La crescita globale rallenta, ma il boom dell'IA aiuta a stabilizzare le prospettive, dicono Fitch e l'OCSE

L'economia globale sta entrando in un periodo della sua espansione più debole dalla pandemia, ma sia Fitch Ratings che l'OCSE affermano che le prospettive sono leggermente più resilienti di quanto si temesse, favorita da un potente aumento degli investimenti legati all'intelligenza artificiale che compensa gli impatti negativi dei dazi all'importazione imposti dagli Stati Uniti.

Le valutazioni aggiornate delle due organizzazioni suggeriscono che l'economia mondiale si sta raffreddando, ma non sta scendendo come molti analisti temevano all'inizio dell'anno.

Fitch ora prevede che l'economia mondiale crescerà del 2,5% nel 2025 e del 2,4% nel 2026, spingendo entrambi i dati in alto di 0,1 punti percentuali rispetto alle previsioni di settembre.

L'OCSE, da parte sua, prevede che il PIL globale rallenterà dal 3,2% nel 2025 al 2,9% nel 2026, per poi risalire al 3,1% nel 2027.

Il capo dell'OCSE, Mathias Cormann, ha dichiarato che gli shock commerciali derivanti dagli aumenti tariffari del presidente USA Donald Trump sono rimasti finora relativamente contenuti, ma ha avvertito che i loro costi economici probabilmente cresceranno nel tempo.

"Gli effetti completi di questi dazi più alti dall'inizio dell'anno diventeranno più chiari man mano che le aziende ridurranno le scorte accumulate," ha dichiarato in una conferenza stampa.

Entrambe le istituzioni hanno affermato che l'aggiornamento riflette una sorprendente resilienza delle principali economie, guidate dagli Stati Uniti e da alcune parti d'Europa, anche mentre lo slancio della Cina si indebolisce.

Il rallentamento degli Stati Uniti è meno severo del previsto mentre l'IA stimola la spesa

Fitch prevede che il PIL USA crescerà dell'1,8% nel 2025 e dell'1,9% nel 2026, revisioni di oltre 0,2 e 0,3 punti percentuali rispettivamente rispetto alle previsioni di settembre.

Fitch si aspettava in precedenza un rallentamento più marcato negli Stati Uniti, ma l'impatto dei dazi più alti si è rivelato meno grave di quanto inizialmente temerse.

Quello shock più dolce è arrivato proprio mentre gli investimenti del settore privato legati al boom dell'intelligenza artificiale sono aumentati bruscamente.

"La rivoluzione dell'IA ha spinto a una spesa aggiuntiva del settore privato su una scala che sta attuzzando notevolmente l'impatto negativo degli aumenti tariffari sull'economia statunitense. I robot sono venuti in soccorso," ha detto Brian Coulton, Chief Economist di Fitch.

La spesa in conto capitale per le tecnologie dell'informazione ha rappresentato quasi il 90% della crescita economica degli Stati Uniti nella prima metà del 2025, ha detto Fitch.

Mercati azionari forti, alimentati in parte dall'entusiasmo per l'IA, dovrebbero anche sostenere i consumi attraverso effetti sulla ricchezza.

L'OCSE ha inoltre aumentato la sua previsione per il 2025 negli Stati Uniti dal 1,8% al 2%, citando investimenti robusti, prossimi tagli dei tassi della Federal Reserve e supporto fiscale.

"Gli investimenti nell'IA, il sostegno fiscale e i previsti tagli ai tassi della Federal Reserve stanno aiutando a compensare il peso dovuto ai dazi sulle merci importate, alla riduzione dell'immigrazione e ai tagli all'occupazione federale", ha dichiarato l'OCSE.

Ha però avvertito che la politica fiscale statunitense è su una traiettoria insostenibile, con deficit in aumento che probabilmente richiederanno un aggiustamento significativo.

L'Eurozona si rafforza mentre la Cina trascina le prospettive globali

Una performance migliore delle previste nell'area euro ha anche supportato il quadro globale più promettente.

Fitch ora prevede una crescita dell'eurozona dell'1,4% nel 2025 e dell'1,3% nel 2026, in aumento rispetto alle previsioni precedenti dell'1,1% per entrambi gli anni.

La Cina, tuttavia, rimane una fonte importante di debolezza globale.

Fitch prevede che la crescita cinese rallenterà al 4,8% nel 2025 e al 4,1% nel 2026, mentre gli investimenti in calo, i consumi deboli e le esportazioni più deboli continuano a rallentare l'attività.

Anche con i dazi statunitensi ridotti e le aspettative che Pechino stabilizzerà gli investimenti, l'agenzia di rating prevede solo un supporto fiscale sufficiente per evitare una crescita sotto il 4 per cento nel 2026.

Il rallentamento della Cina, ha detto Fitch, sarà il principale fattore della leggera rallentazione del PIL mondiale il prossimo anno.

Rischi derivanti dall'ottimismo di mercato guidato dall'IA e tensioni commerciali

Sia Fitch che l'OCSE hanno evidenziato la doppia natura del boom dell'IA: un vero motore di investimenti e produttività, ma anche una potenziale fonte di instabilità nei mercati finanziari.

I rapidi guadagni delle azioni legate all'IA hanno suscitato preoccupazioni su una bolla, ma Fitch ha affermato che, sebbene i mercati azionari statunitensi appaiono certamente molto ricchi su più metriche di valutazione, "il boom dei capitali ha slancio e non è ancora stato associato a aumenti significativi dell'indebitamento aziendale".

L'OCSE ha avvertito che l'ottimismo degli investitori potrebbe rapidamente svanire se i progressi dell'IA non soddisferanno le aspettative.

Ha inoltre segnalato il rischio di crescenti tensioni commerciali, affermando che la crescita globale rimane vulnerabile a qualsiasi nuova interruzione.

Con l'ingresso dell'economia mondiale in una fase più lenta, le valutazioni combinate suggeriscono che, sebbene il percorso da seguire sia tutt'altro che liscio, il minimo della crescita globale è più solido di quanto molti avessero pensato all'inizio dell'anno.