Prospettive Oracle: analisti vedono ulteriore rialzo con l'accelerazione dell'AI

Le azioni Oracle sono salite del 6% nelle contrattazioni pre-market di venerdì dopo che risultati trimestrali migliori del previsto e una prospettiva ottimistica hanno contribuito ad attenuare le preoccupazioni degli investitori sulla spesa per l'intelligenza artificiale finanziata con debito della società di cloud computing.

Il gigante del software enterprise ha riportato ricavi del primo trimestre per 19,35 miliardi di dollari, sopra il consenso di 19,14 miliardi di dollari di LSEG.

L'utile netto ha raggiunto 4,7 miliardi di dollari, in aumento del 60% rispetto ai 2,93 miliardi di dollari dell'anno precedente.

I risultati hanno offerto agli investitori nuove prove che l'investimento aggressivo di Oracle in infrastrutture per l'AI sta iniziando a tradursi in una crescita cloud più solida e in una maggiore visibilità sui ricavi futuri.

Nel complesso, gli analisti hanno giudicato i risultati un passo positivo per Oracle, con una crescita più solida e ordini che hanno più che compensato le preoccupazioni per la sua forte spesa.

I rischi principali rimangono i margini, l'intensità del capitale e la velocità con cui il suo backlog da 664 miliardi di dollari si trasformerà in ricavi.

La crescita cloud accelera

Il business cloud di Oracle è rimasto il principale motore del trimestre.

I ricavi cloud sono saliti del 62% su base annua a 11,6 miliardi di dollari, mentre i ricavi dell'infrastruttura cloud sono aumentati del 121%. I ricavi delle applicazioni cloud sono cresciuti del 10%.

La società ha inoltre firmato oltre 30 miliardi di dollari in contratti cloud aggiuntivi per l'AI durante il trimestre, portando il suo backlog di ricavi, misurato tramite le remaining performance obligations (RPO), a 664 miliardi di dollari.

Si tratta di un livello superiore alla stima degli analisti di 639,89 miliardi di dollari, secondo Visible Alpha.

Le RPO di Oracle sono aumentate di 26 miliardi di dollari rispetto al trimestre precedente, e la direzione ha dichiarato che gran parte del backlog dovrebbe convertirsi in ricavi nei prossimi 36 mesi.

La società ha attribuito l'aumento alla domanda di servizi di training e inference per l'AI in cloud, che continua a crescere più rapidamente rispetto alla sua capacità di fornire capacità.

Oracle prevede che i ricavi del secondo trimestre aumenteranno tra il 30% e il 34%, con i ricavi cloud stimati in crescita dal 64% al 70%.

Per l'anno fiscale 2027, la società ora si aspetta ricavi "di almeno 90 miliardi di dollari", rispetto alla precedente previsione di 90 miliardi di dollari.

Ha anche aumentato la previsione dell'utile per azione rettificato per l'anno fiscale 2027 a 8,10 dollari da 8,05 dollari.

L'esecuzione sui data center attenua le preoccupazioni

I risultati di Oracle arrivano dopo mesi di scrutinio degli investitori sulla capacità dei suoi ingenti investimenti in infrastrutture AI di generare rendimenti sufficienti.

La società ha speso ingenti somme per espandere data center e capacità cloud, assumendo debito e raccogliendo capitale per finanziare l'espansione.

Questo ha messo pressione sui flussi di cassa e alimentato preoccupazioni sulla sua capacità di finanziare la crescita continuativa.

Il titolo ha perso circa il 22% quest'anno.

Per il trimestre di agosto, Oracle ha riportato spese in conto capitale per 28,5 miliardi di dollari, significativamente superiori ai 19,23 miliardi di dollari attesi dagli analisti.

Tuttavia, la società ha anche riferito che 850 megawatt di capacità di calcolo per l'AI sono entrati in funzione durante il trimestre, tre volte la quantità erogata nell'intero quarto trimestre.

Gli analisti di J.P. Morgan guidati da Samik Chatterjee hanno affermato che i risultati hanno affrontato diverse preoccupazioni degli investitori, inclusa la sostenibilità della crescita del backlog, la sua conversione in ricavi nonostante i ritardi nei data center e la possibilità di ulteriori aumenti di capitale.

"Abbiamo ottenuto sia un'esecuzione nel periodo migliore sia prenotazioni per i periodi futuri superiori alle attese. Missione compiuta su entrambi i fronti", hanno detto gli analisti guidati da Jackson Ader di KeyBanc Capital Markets.

Hanno osservato che i 850 megawatt di capacità entrati in funzione hanno contrastato le preoccupazioni secondo cui i ritardi nei progetti dei data center potrebbero influire sul riconoscimento dei ricavi nel breve termine.

