L'economia brasiliana inizia il quarto trimestre con un piede debole mentre l'indice di attività cala

L'economia brasiliana è entrata nel quarto trimestre con una contrazione a sorpresa in ottobre, aggiungendo segnali che l'attività si sta raffreddando sotto una politica monetaria rigida.

Lunedì, i dati della Banca Centrale hanno rivelato che l'Indice di Attività Economica (IBC-Br), un indicatore di riferimento per il prodotto interno lordo (PIL), è diminuito dello 0,2% a ottobre rispetto a settembre, nella serie destagionalizzata.

È stato il secondo calo mensile consecutivo dell'indice. L'IBC-BR è ritirato dello 0,19% a settembre, che la Banca Centrale ha ripubblicato rispetto a un precedente dato del -0,20%.

Combinate, le due contrazioni implicano un rallentamento dello slancio all'inizio della Q4.

Secondo il media locale InfoMoney, gli economisti non avevano previsto questo esito in ottobre.

Un sondaggio Reuters prevedeva un aumento mensile dello 0,10%, evidenziando la disparità tra le previsioni e i dati ufficiali recenti.

La suddivisione dei settori rivela una performance disomogenea

Un esame più attento dei dati della Banca Centrale rivela che la performance di ottobre è stata molto diversa a seconda del settore.

L'agricoltura è stato l'unico settore a registrare una crescita, del 3,1% da settembre. Al contrario, l'attività industriale è diminuita dello 0,7% e i servizi dello 0,2% nello stesso periodo.

Quando l'agricoltura viene omessa, la debolezza diventa più evidente.

L'indice IBC-Br, escludendo il settore agricolo, è sceso dello 0,3% in ottobre, evidenziando la generale debolezza dell'industria e dei servizi, che rappresentano la maggior parte dell'attività economica brasiliana.

Questi risultati supportano la percezione che l'economia stia affrontando venti contrari, anche se altre parti dimostrano resilienza.

Confronto con le statistiche ufficiali

L'indice di attività della Banca Centrale contrasta con i dati emessi dall'ufficio ufficiale di statistica brasiliano, IBGE, che mostrava un quadro più misto per il mese.

Secondo IBGE, le vendite al dettaglio sono state le migliori a ottobre. Le vendite sono aumentate dello 0,5% rispetto a settembre, superando le previsioni e raggiungendo il massimo degli ultimi sette mesi.

La produzione industriale è aumentata dello 0,1% nel mese, sebbene l'incremento sia stato inferiore alle aspettative. Nel frattempo, il volume dei servizi è aumentato dello 0,3%, leggermente sopra le stime.

Questi risultati indicano sacche di forza che non sono completamente rappresentate nell'indice di attività più ampio.

La crescita anno su anno rimane positiva

Nonostante i cali mensili, l'IBC-Br continua a espandersi rispetto allo stesso periodo dell'anno fa.

Secondo dati non destagionalizzati, l'indice è stato superiore dello 0,4% a ottobre rispetto allo stesso mese dell'anno scorso. In 12 mesi, il guadagno cumulativo è stato del 2,5%.

Questi indicatori a lungo termine mostrano che, sebbene lo slancio a breve termine sia peggiorato, l'attività totale è ancora superiore ai livelli di un anno fa.

PIL e contesto della politica monetaria

Il PIL del Brasile è aumentato solo dello 0,1% nel terzo trimestre, la crescita più lenta dal calo dello 0,1% nel quarto trimestre del 2024. Questo rapporto sul PIL più tranquillo è in linea con il recente allentamento dell'IBC-Br.

In una riunione tenutasi la scorsa settimana, la Banca Centrale ha scelto di mantenere stabile il tasso di interesse di riferimento Selic al 15% annuo.

I responsabili politici non hanno indicato quando potrebbe iniziare una fase di riduzioni dei tassi d'interesse, ribattendo invece che mantenere i tassi per un periodo prolungato è la corretta strategia per riportare l'inflazione all'obiettivo.

Secondo le aspettative di mercato del sondaggio Focus della Banca Centrale pubblicato lunedì, il PIL aumenterà del 2,25% nel 2025 e ralleggerà all'1,80% nel 2026.

Informazioni sull'IBC-BR

L'IBC-BR è composto da proxy che rappresentano indici di volume per la produzione agricola, industriale e dei servizi, oltre a un indice di volume per le tasse sulla produzione.

Pur non essendo una statistica ufficiale del PIL, è comunemente considerata un riflesso accurato del successo economico del Brasile.