L'accordo take-private da 8,4 miliardi di dollari fa salire le azioni di Clearwater, gli analisti segnalano una sottovalutazione

Il prezzo delle azioni di Clearwater Analytics è salito di quasi l'8% nelle scambi pre-mercato di lunedì, dopo che l'azienda ha accettato un accordo take-private da 8,4 miliardi di dollari guidato dalle società di private equity Permira e Warburg Pincus.

Secondo i termini della transazione, gli azionisti di Clearwater riceveranno 24,55 dollari per azione in contanti, rappresentando un premio di circa il 47% rispetto al prezzo di chiusura della società il 10 novembre, l'ultimo giorno di lavoro prima che emergessero notizie su un possibile accordo.

L'offerta sottolinea il crescente interesse del private equity nelle società software le cui valutazioni sono state indietro rispetto alle aspettative del mercato pubblico.

Clearwater ha dichiarato domenica che il suo consiglio di amministrazione ha approvato l'operazione a seguito di una raccomandazione di un comitato speciale di amministratori indipendenti.

Il comitato è stato consigliato da consulenti legali esterni e da un consulente finanziario, entrambi a supporto dell'accordo.

La transazione rimane soggetta alle approvazioni degli azionisti e delle autorità regolatorie. Se tali condizioni saranno soddisfatte, Clearwater prevede che l'accordo si concluderà nella prima metà del 2026.

L'azienda ha dichiarato che continuerà a operare normalmente mentre il processo è in corso.

Il gruppo di investitori include anche il fondo Temasek, con sede a Singapore, che aggiunge un finanziatore istituzionale a lungo termine insieme alle due società di private equity.

La direzione vede spazio per una crescita più rapida

L'amministratore delegato Sandeep Sahai ha descritto l'accordo come un esito positivo sia per l'azienda che per i suoi azionisti, affermando che offrirà a Clearwater maggiore flessibilità nel perseguire la sua strategia a lungo termine.

Ha detto che operare come società privata permetterebbe a Clearwater di investire in modo più aggressivo integrando le sue piattaforme per costruire una soluzione di gestione degli investimenti di nuova generazione, dall'inizio alla fine.

Questa piattaforma è pensata per affrontare meglio gli asset alternativi, migliorare l'analisi del rischio ed espandere l'uso di strumenti agenti basati su dati proprietari di Clearwater.

Sahai ha detto che Permira e Warburg Pincus portano esperienza nella scalabilità di business tecnologici e supporteranno la prossima fase di crescita dell'azienda.

Alex Stratoudakis, amministratore delegato di Warburg Pincus, ha dichiarato che la società sostiene la visione di Clearwater di creare una piattaforma aperta e modulare per la gestione degli investimenti istituzionali.

Un'azienda costruita su analytics basata sul cloud

Con sede a Boise, Idaho, Clearwater offre software basato su cloud che aiuta le aziende a gestire i portafogli di investimento aggregando dati ed eseguendo contabilità e analisi in un unico sistema.

L'azienda gestisce una piattaforma multi-tenant che consente ai clienti di integrare analisi complesse e generare insight più precisi e on-demand.

Clearwater è quotata in borsa nel 2021 con una valutazione di circa 5,5 miliardi di dollari.

A domenica, la capitalizzazione di mercato era di circa 6,5 miliardi di dollari, secondo i dati di LSEG.

Alla fine del 2024, l'azienda serviva aziende che gestivano 8,8 trilioni di dollari in asset sotto gestione.

Il private equity ritorna a un nome familiare

Permira e Warburg Pincus non sono una novità a Clearwater. Entrambe le società erano azionisti di maggioranza al momento della loro offerta in borsa iniziale e ridussero gradualmente le loro partecipazioni negli anni successivi vendendo varie classi azionarie.

Persone a conoscenza della questione hanno detto a Reuters il mese scorso che le due aziende avevano presentato un'offerta congiunta per Clearwater, circa quattro anni dopo aver portato in borsa la società.

Il rinnovato interesse arriva in un contesto di una tendenza più ampia delle società di private equity che puntano alle società software quotate che ritengono sottovalutate.

L'accordo è stato annunciato poco dopo che l'investitore attivista Starboard Value ha reso pubblici quasi il 5% di Clearwater, sostenendo che l'azienda fosse sottovalutata a causa delle preoccupazioni degli investitori sull'integrazione di recenti acquisizioni, tra cui Enfusion, Beacon e Bistro.

Dibattito sulla valutazione tra analisti

Non tutti i partecipanti al mercato sono convinti che l'offerta rifletta pienamente il potenziale di Clearwater.

Gli analisti di RBC Capital Markets hanno affermato che l'offerta sottovaluta l'azienda, sottolineando la sua scala e le prospettive di crescita a lungo termine.

Hanno osservato che gli investitori sono stati cauti riguardo al rallentamento della crescita organica e al ritmo delle fusioni e acquisizioni completate in un breve periodo di tempo, fattori che hanno pesato sul titolo.

L'offerta di take-private potrebbe dare a Clearwater tempo lontano dalla pressione del mercato pubblico per affrontare queste sfide.

PJT Partners agisce come consulente finanziario esclusivo per il comitato speciale del consiglio di amministrazione di Clearwater, con Cravath, Swaine e Moore come consulenti legali.

JP Morgan sta consigliando Clearwater, mentre Kirkland ed Ellis è consulente legale per il gruppo di investitori.

L'accordo si aggiunge a un periodo intenso sia per Permira che per Warburg Pincus.

Negli ultimi mesi, Permira ha accettato di vendere Boats Group a General Atlantic e CPP Investments, mentre Warburg Pincus ha guidato un gruppo che ha acquisito ECN Capital Corp in una transazione del valore di circa 1,9 miliardi di dollari canadesi, incluso il debito.