioni e il rallentamento degli investimenti diretti esteri stanno oscurando questi guadagni.

"Fino a quando non ci sarà un accordo commerciale, questo è il tipo di aggiustamento economico di cui l'India ha bisogno", ha dichiarato Dhiraj Nim, stratega FX presso ANZ.

La banca prevede che la rupia si indebolirà a 91,30 entro la fine del prossimo anno, supponendo che le condizioni tariffarie rimangano invariate, e ha avvertito che il livello potrebbe essere raggiunto prima se le uscite persisteranno.

I livelli tecnici suggeriscono che la valuta rimane sotto pressione.

"USD/INR dovrebbe essere scambiato tra 88,90 e 90,20. La banda 88.80–89.00 continua a fungere da zona di supporto solida. Una rottura netta sotto 89 sarebbe il primo vero segnale che la rupia è finalmente pronta a ritirarsi e a rafforzarsi," ha dichiarato Amit Pabari, amministratore delegato di CR Forex Advisors.

Forte vendita di FPI e rallentamento delle preoccupazioni per il composto degli IDE

L'India è stata uno dei mercati più colpiti a livello globale in termini di uscite di portafoglio, con investitori stranieri che hanno venduto azioni per circa 17 miliardi di dollari finora quest'anno.

La pressione è stata amplificata dall'indebolimento delle tendenze degli investimenti diretti esteri.

Sebbene i flussi lordi in ingresso raggiunsero i 6,6 miliardi di dollari a settembre, grandi uscite dal mercato delle IPO hanno generato deflussi netti in uscita, poiché società di private equity e venture capital hanno registrato profitti.

Gli IDE netti sono rimasti negativi per il secondo mese consecutivo a settembre, trainati da maggiori investimenti in uscita e flussi di rimpatrio, ha dichiarato la Reserve Bank of India nel suo ultimo bollettino.

Sul fronte commerciale, una combinazione di forti dazi statunitensi e un forte aumento delle importazioni d'oro ha portato il deficit commerciale di merci dell'India a un livello record in ottobre.

Allo stesso tempo, gli afflussi di dollari provenienti da prestiti esterni aziendali e dai conti di deposito non residenti si sono rallentati, riducendo uno dei cuscinetti che tipicamente sostengono la rupia.

"Se lasciata da sola, la rupia indiana è un ammortizzatore per l'economia e uno stabilizzatore automatico per le finanze esterne," hanno scritto gli economisti di HSBC in una nota.

Hanno aggiunto che una valuta che si sta gradualmente indebolendo rimane il cuscinetto più efficace contro dazi elevati.

Il sentiment di mercato si ammorbidisce mentre la svalutazione valutaria pesa

I benchmark azionari indiani hanno aperto in modo più debole, ritirandosi ulteriormente dai massimi storici all'inizio della settimana.

Il Nifty 50 è sceso sotto i 26.000, mentre il Sensex è sceso di quasi 200 punti, poiché gli investitori si sono preoccupati per la traiettoria della valuta e per la decisione della Reserve Bank of India di astenersi dal sostenere la rupia.

"Una vera preoccupazione ora, che ha contribuito al lento calo del mercato, è il continuo ammortamento della rupia e i timori di ulteriori sprezzamenti poiché la RBI non interviene per sostenere la rupia", ha dichiarato il dottor VK Vijayakumar, Chief Investment Strategist di Geojit Investments.

Ha affermato che questa ansia sta spingendo gli investitori stranieri a vendere nonostante il miglioramento degli utili aziendali e un forte rimbalzo del PIL.

I partecipanti al mercato prevedono che il calo della rupia si stabilizzerà una volta finalizzato l'accordo commerciale India-USA, potenzialmente più avanti questo mese.

"Molto, tuttavia, dipenderà dai dettagli dei dazi che verranno imposti all'India come parte dell'accordo," ha aggiunto Vijayakumar.

Adottare una posizione difensiva e proteggere il capitale, dicono gli analisti

Gli analisti affermano che la sottoperformance dell'India è stata accentuata dal boom dei mercati azionari altrove, in particolare quelli legati alla catena di approvvigionamento dell'intelligenza artificiale.

"Ci distinguiamo davvero non solo per la performance assoluta in termini di valuta locale, ma anche per la rupia", ha detto Pratik Gupta, CEO e co-responsabile di Kotak Institutional Equities.

La debole rupia ha anche ridotto i rendimenti esteri. Con la rupia in calo di quasi il 5% quest'anno, l'aumento del 10% del Nifty si traduce in solo circa il 5% in termini di dollari.

In confronto, l'indice MSCI Emerging Markets ha guadagnato il 24–25%, mentre il benchmark della Corea del Sud è aumentato di circa il 70%.

Gupta ha detto che gli investitori dovrebbero adottare una posizione più difensiva in questo contesto, preferendo settori orientati al mercato interno come le banche a grande capitalizzazione, le società finanziarie non bancarie, l'aviazione, gli hotel, le telecomunicazioni e alcuni settori farmaceutici selezionati.

"Questo è un momento in cui devi proteggere il tuo capitale, non preoccuparti troppo del ritorno sul capitale."

Ha osservato che le aziende più grandi restano meglio posizionate per affrontare un rallentamento della crescita.

Kotak prevede che gli utili di Nifty crescano dell'8,5 al 9% quest'anno, cosa che Gupta ha detto non giustifica le valutazioni prevalenti.

L'India continua a scambiarsi con un premio del 60% rispetto all'indice MSCI EM anche dopo un anno di sottoperformance relative.

Mentre gli investitori globali attendono chiarezza sulle trattative commerciali dell'India con Washington, la tanto attesa stabilizzazione della rupia potrebbe dipendere tanto dalla geopolitica quanto dai fondamentali economici.