Meta perde miliardi dopo i conti, ma un analista dice che Wall Street sbaglia

Il titolo Meta è sceso fino al 10% nel trading after-hours di mercoledì, poiché utili più deboli, flusso di cassa in diminuzione e ingenti spese per l'IA hanno offuscato i ricavi record.

Il calo potrebbe cancellare ben oltre 100 miliardi USD (circa 87,2 miliardi €) di valore di mercato se dovesse perdurare all'apertura del mercato statunitense giovedì.

I ricavi del secondo trimestre sono aumentati del 28% a 60,8 miliardi USD (circa 53 miliardi €), ma l'utile netto è sceso del 14% a 15,9 miliardi USD (circa 13,8 miliardi €). L'utile per azione di $6.18 ha mancato il consenso FactSet di $7.19.

La reazione ha evidenziato un divario sempre più ampio.

La macchina pubblicitaria di Meta rimane potente, ma Wall Street chiede sempre più prove che la spesa per centri dati, modelli e capacità di calcolo creerà attività redditizie oltre la pubblicità.

I ricavi record non nascondono l'esplosione dei costi di Meta

L'attività centrale di Meta non è collassata: i ricavi pubblicitari sono aumentati del 27% a 59,4 miliardi USD (circa 51,8 miliardi €) grazie a un aumento delle impression del 14% e a un prezzo medio per annuncio salito del 12%.

Gli utenti giornalieri nella sua famiglia di app hanno raggiunto 3,6 miliardi.

Il problema è stato il costo per sostenere quella crescita. Le spese trimestrali sono aumentate del 55% a 42 miliardi USD (circa 36,7 miliardi €), incluse 2,4 miliardi USD (circa 2,1 miliardi €) di oneri legali e 1,2 miliardi USD (circa 1 miliardi €) di spese per indennità di licenziamento.

Il flusso di cassa libero è diminuito del 91% a soli 784 milioni USD (circa 683,9 milioni €), indebolendo uno dei principali argomenti tradizionali per detenere Meta.

La società ha ristretto la previsione di spesa in conto capitale per il 2026 a $130 miliardi-$145 miliardi da $125 miliardi-$145 miliardi, innalzando di fatto il livello minimo.

La guidance per i ricavi del terzo trimestre di $61 miliardi-$64 miliardi implica una crescita di circa il 22% al punto medio, un chiaro rallentamento rispetto al trimestre di giugno.

L'analista di D.A. Davidson Gil Luria ha mantenuto un rating Buy ma ha ridotto il target price a $700 da $850.

MarketWatch ha riportato che lo ha definito una «significativa decelerazione dei ricavi», a dimostrazione che anche gli analisti rialzisti stanno abbassando le proprie aspettative.

Perché RBC ritiene che Wall Street possa perdere il quadro più ampio

L'analista di RBC Capital Markets Brad Erickson propone la tesi contraria.

In una nota di luglio pubblicata prima dei risultati, ha descritto Meta come la «più grande opportunità di miglioramento narrativo» tra gli hyperscaler.

Erickson ha sostenuto che gli investitori si stanno concentrando sui costi infrastrutturali attribuendo troppo poco valore ai prodotti in abbonamento, ai servizi per le piccole imprese, ai chip personalizzati e al potenziale business Meta Compute.

La vendita di capacità di calcolo in eccesso potrebbe creare una nuova fonte di ricavo, mentre servizi IA a pagamento e agenti aziendali potrebbero ridurre la dipendenza di Meta dalla pubblicità.

Ha detto che i commenti su chip personalizzati e Meta Compute potrebbero determinare un cambiamento significativo nella narrativa.

Tuttavia ha anche avvertito che il management deve fornire metriche concrete, casi d'uso chiari e un calendario credibile per scalare quei business prima che il sentiment migliori.

Questa condizione è rilevante poiché Meta genera ancora circa il 98% dei ricavi trimestrali dalla pubblicità, lasciando le opportunità emergenti legate all'IA commercialmente interessanti ma finanziariamente non dimostrate.

Gli analisti hanno affermato che Meta deve dimostrare che i suoi investimenti in IA possono generare ricavi significativi, ricostruire il flusso di cassa libero man mano che i costi straordinari si attenuano e creare nuovi business in grado di sostenere spese in conto capitale annuali fino a 145 miliardi USD (circa 126,5 miliardi €).