La brillantezza a breve termine dell'oro: il rischio geopolitico e i piani di riserva UE guidano prospettive favorevoli

L'oro rimarrà favorevole nel breve termine a causa delle incertezze nell'ambiente geopolitico mondiale.

I piani in corso dell'UE riguardo alle riserve russe congelate rappresentano un ulteriore motivo convincente per favorire l'oro.

Da tempo esistono piani per utilizzare gli attivi congelati della banca centrale russa, che superano i 200 miliardi di euro, come garanzia o garanzia per un prestito all'Ucraina.

Piani di riserva dell'UE e la minore attrattiva dell'Eurozona

Con gli Stati Uniti che hanno sospeso i pagamenti degli aiuti all'Ucraina, la responsabilità del sostegno finanziario ricade ora con urgenza sull'UE.

Questo aiuto è fondamentale, poiché i fondi del tesoro del governo ucraino dovrebbero esaurirsi entro aprile, secondo Commerzbank AG.

"Quando sono emerse le voci su questo, abbiamo avvertito che una tale mossa avrebbe ridotto l'attrattiva dell'eurozona come luogo di investimento e quindi causato danni duraturi all'euro", ha dichiarato Thu Lan Nguyen, responsabile della ricerca FX e sulle materie prime presso Commerzbank, in un rapporto.

Persistono i timori che il ruolo della moneta unica come rifugio possa essere messo a rischio, ha aggiunto.

Perché un investimento sia considerato sicuro, deve esserci una ragionevole certezza che il capitale (aggiustato per valore) sia recuperabile e accessibile in qualsiasi momento, ha inoltre osservato Nguyen.

Questa sicurezza è compromessa se l'investimento è soggetto a confisca da parte dello stato investitore senza alcun ricorso.

Di conseguenza, i rifugi sicuri sono tipicamente assenti negli stati autoritari dove lo stato di diritto non è saldamente stabilito.

"Naturalmente, l'impatto sull'euro dipenderà da come il piano verrà attuato nella pratica," ha detto Nguyen.

La leadership dell'UE è presumibilmente consapevole della necessità di impedire che questa azione venga ampiamente vista come una chiara violazione delle regole esistenti.

"Questo potrebbe rafforzare una tendenza già osservata negli ultimi anni: sebbene la quota del dollaro statunitense nelle riserve globali di valuta sia in calo da anni, l'euro ha tratto ben poco beneficio da ciò," ha detto Nguyen.

Oro: un bene politicamente libero

L'oro ha superato la valuta unica come asset di riserva più importante.

Il congelamento delle riserve della banca centrale russa—per lo più detenute in Europa—a seguito del conflitto in Ucraina, insieme alla crisi del debito sovrano e alla Brexit, probabilmente ha lasciato un amaro retrogusto.

L'oro è intrinsecamente "politicamente libero" perché è un bene che nessuno stato straniero o istituzione statale ha l'autorità di controllare o liquidare, il che significa che non può essere facilmente sequestrato, sostiene Nguyen.

Secondo l'ultimo sondaggio del World Gold Council, l'aumento significativo degli acquisti d'oro da parte delle banche centrali negli ultimi anni non è dovuto principalmente alle sanzioni, poiché molti intervistati hanno indicato che questo è solo un fattore minore per loro.

L'aumento della quota di oro nelle riserve delle banche centrali dall'inizio del conflitto in Ucraina è degno di nota, soprattutto considerando che una parte significativa delle acquisizioni d'oro negli ultimi tre anni è stata effettuata in modo confidenziale.

"Tuttavia, è anche improbabile che le banche centrali aumentino indefinitamente le loro riserve d'oro. Dopotutto, lo scopo delle riserve è garantire il commercio estero, cioè fornire agli importatori valuta estera sufficiente per pagare le loro merci, ha detto Nguyen.

I grandi acquirenti, come la Banca Popolare Cinese (PBoC), hanno recentemente ridotto le acquisizioni d'oro. Questa riduzione è probabilmente dovuta al già elevato prezzo dell'oro che funge da deterrente crescente.

Nguyen ha concluso: