Azioni Oracle: comprare prima degli utili mentre gli analisti diventano rialzisti?

Oracle si presenta al suo ultimo report sugli utili con gli investitori concentrati su una domanda centrale: il business di infrastrutture per l'intelligenza artificiale della software giant crescerà abbastanza in fretta da giustificare le enormi spese necessarie per costruirlo?

L'azienda, guidata da Larry Ellison, è prevista pubblicare i risultati trimestrali giovedì in quella che potrebbe essere una delle comunicazioni sugli utili più seguite del trimestre.

Il mercato delle opzioni prezza un movimento di circa l'11,2% in entrambe le direzioni dopo i risultati, un'oscillazione potenzialmente insolitamente ampia per una società delle dimensioni di Oracle.

Wall Street si attende ricavi per circa 19,1 miliardi USD (circa 16,7 miliardi €), in aumento di quasi il 28% rispetto a un anno prima, con un utile di $1.74 per azione.

Le azioni Oracle ORCL, tuttavia, hanno faticato.

Il titolo è sceso di quasi il 20% dall'inizio dell'anno e di oltre il 33% negli ultimi 12 mesi, mentre gli investitori sono diventati sempre più preoccupati per il debito e il fabbisogno di cassa legati all'espansione delle infrastrutture AI dell'azienda.

Le ambizioni AI di Oracle comportano costi elevati

Il cuore del dibattito è l'investimento pianificato da Oracle nei data center.

La società prevede spese in conto capitale di circa 95 miliardi USD (circa 82,9 miliardi €) nell'esercizio 2027, che va dal 1° giugno al 31 maggio.

Oracle ha raccolto circa 43 miliardi USD (circa 37,5 miliardi €) tramite finanziamento tramite debito nell'esercizio 2026 e prevede di raccoglierne approssimativamente 40 miliardi USD (circa 34,9 miliardi €) tramite una combinazione di debito e capitale nell'esercizio 2027.

Questa strategia di finanziamento aggressiva ha reso Oracle una sorta di caso atipico nel segmento delle infrastrutture AI.

Sebbene la domanda di capacità cloud stia crescendo rapidamente, gli investitori si chiedono quanto velocemente tale domanda si tradurrà in ricavi e flussi di cassa.

BofA vede un rapporto rischio/rendimento interessante in vista degli utili

L'analista di Bank of America Tal Liani vede comunque un rapporto rischio/rendimento interessante in avvicinamento ai risultati.

Ha mantenuto un rating Buy e un target price a $240, implicando un upside di circa il 51% rispetto ai livelli attuali.

Liani si aspetta che i ricavi Infrastructure-as-a-Service di Oracle crescano del 25% sequenzialmente e del 116% su base annua, man mano che la società espande la sua presenza di data center.

L'accelerazione dell'infrastruttura di Oracle potrebbe accelerare la crescita complessiva dei ricavi, mentre i prepagamenti dei clienti potrebbero contribuire ad alleviare alcune delle preoccupazioni relative alle esigenze di finanziamento dell'azienda.

"Favoriamo il rapporto rischio/rendimento di Oracle, poiché riteniamo che il consenso di mercato abbia già scontato i fondamentali di bilancio sfidanti," ha scritto Liani venerdì, "ma non stia incorporando pienamente la probabilità di un'accelerazione dei ricavi legata al raggiungimento delle milestone nella costruzione dei data center."

Morgan Stanley e Bernstein evidenziano la crescita del cloud

Oracle Cloud Infrastructure, o OCI, è emerso come il fulcro della storia d'investimento AI dell'azienda.

L'analista di Morgan Stanley Sanjit Singh vede una "buona impostazione" in vista degli utili e si aspetta una crescita dei ricavi cloud del 63% rispetto all'anno precedente.

Questo porrebbe la crescita vicino al limite superiore della forchetta di guidance di Oracle, dal 58% al 65% per il trimestre di agosto.

Singh ritiene che il business GPU-as-a-service di Oracle, che consente ai clienti di noleggiare capacità di calcolo supportata da GPU, sarà un contributore importante.

Commenti recenti di CoreWeave e Nebius hanno inoltre rafforzato il caso per una domanda sostenuta.

Entrambe le società hanno espresso opinioni positive sui prezzi per le infrastrutture AI, suggerendo che l'alta domanda di potenza di calcolo potrebbe consentire a Oracle di applicare tariffe interessanti man mano che amplia la capacità.

Il più recente quarto fiscale di Oracle ha mostrato quanto rapidamente OCI stia crescendo.

La società ha riportato una crescita a valuta costante del 93% nel suo business di infrastruttura cloud.

L'analista di Bernstein Mark Moerdler prevede che tale crescita accelererà durante l'esercizio 2027, con OCI che continuerà ad espandersi più velocemente dei ricavi complessivi di Oracle.

Piper Sandler vede potenziale rialzista nelle operazioni software di Oracle

Nonostante l'infrastruttura AI domini la narrativa di investimento, gli analisti sostengono che gli investitori non dovrebbero trascurare le tradizionali attività software di Oracle.

Liani prevede che i ricavi cloud software-as-a-service crescano del 12.8% nel trimestre, rispetto al 10.3% del trimestre precedente.

"Sebbene la narrativa azionaria di Oracle sia in gran parte incentrata sul business delle infrastrutture, riteniamo che il tradizionale business software dell'azienda rimanga una componente importante del caso d'investimento," ha scritto Liani.

L'analista di Piper Sandler Billy Fitzsimmons vede inoltre potenziale rialzista nelle operazioni software di Oracle.

Le prenotazioni per NetSuite, il software ERP dell'azienda, hanno accelerato verso la fine del quarto trimestre, mentre Cerner, il business di cartelle cliniche elettroniche di Oracle, sta "tornando a crescere", ha scritto Fitzsimmons.

Questo fornisce a Oracle un'ulteriore fonte di ricavi ricorrenti mentre il suo business infrastrutturale si espande.

Il finanziamento resta la principale incognita

Il caso rialzista dipende in ultima analisi da quanto rapidamente Oracle sarà in grado di trasformare il suo enorme investimento infrastrutturale in ricavi e profitti.

Moerdler ha detto che gli investitori rimangono preoccupati per la redditività di Oracle e per la sua capacità di soddisfare i requisiti di cassa associati a contratti a lungo termine e non cancellabili.

L'analista ritiene tuttavia che la società sia "vicina alla fine della necessità di cassa aggiuntiva."

Descrive Oracle come nei "primi giorni" di un ciclo di investimento che potrebbe eventualmente accelerare sia i ricavi sia i profitti.

Il suo target price di $325 implica che le azioni potrebbero più che raddoppiare da circa $145.30.

Ma i tempi restano incerti.

Fitzsimmons ha evidenziato il dibattito in corso su quando la spesa per le infrastrutture AI di Oracle inizierà a tradursi in ricavi.

Eventuali ritardi nella costruzione dei data center potrebbero ulteriormente posticipare il ritorno economico dagli enormi impegni in capitale dell'azienda.

Singh individua un altro potenziale catalizzatore nei ricavi differiti di Oracle.

La crescita dei ricavi differiti nel business delle applicazioni cloud ha superato la crescita dei ricavi riportati per due trimestri consecutivi, suggerendo che potrebbe essersi accumulato un backlog di ricavi futuri.

Questo potrebbe tradursi in una "modesta revisione al rialzo" delle attuali previsioni di ricavi e utili per l'esercizio fiscale di Oracle, dando potenzialmente al titolo una reazione positiva dopo gli utili.

I risultati di giovedì potrebbero delineare la storia AI di Oracle

Il report sugli utili rappresenta quindi più di un altro test trimestrale per Oracle.

Potrebbe aiutare gli investitori a capire se la trasformazione della società in un colosso delle infrastrutture AI stia procedendo sufficientemente in fretta da giustificare i suoi massicci requisiti di capitale.

Per i rialzisti, l'accelerazione della crescita di OCI, una forte domanda AI, il miglioramento dei prezzi e i prepagamenti dei clienti potrebbero dimostrare che Oracle sta costruendo capacità in anticipo rispetto a un potente ciclo di ricavi.

Per i ribassisti, ritardi nei data center, aumento del debito e ritorni incerti sulla spesa AI potrebbero rafforzare i timori che l'azienda stia assumendo troppo rischio finanziario troppo presto.

Come ha sintetizzato Moerdler, "comprendere il resto dell'azienda e la sua capacità di finanziare gli investimenti e generare profitti è fondamentale sia che siate rialzisti sia che siate ribassisti."

"In praticamente ogni conversazione che abbiamo su [Oracle], i nostri clienti sono interessati non solo a cosa sta guidando i numeri attuali ma a farsi un'idea di come il business si evolverà nel tempo mentre costruiscono tutta la capacità di data center AI" per assolvere le rimanenti obbligazioni di performance, ha detto.

Con il mercato delle opzioni che prevede un movimento post-utili dell'11.2%, gli investitori sembrano prepararsi affinché Oracle dia alcune risposte.

L'entità della reazione di giovedì potrebbe in ultima analisi dipendere meno dai numeri principali degli utili e più da ciò che la direzione dirà sul costo, i tempi e i ritorni della sua scommessa sulle infrastrutture AI.