Nvidia: ogni $1 investito rende $100 — perché il titolo continua a scendere?

Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha una risposta semplice per gli investitori preoccupati che il chipmaker stia in pratica finanziando i propri clienti: metti $1 e ti tornano $100.

Huang ha usato questa formula alla Communacopia + Technology Conference di Goldman Sachs mentre difendeva i crescenti investimenti di Nvidia nell'ecosistema dell'IA.

Tuttavia le azioni Nvidia NASDAQ:NVDA sono scese del 2.37% a $218.36, il loro terzo calo consecutivo.

Anche il Nasdaq ha perso lo 0.65% mentre i rendimenti dei Treasury si avvicinavano al 5% e il petrolio è salito, quindi la vendita non è stata semplicemente un verdetto su Huang.

Nvidia aiuta a creare la domanda per le sue GPU

Huang ha respinto le insinuazioni secondo cui gli investimenti di Nvidia equivalgano a un finanziamento circolare.

«Non è circolare perché mettiamo un po' di soldi e ne ritorna molto», ha detto al convegno di Goldman. In seguito ha riassunto la logica in termini più crudi: «Io metto uno e ne tornano cento».

La cifra era retorica, non un rendimento divulgato di 100 volte sull'investimento.

Nvidia ha investito circa $50 billion nei laboratori di IA. Ha inoltre concordato garanzie fino a $105 billion legate al progetto del data center in Ohio di OpenAI, dove Nvidia è il fornitore esclusivo di chip.

Una piattaforma di finanziamento mira a mobilitare circa $500 billion di capitale di terzi.

David Wagner di Aptus Capital Advisors ha detto al The Washington Post che non era «per nulla preoccupato», osservando che istituzioni come BlackRock, Blackstone, Apollo e Goldman Sachs stanno fornendo gran parte di quel capitale.

Nvidia sta di fatto accelerando l'infrastruttura che genera domanda per i suoi chip.

La questione scomoda è quanto sia indipendente quella domanda

Il finanziamento da parte dei fornitori non è certo una novità. Aziende nei settori aerospaziale, delle telecomunicazioni e industriale hanno sostenuto i clienti nell'acquisto di attrezzature costose per decenni.

Ciò che distingue Nvidia è la scala e l'interconnessione dello sviluppo dell'IA.

Nvidia può investire in una società di IA, sostenere il finanziamento del suo data center, fornire le GPU al suo interno e beneficiare quando quel cliente si espande.

Questo può creare un potente volano commerciale. Può anche rendere il flusso di capitale e la domanda sempre più intrecciati.

Gary Tan di Allspring Global Investments ha detto al Los Angeles Times che «il capitale viene sempre più usato per finanziare i futuri clienti IA e le implementazioni infrastrutturali».

Il rischio diventa più chiaro se la spesa per l'IA rallenta. I cloud operator altamente indebitati hanno bisogno di un'elevata utilizzazione e di prezzi solidi per servire il debito e giustificare nuova capacità.

Perfino ordini enormi potrebbero non essere un segnale perfetto

Le prospettive di Nvidia restano eccezionali, poiché la società prevede che i ricavi cresceranno di circa il 70% nel suo prossimo anno fiscale, mentre Goldman Sachs ha ribadito un rating Buy e un target di $300, citando la domanda e la dinamica dell'offerta legate all'IA.

Le carenze possono distorcere il comportamento negli ordini.

L'investitore Dan Niles ha avvertito che i grandi clienti, di fronte a forniture scarse, possono richiedere molti più chip di quelli di cui avranno effettivamente bisogno.

«Ordinano tutti doppiamente», ha detto, spiegando che gli hyperscaler possono sovraordinare perché si aspettano che arrivi solo una parte della fornitura richiesta.

Niles resta rialzista su Nvidia, ma il punto complica il modo in cui gli investitori interpretano la domanda.