Perché Micron, Sandisk, SK Hynix e altre azioni della memoria rimbalzano oggi?

I titoli della memoria hanno messo a segno un deciso rimbalzo giovedì, con Micron, SanDisk e altre società di semiconduttori che hanno registrato guadagni a due cifre dopo che i risultati incoraggianti di Microsoft hanno riacceso l'ottimismo sulla spesa per l'intelligenza artificiale e attenuato le preoccupazioni che avevano gravato sul settore nelle ultime settimane.

Il rally è arrivato anche dopo che Samsung Electronics ha riferito un aumento di oltre 250 volte dell'utile legato ai chip e ha annunciato accordi di fornitura pluriennali con i principali operatori di data centre, dichiarando di aspettarsi che la carenza globale di chip diventerà più acuta e si estenderà fino al 2028.

Sebbene i commenti di Samsung non siano riusciti a rassicurare completamente i propri investitori sull'impatto delle ingenti spese per infrastrutture AI da parte delle aziende tecnologiche — con le sue azioni che hanno chiuso circa lo 0,7% in calo giovedì — i risultati di Microsoft nel corso della giornata hanno contribuito a mutare il sentiment sui titoli della memoria quotati negli Stati Uniti.

Le azioni Micron MU e SK Hynix sono salite di circa il 14%, mentre SanDisk è schizzata del 22%. Western Digital ha guadagnato il 15% e Seagate ha avanzato del 13%.

I risultati di Microsoft rafforzano il sentiment sui semiconduttori

Il rimbalzo è seguito a diversi giorni di vendite pesanti sui titoli della memoria.

All'inizio della settimana il settore era stato sotto pressione dopo che il produttore cinese di memorie CXMT ha completato con successo la sua IPO e report hanno suggerito che la Cina stava facendo ulteriori progressi nello sviluppo di attrezzature per la produzione di chip nazionali, come le macchine per litografia a ultravioletto profondo (DUV).

Sebbene gli esperti del settore abbiano giudicato questi sviluppi esagerati nel breve termine, lo scetticismo degli investitori a seguito dei conti di Alphabet e Tesla annunciati la scorsa settimana ha continuato a pesare sui titoli.

Entrambe le società hanno riportato una solida crescita dei ricavi e hanno sottolineato l'aumento della domanda di prodotti e servizi legati all'AI.

Tuttavia, i loro risultati hanno anche rafforzato le preoccupazioni che i maggiori operatori del settore stessero spendendo a livelli senza precedenti per le infrastrutture AI, esercitando pressione sul free cash flow e sollevando nuove domande su quando tali investimenti cominceranno a produrre ritorni finanziari rilevanti.

Moody's ha dichiarato la scorsa settimana di prevedere che i sei principali hyperscaler mondiali spenderanno circa $785 billion quest'anno, salendo a quasi $1 trillion nel 2027, mettendo però in guardia sul fatto che il ritorno finale su quegli investimenti "non è chiaro."

Il strategist di Morgan Stanley Mike Wilson ha osservato che gli investitori avevano progressivamente penalizzato le società della memoria come proxy per preoccupazioni più ampie legate alla spesa degli hyperscaler.

La vendita è stata attribuita, in parte, anche all'aumento delle tensioni tra Iran e Stati Uniti e alla crescita dei prezzi del petrolio, mentre l'incertezza sulla decisione sui tassi della Fed ha contribuito a sua volta.

Tuttavia, le previsioni di Microsoft, più forti del previsto, hanno contribuito a rimuovere la principale preoccupazione che la spesa per l'AI potesse sfuggire al controllo.

Le azioni Microsoft sono salite di circa il 15% dopo che la società ha previsto vendite nel trimestre in corso e una crescita di Azure cloud superiori alle attese, ha stimato spese in conto capitale inferiori alle previsioni degli analisti e ha ribadito di aspettarsi di restare positiva in termini di free cash flow fino all'esercizio fiscale 2027.

I risultati hanno scatenato un ampio rally tra i titoli dei semiconduttori, con l'iShares Semiconductor ETF (SOXX) in rialzo di oltre l'8%.

I risultati di Samsung rafforzano il caso d'investimento per i produttori di memorie

I risultati trimestrali di Samsung hanno ulteriormente rafforzato il caso d'investimento per i produttori di memorie.

La società sudcoreana ha confermato che le vendite di DRAM e NAND sono rimaste a livelli record durante il secondo trimestre, con l'utile operativo che ha raggiunto 89.5 trillion won, sopra le aspettative degli analisti di 88.13 trillion won, poiché la forte domanda per l'AI ha continuato ad alimentare il suo business delle memorie.

Per Micron, l'unico grande produttore di memorie con sede negli USA e uno dei principali concorrenti di Samsung nei chip DRAM e NAND, i risultati hanno confermato le aspettative che il superciclo della memoria guidato dall'AI rimanga saldamente in corso.

Samsung ha inoltre indicato che le restrizioni dell'offerta probabilmente persisteranno per alcuni anni ancora, poiché la domanda dai data center AI continua a superare la capacità produttiva.

Gli analisti restano ottimisti su Micron

Il rally di giovedì ha inoltre evidenziato che le preoccupazioni degli investitori sulla spesa degli hyperscaler non hanno modificato materialmente i fondamentali di lungo periodo del settore.

Nonostante i forti guadagni, Micron continua a quotare intorno a $850, ben al di sotto del target di prezzo consensuale degli analisti di $1,507.38, implicando approssimativamente un potenziale rialzo del 78% rispetto ai livelli attuali.

La copertura degli analisti rimane fortemente positiva, con 45 analisti che seguono il titolo e valutazioni che vanno da Strong Buy a Strong Sell, sebbene le raccomandazioni siano fortemente orientate al lato rialzista.

Tra le previsioni più ottimistiche c'è l'analista di Melius Research Ben Reitzes, che ha fissato per Micron un target di prezzo di $2,200.

Reitzes sostiene che l'high-bandwidth memory (HBM) abbia cambiato radicalmente il profilo degli utili di Micron riducendo la sua dipendenza dai tradizionali cicli delle commodity DRAM.

Si aspetta che l'offerta di HBM3E e della prossima generazione HBM4 rimanga limitata per tutti i principali produttori, mentre Micron beneficia di accordi di fornitura non cancellabili per miliardi di dollari legati alle roadmap degli acceleratori AI di clienti tra cui Nvidia e AMD.

La combinazione dei solidi risultati di Samsung e delle prospettive ottimistiche di Microsoft suggerisce che, nonostante la recente volatilità del mercato, la domanda di chip di memoria legati all'AI rimane robusta e le restrizioni dell'offerta continuano a sostenere i prezzi in tutto il settore.