Gli analisti diventano più positivi

Diversi analisti hanno reagito positivamente ai risultati, con Citi che ha ribadito il suo giudizio Buy e ha affermato che Oracle aveva “liberato la pista” in vista del prossimo Investor Day.

«Oracle ha conseguito un solido primo trimestre fiscale che ha spuntato quasi tutte le caselle e rinforza il caso rialzista in vista dell'Investor Day», hanno detto gli analisti.

Citi ha definito le prospettive per il fiscale 2027 di Oracle “modeste” e il quadro della dirigenza “conservativo”, sostenendo che l'entità della sovraperformance del primo trimestre potrebbe lasciare spazio a revisioni al rialzo.

«Data la portata della sovraperformance del primo trimestre fiscale, vediamo un contesto favorevole a revisioni al rialzo durante l'Investor Day e l'AI World», hanno aggiunto gli analisti.

Barclays ha anche aumentato il target price a 252 dollari da 250 mantenendo un rating Overweight.

Si tratta di un potenziale rialzo del 65% rispetto alla chiusura di giovedì.

La società ha detto che gli investitori potrebbero essere pronti a riconsiderare Oracle dopo il rapporto sugli utili, poiché il momentum di crescita migliora e l'incertezza sul finanziamento si attenua.

«La crescita dell'azienda ha preso una svolta e dovrebbe continuare ad accelerare da qui», ha scritto Barclays in una nota di ricerca citata da TheFly.

Barclays ha inoltre evidenziato il completamento dell'offerta azionaria at-the-market da 20 miliardi di dollari di Oracle, che ha detto aver ridotto l'incertezza su come la società finanzierà la sua espansione.

Scotiabank ha mantenuto il suo rating Outperform, mentre l'analista di Citizens Patrick Walravens ha ribadito un rating Market Outperform e un target price di 285 dollari.

La pressione sui margini resta una preoccupazione

Non tutti gli analisti erano completamente rialzisti.

Gli analisti di Morgan Stanley guidati da Sanjit Singh hanno evidenziato la pressione sul margine lordo di Oracle e l'aumento relativamente modesto delle stime di utile per azione per il fiscale 2027.

Gli analisti hanno affermato che gli investitori vorranno vedere una maggiore stabilizzazione nei margini lordi e più chiarezza su quando i nuovi data center diventeranno operativi.

L'analyst day di Oracle, atteso a fine ottobre, potrebbe fornire questi dettagli.

L'analista di Stifel Brad Reback ha abbassato il target price della società a 200 dollari da 220, mantenendo un rating Buy.

Reback ha definito il trimestre “un trimestre solido” e ha sottolineato la decisione di Oracle di aumentare la previsione dei ricavi per il fiscale 2027 a oltre 90 miliardi di dollari.

Questa prospettiva implica circa il 120% di crescita per Oracle Cloud Infrastructure, secondo Stifel.

Tuttavia, la società prevede margini lordi inferiori nel breve termine, anche se ritiene che l'impatto possa eventualmente essere compensato da una crescita più rapida di OCI e da maggiori efficienze nei costi operativi.

Investor Day diventa la prossima prova

Gli ultimi risultati di Oracle hanno rafforzato l'argomentazione che la sua spesa per l'AI sta iniziando a produrre una crescita tangibile, ma la dimensione delle sue esigenze di capitale fa sì che gli investitori rimangano probabilmente concentrati su flussi di cassa, margini e finanziamento.

Il backlog da 664 miliardi di dollari della società offre una visibilità significativa, ma la conversione di quel portafoglio in ricavi dipenderà dal fatto che Oracle continui a mettere online nuova capacità di data center.

Il completamento dell'offerta azionaria da 20 miliardi di dollari da parte della società elimina anche parte dell'incertezza immediata sul finanziamento, sebbene le sue spese in conto capitale restino eccezionalmente elevate.

Con la crescita cloud in accelerazione, l'espansione dei contratti AI e la capacità dei data center che entra in funzione più rapidamente, Oracle ha fornito agli investitori un motivo più solido a supporto della sua strategia di spesa.

La prossima domanda sarà se la dirigenza potrà sostenere questo slancio migliorando i margini e generando abbastanza cassa per sostenere le sue ambizioni in ambito AI.

Per gli investitori, il prossimo Investor Day potrebbe quindi rivelarsi importante quanto il rapporto sugli utili, soprattutto se Oracle utilizzerà l'evento per offrire una roadmap più chiara per l'espansione dell'infrastruttura AI, la crescita dei ricavi e le esigenze di capitale.