Jeremy Siegel si aspetta un 'taglio aggressivo' da parte della Fed il 10 dicembre

La Federal Reserve è pronta ad annunciare la sua prossima decisione sui tassi d'interesse il 10 dicembre, una riunione che avviene in mezzo a un'incertezza insolita.

Con la pubblicazione dei dati economici ufficiali interrotta dalla chiusura del governo, i responsabili politici si affidano a vecchi rapporti e sondaggi privati per valutare la salute dell'economia.

Nonostante questa nebbia, Jeremy Siegel, professore emerito di finanza presso la Wharton School dell'Università della Pennsylvania ed economista capo presso WisdomTree, crede che la Fed realizzerà quello che lui definisce un "taglio falco".

Siegel prevede una riduzione di 25 punti base, ma sottolinea che il dissenso sarà insolitamente alto, con alcuni funzionari che spingono per un taglio maggiore di 50 punti e altri che sostengono di mantenere stabili i tassi.

"Queste sarebbero le dissensioni più numerose sotto i quasi otto anni di Powell come presidente," ha detto a CNBC, sottolineando le divisioni interne alla banca centrale.

Secondo Siegel, questa mossa rifletterà sia il desiderio della Fed di sostenere un mercato del lavoro in raffreddamento sia la sua cautela riguardo a un'inflazione che rimane sopra l'obiettivo.

I dati JOLTS supportano la visione di Siegel su un taglio dei tassi

I nuovi dati sul mercato del lavoro (JOLTS) pubblicati oggi offrono un ulteriore motivo per cui la Federal Reserve dovrebbe considerare un allentamento.

Le offerte di lavoro negli Stati Uniti si sono attestate a 7,67 milioni in ottobre, poco cambiato rispetto ai 7,66 milioni di settembre – indicando un mercato del lavoro che sta rallentando gradualmente, mentre le aziende si adattano ai dazi e all'inflazione ostinata.

Nel frattempo, assunzioni e separazioni sono rimaste in gran parte stabili, rafforzando la narrazione di un mercato del lavoro in raffreddamento.

Pur non essendo una recessione, i dati evidenziano una riduzione della domanda di lavoratori rispetto ai massimi della pandemia superiori a 11 milioni di posti aperti.

Questa moderazione, unita all'aumento della disoccupazione e alla crescita più lenta dei salari, rafforza la necessità di un modesto taglio dei tassi per ammortizzare l'economia contro ulteriori debolezze.

Cosa significherebbe un taglio dei tassi per il mercato obbligazionario statunitense

Parlando con CNBC, Siegel ha avvertito che il prossimo taglio dei tassi potrebbe non muovere significativamente i rendimenti a lungo termine.

"Il tasso dei fondi federali, se si guarda negli ultimi 75 anni, è stato circa 100 punti base inferiore rispetto a quello decennale," ha spiegato.

Con il rendimento dei Treasury a 10 anni che si aggira intorno al 4,15%, Siegel prevede che l'obiettivo della Fed si stabilizzerà nei minimi di 3.

Questo lascerebbe i tassi lunghi, inclusi i mutui a 30 anni, in gran parte invariati.

Tuttavia, ha sottolineato che l'impatto sul prestito a breve termine sarà sostanziale.

"Ci sono oltre 15 trilioni di dollari di prestiti legati al tasso dei fondi federali," ha osservato Siegel, indicando prestiti auto, carte di credito, finanziamenti azionari e prestiti a tasso preferente.

Anche se i tassi ipotecari rimanessero rigidi, tassi a breve termine più bassi stimolerebbero l'attività economica allentando i costi di indebitamento di famiglie e imprese.

Cosa significherebbe un taglio dei tassi per il mercato azionario statunitense

Per le azioni, il "taglio falco" di Siegel è fondamentale. Una riduzione di 25 punti segnala che la Fed è disposta a sostenere la crescita ma rimane vigile sull'inflazione.

Questo equilibrio potrebbe attenuare l'entusiasmo degli investitori, dato che i mercati spesso si rialzano più fortemente grazie ai segnali dovish.

Tuttavia, tassi a breve termine più bassi riducono i costi di finanziamento per le società e migliorano la liquidità, che tende a sostenere gli asset a rischio.

La prospettiva di dissenso all'interno della Fed potrebbe generare volatilità, con i trader che analizzano la divisione dei voti per trovare indizi sulla direzione futura della politica.

Siegel ha suggerito che la posizione cauta della Fed riflette fiducia nella resilienza dell'economia, osservando che i dazi non hanno ancora prodotto un significativo attenuamento delle vendite.

Per gli investitori, il messaggio è chiaro: mentre la Fed sta tagliendo, lo fa con riluttanza, rendendo la reazione del mercato azionario più sfumata rispetto ai cicli di allentamento passati.