Bollettino europeo: l'indebitamento del Regno Unito si allenta, lo stallo di bilancio francese si approfondisce, i rischi geopolitici aumentano

L'Europa entra nel nuovo anno alle prese con realtà fiscali disomogenee e con una crescente tensione geopolitica.

La Gran Bretagna mostra progressi timidi nel contenere i debiti mentre l'inflazione si raffredda, mentre la Francia rimane impantanata in uno stallo politico che peggiora una prospettiva di bilancio già fragile.

Più a est, l'Ucraina ottiene un alleggerimento critico del debito per proteggere la sua ripresa post-bellica, mentre la Russia intensifica gli avvertimenti sulla sicurezza degli asset dell'eurozona, sottolineando come politica finanziaria e geopolitica siano sempre più intrecciate in tutto il continente.

Il debito nel Regno Unito diminuisce nonostante i venti contrari

Il governo britannico ha preso in prestito £11,7 miliardi a novembre, un valore superiore alle previste £10 miliardi, secondo i dati ufficiali pubblicati venerdì dall'Ufficio per le Statistiche Nazionali.

Tuttavia, questo ha rappresentato un miglioramento gradito rispetto a novembre 2024, quando il debito ha raggiunto £13,6 miliardi, con un calo del 14% su base annua.

Il rallentamento riflette la moderazione dei pagamenti degli interessi del debito con l'allentamento dell'inflazione, compensando la continua pressione della spesa per il welfare e dei costi dei servizi pubblici.

Da inizio anno fino a novembre, il debito ha raggiunto £132,3 miliardi, il secondo totale più alto mai registrato in otto mesi al di fuori della pandemia.

Mentre la Ministra delle Finanze Rachel Reeves continua ad attuare aumenti fiscali per controllare il debito crescente, queste ultime cifre offrono un modesto segnale che gli sforzi di consolidamento fiscale del governo stanno guadagnando terreno in un contesto di persistenti venti contrari economici.

I colloqui sul bilancio francese crollano di nuovo

La crisi di bilancio francese si è aggravata venerdì quando i legislatori non sono riusciti a trovare un accordo su un piano di spesa per il 2026, lasciando la seconda economia più grande dell'area euro senza un bilancio definitivo in vista del nuovo anno.

Un comitato congiunto di senatori e deputati è crollato entro un'ora senza raggiungere un compromesso, costringendo il primo ministro Sébastien Lecornu a chiedere una legge speciale che annulli temporaneamente il bilancio 2025 mentre proseguivano le trattative.

Lo stallo riflette una divisione fondamentale tra un Senato che taglia i costi e una camera bassa di sinistra che chiede tasse e spese più elevate.

Il governatore della banca centrale François Villeroy de Galhau ha avvertito che la misura provvisoria maschera la crisi fiscale più profonda della Francia, con un deficit attualmente al 5,4% e un debito che si avvicina al 117% del PIL.

Lecornu ora si trova ad affrontare un'altra sfida politica in una serie di primi ministri incapaci di colmare le carenze strutturali di bilancio della Francia in un contesto di stallo parlamentare.

L'Ucraina disinnesca il debito di garanzia del PIL

L'Ucraina ha concluso giovedì un accordo storico, convincendo il 99% dei detentori di warrant del PIL a ristrutturare 2,6 miliardi di dollari di debito problematico in obbligazioni convenzionali.

La borsa, superando la soglia del 75% necessaria per il successo, converte warrant legati alla crescita in nuovi Eurobond di Classe C con scadenza nel 2032, con pagamenti di coupon che salgono dal 4% al 7,25% annuo, più incentivi in contanti che raggiungono il 7%.

Il ministro delle Finanze Serhiy Marchenko ha elogiato l'accordo come fondamentale per eliminare una bomba a orologeria fiscale che minacciava miliardi di pagamenti non previsti una volta che l'economia ucraina si riprenderà dalla devastazione bellica.

La ristrutturazione protegge la fragile ripresa postbellica dell'Ucraina convertendo obblighi incerti legati al PIL in debito a tasso fisso prevedibile, liberando risorse di bilancio limitate per la ricostruzione e la difesa.

Si tratta del secondo grande sollievo del debito in due anni, dopo la ristrutturazione ucraina di 20,5 miliardi di dollari in Eurobond nel settembre 2024, dimostrando una fiducia sostenuta dei creditori nonostante l'aggressione russa in corso.

Putin avverte sulle riserve dell'Eurozona

Putin ha lanciato un avvertimento severo venerdì, avvertendo le nazioni ricche di petrolio, inclusi Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti, che mantenere le proprie riserve internazionali nell'area euro potrebbe diventare pericoloso.

Il leader russo ha attaccato le discussioni dell'UE sul sequestro di beni russi congelati per finanziare gli aiuti all'Ucraina, definendo tale confisca apertamente "rapina" che minerebbe la fiducia nel blocco valutario.

Con l'UE che ha invece deciso di prestare all'Ucraina 105 miliardi di dollari in due anni tramite indebitamento dell'UE piuttosto che sequestrazioni di beni, Putin ha colto l'occasione per seminare dubbi tra i principali detentori di riserve.

"Questo non è solo un colpo alla sua immagine; è una mina della fiducia nell'eurozona," ha dichiarato Putin durante la sua conferenza stampa annuale, avvertendo che una volta iniziate le confische di beni, il precedente potrebbe permettere mosse imitatrici sotto vari pretesti.

I commenti riflettono la più ampia ansia di Mosca per l'escalation delle sanzioni occidentali.

L'UE ha recentemente concordato di eliminare gradualmente tutte le importazioni russe di combustibili fossili entro il 2027 ed ampliare le restrizioni sulle flotte ombra.