Il PIL brasiliano perde slancio nel terzo trimestre a causa degli alti tassi che pesano sui servizi e sui consumatori

L'economia brasiliana si è espansa meno del previsto nel terzo trimestre, rafforzando la percezione che una politica monetaria prolungata e dolorosa stia aiutando a raffreddare l'attività, preparando il terreno per un allentamento, probabilmente all'inizio del prossimo anno.

Secondo i dati ufficiali, il PIL del Brasile è cresciuto solo dello 0,1% da luglio a settembre rispetto ai tre mesi precedenti, non raggiungendo l'aumento dello 0,2% previsto da un sondaggio Reuters.

Il dato rappresenta un netto rallentamento rispetto al guadagno rivisto al rialzo dello 0,3% nel secondo trimestre e un calo ancora più marcato rispetto al salto dell'1,5% nel primo trimestre.

Gli investitori stanno prestando maggiore attenzione a qualsiasi segnale che la banca inizierà a tagliare i tassi d'interesse, dopo che la banca centrale ha lasciato i tassi chiave pareggiati ai più alti degli ultimi due decenni.

I mercati guardano alla Banca Centrale per i prossimi passi

I risultati peggiori alimentano le speculazioni secondo cui i tagli dei tassi potrebbero avvenire all'inizio del nuovo anno. Con i regolatori che si riuniranno la prossima settimana per la decisione finale dell'anno, i partecipanti al mercato prevedono un'ulteriore detenzione al 15%.

L'attenzione si è spostata sul linguaggio che circonda la decisione, mentre gli investitori cercano indizi sul fatto che l'allentamento inizierà a gennaio o sarà posticipato a marzo.

Gli economisti sostengono che i dati del terzo trimestre forniscono ulteriori prove di un'economia che si raffredda costantemente ma non si ritira.

L'economista di Polo Capital Arnaldo Lima ha affermato che la lettura del FMI rafforza uno scenario di atterraggio morbido caratterizzato da deboli prestazioni dei servizi e basso consumo delle famiglie.

Ha affermato che i dati supportano le sue aspettative di un calo dei tassi a gennaio.

Tuttavia, le autorità sostengono che l'economia sia rimasta resiliente nonostante un prolungato restringimento monetario, citando inflazione dei servizi delicata e un mercato del lavoro rigido.

Il conflitto tra attività in calo e pressioni sui prezzi in corso evidenzia il delicato equilibrio che la banca centrale deve raggiungere mentre valuta il tempismo delle sue prossime misure.

La crescita annua ha raggiunto i minimi degli ultimi tre anni

Su base annua, il PIL del Brasile è cresciuto dell'1,8% nel terzo trimestre, leggermente sopra l'1,7% previsto nel sondaggio Reuters.

Ma il ritmo rappresenta comunque un minimo degli ultimi tre anni, sottolineando quanto rapidamente l'economia si sia raffreddata dalla solida espansione all'inizio dell'anno.

Liam Peach, economista senior dei mercati emergenti presso Capital Economics, ha affermato che, sebbene la cautela rimanga necessaria, gli ultimi dati indicano un ciclo di allentamento che sembra "proprio dietro l'angolo", riecheggiando le aspettative di un taglio a gennaio.

I servizi si bloccano mentre industria e agricoltura forniscono supporto

Il più grande settore economico del Brasile, i servizi, è cresciuto solo dello 0,1% nel secondo trimestre oltre ai dati del primo trimestre, secondo l'agenzia statistica IBGE, evidenziando il ruolo debole del settore nel stimolare la crescita.

Sebbene l'industria sia cresciuta dello 0,8%, la crescita è stata principalmente nelle industrie estrattive piuttosto che nel settore industriale complessivo.

Il bestiame, così come altre colture come mais, arance, cotone e grano, stanno aiutando nell'area agricola, che è cresciuta dello 0,4%.

L'impatto del secondo trimestre è stato negativo; Tuttavia, poiché la maggior parte della produzione di soia avviene all'inizio dell'anno, altre parti del settore agricolo hanno contribuito a compensare questo autunno.

Sebbene la soia, la più grande esportazione agricola del Brasile, abbia avuto un impatto minore, rese più elevate in alcune colture hanno permesso una performance più contenuta in tutta l'agricoltura nel trimestre.

La spesa dei consumatori rallenta, le spese governative aumentano

La prova del raffreddamento lampeggiante sul lato della domanda era più evidente. Il consumo delle famiglie è aumentato solo dello 0,1%, il risultato più basso dell'ultimo anno, riflettendo in parte i costi di indebitamento ancora elevati e l'attività dei servizi più debole.

Tuttavia, la spesa pubblica è aumentata di un 1,3%, aggiustato destagionalmente, il che ha dato un certo impulso alla domanda totale.

La formazione lorda di capitale fisso, indicatore dell'investimento, è aumentata dello 0,9% nonostante gli elevati costi di finanziamento, indicando che la spesa in conto capitale non ha ancora completamente ceduto alla pressione di condizioni monetarie più rigide.

I dati del terzo trimestre confermano l'opinione secondo cui i tassi di interesse potrebbero iniziare a diminuire dopo un periodo così prolungato di stretta delle banche centrali, mentre i mercati si concentrano sull'imminente riunione delle autorità monetarie.

La decisione se iniziare a allentarsi a gennaio o più tardi nel primo trimestre dovrebbe dipendere dai decisori politici che bilanciano i segnali chiari e crescenti che l'attività sta rallentando, con la paura che le pressioni inflazionistiche possano rimanere ostinatamente elevate, specialmente nei servizi.