Piper Sandler: 2 titoli pronti a beneficiare dell'aumento della domanda di calcolo

Un ciclo auto‑alimentante si sta accelerando nel settore dell'intelligenza artificiale.

I modelli di IA più sofisticati richiedono quantità sempre maggiori di capacità di calcolo per l'addestramento e l'adozione crescente da parte di consumatori e imprese di AI agentiva sta guidando un parallelo aumento della domanda di inferenza.

La capacità di calcolo, non il design dei modelli, è diventata il principale collo di bottiglia che limita la velocità con cui l'industria può scalare, e questa pressione è già visibile sul mercato: i prezzi delle GPU sono aumentati di almeno il 25% da inizio anno.

Nel loro ultimo report di ricerca, gli analisti di Piper Sandler guidati da David O’Connor hanno condiviso la loro visione su un gruppo di titoli legati al calcolo e ai semiconduttori per valutare questa struttura di mercato in evoluzione.

Per loro, i colossi del settore Nvidia NVDA e Advanced Micro Devices (AMD), con sede a Santa Clara, restano le principali scelte di settore; la società assegna a entrambe il rating Overweight (sovrappeso).

Nvidia: il leader di mercato

O’Connor ha fissato un prezzo obiettivo di $300 per le azioni Nvidia, implicando un rialzo di circa il 34% rispetto ai livelli correnti.

Lo considera il leader assoluto del mercato del calcolo per l'IA, con un'impressionante quota di mercato dell'80%.

Nella sua nota di ricerca, l'analista ha sottolineato il ritmo di innovazione di prodotto di NVDA come un differenziatore significativo.

Nonostante questo dominio, le azioni Nvidia hanno sottoperformato alcuni pari negli ultimi mesi – una debolezza che O’Connor non interpreta come un segnale d'allarme, bensì come un temporaneo disallineamento del prezzo.

Piper Sandler ha indicato i contratti enterprise su vasta scala, a livello di gigawatt, come il principale catalizzatore a breve termine.

Secondo i suoi analisti, NVDA viene attualmente scambiata a circa 14x utili attesi, vicino al limite inferiore dell'intervallo 14x–22x assegnato al più ampio gruppo del calcolo, rafforzando l'argomento secondo cui rimane poco costosa rispetto alla sua traiettoria di crescita.

Il management di Nvidia ha recentemente fornito guidance per vendite di $108 miliardi per il trimestre finanziario in corso, con un margine lordo piuttosto impressionante del 74%.

AMD: colma il divario

Le azioni AMD hanno ottenuto un obiettivo di prezzo di $600, il più alto nel gruppo di copertura sui semiconduttori di Piper Sandler, che rappresenta circa un potenziale rialzo implicito del 15%.

Il caso rialzista si basa sull'accelerazione della domanda di CPU per server dovuta all'AI agentiva.

Man mano che i sistemi di IA pianificano, orchestrano ed eseguono compiti multi‑step anziché generare soltanto risposte singole, questo sovraccarico ricade sui processori general‑purpose e non solo sulle GPU – un segmento nel quale AMD sta conquistando quote di mercato al tradizionale leader Intel.

AMD sta inoltre registrando guadagni di quota nell'inferenza rispetto a Nvidia grazie alla sua linea di GPU Helios.

Pur avendo assicurato importanti clienti di riferimento per questi chip, in particolare OpenAI, Meta e Anthropic, O’Connor ha indicato di voler vedere Advanced Micro Devices ampliare la propria base clienti principale prima che l'azienda possa realisticamente ottenere contratti enterprise su scala gigawatt.

AMD ha fornito guidance per ricavi di circa $13 miliardi nel trimestre finanziario in corso, che rappresenterebbero una crescita del 41% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.