Prezzi del petrolio nel 2026: l'eccesso di offerta si profila mentre OPEC+ fatica a difendere i prezzi

Con il tramonto del 2025, il mercato petrolifero si sta avviando al suo più forte calo annuale dal 2020, quando il COVID-19 aveva decimato la domanda.

Spesso conosciuto come "oro nero", il petrolio ha avuto un anno difficile all'interno del complesso delle materie prime a causa delle preoccupazioni di un serio eccesso nei prossimi mesi.

In questo contesto, tutti gli occhi saranno puntati sull'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e sui suoi alleati nel 2026, e sul modo in cui il cartello affronterà il processo decisionale per bilanciare un mercato volatile.

La maggior parte degli esperti ritiene che l'OPEC+ probabilmente manterrà invariata la produzione di petrolio fino al 2026.

"L'OPEC probabilmente manterrà congelati i livelli di produzione di petrolio fino al 2026," ha detto Mark Temnycky, borsista non residente presso l'Eurasia Center dell'Atlantic Council, a Invezz.

Perché l'offerta è destinata a sopraffare la domanda?

Anche il mercato petrolifero sta affrontando un notevole eccesso di offerta nel prossimo anno, motivo per cui i prezzi probabilmente rimarranno sotto pressione

La ragione principale dell'OPEC+ per aumentare significativamente la produzione di petrolio—di 2 milioni di barili al giorno da aprile—era recuperare la quota di mercato persa, e questa espansione dell'offerta è il fattore principale che contribuisce all'attuale eccesso di offerta.

Nonostante l'annuncio recente di una pausa negli aumenti di produzione per il primo trimestre del 2026, si prevede che OPEC+ perseguirà ancora la revoca dei restanti tagli volontari alla produzione in seguito.

"Questo potrebbe portare un ulteriore milione di barili al giorno sul mercato nel prossimo anno", ha dichiarato Carsten Fritsch, analista di materie prime presso Commerzbank AG, in un rapporto.

Si prevede che l'offerta di petrolio supererà significativamente la domanda il prossimo anno, portando a un notevole surplus.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) prevede che la domanda aumenterà di circa 700.000 barili al giorno, un tasso di crescita coerente con l'anno in corso.

La crescita più lenta della domanda di petrolio cinese ha rallentato significativamente la crescita complessiva della domanda negli ultimi anni. Si prevede che questo eccesso di offerta porterà a un aumento delle scorte.

"Il fatto che le scorte petrolifere commerciali nei paesi OCSE siano aumentate solo leggermente finora e rimangano al di sotto della media quinquennale è dovuto principalmente alle scorte cinesi," ha detto Fritsch.

OPEC+ aumenta la produzione — e approfondisce l'eccesso

La strategia dell'OPEC per il prossimo anno dipenderebbe da diversi fattori, tra cui la coesione tra i suoi membri.

"Nel 2026, l'OPEC sarà preoccupata di mantenere un senso di unità tra i suoi membri, poiché mantenere la coesione dell'OPEC è più importante che tentare di far salire rapidamente i prezzi", ha dichiarato Ethan Heine, presidente e amministratore delegato di Suntrek Solar, a Invezz.

Il modo più diretto per garantire l'allineamento degli Stati membri resta limitare la produzione di petrolio, secondo Heine.

Questa strategia è particolarmente cruciale dato che i livelli di inventario globale sono ancora vulnerabili agli eventi geopolitici e ai rischi intrinseci nel trasporto petrolifero.

Secondo Temnycky, il cartello probabilmente sospenderà gli aumenti di produzione oltre il primo trimestre del 2026.

Il gruppo prevede un eccesso di offerta che supererà il milione di barili al giorno.

Questo surplus è principalmente dovuto alla crescita della produzione al di fuori dell'OPEC, in particolare dal petrolio di scisto statunitense e dalla Guyana.

Temnycky ha detto:

I colloqui sull'accordo di pace Russia-Ucraina aumentano l'incertezza

Anche con l'aumento dei colloqui su un possibile accordo di pace tra Russia e Ucraina, il mercato attende ancora una conferma ufficiale.

"La mia opinione personale è che, per quanto l'amministrazione Trump insista, (il presidente russo Vladimir) Putin rifiuterà di accettare la pace", ha detto David Morrison, analista di mercato senior presso Trade Nation, a Invezz.

Secondo Morrison, se Putin dovesse opporsi, la pazienza del presidente USA Donald Trump finirà, e l'unica strategia efficace per contrastare Mosca è paralizzare l'economia russa.

L'applicazione della disciplina delle quote tra i paesi membri dell'OPEC ha sia dimensioni politiche che economiche, soprattutto se le sanzioni contro la Russia verranno rimosse, secondo Heine di Suntrek Solar.

La Russia beneficia della continua partecipazione dell'OPEC, poiché offre credibilità di mercato e potere di prezzo. Tuttavia, c'è un rischio costante che la Russia possa entrare in una sovrapproduzione "silenziosa" se il governo percepisce una minaccia ai suoi ricavi da esportazione, ha aggiunto Heine.

Nel frattempo, il mercato dovrà stare attento se si conclude un accordo di pace e se alla Russia sarà permesso di espandere la produzione di petrolio.

"Immagino che la Russia spingerà per tagli alla produzione da parte di tutti gli altri, per far salire il prezzo del petrolio, chiedendo al contempo un'esenzione che giustificherà perché deve ricostruire la propria economia, e la allontanerà dall'essere in condizioni di guerra", ha detto Morrison.

Dove potrebbero stabilizzarsi i prezzi del petrolio nel 2026?

In definitiva, sono coinvolti numerosi fattori, ma l'obiettivo di Trump è abbassare i prezzi del petrolio.

Se Putin dovesse continuare con la guerra in Ucraina, i prezzi del petrolio probabilmente raggiungeranno un livello — intorno ai 50 dollari al barile — al quale la maggior parte dei principali produttori statunitensi potrà ancora operare in modo redditizio, ha osservato Morrison.

La maggior parte degli esperti ritiene che i prezzi del petrolio dovrebbero affrontare pressioni al ribasso nel 2026, con preoccupazioni su un serio eccesso.

"Un accordo di pace tra Russia e Ucraina potrebbe spingere i prezzi verso i 60 dollari allentando le sanzioni e aumentando le esportazioni russe, anche se gli scioperi delle raffinerie ucraine restano in difficoltà se i negoziati si bloccano", ha detto Temnycky.

Nel frattempo, Heine ritiene che i prezzi del petrolio Brent probabilmente si scambieranno intorno ai 60 dollari al barile, con il West Texas Intermediate leggermente al di sotto del mercato.

Si prevede che questa fascia di prezzo genererà entrate adeguate per i bilanci nazionali, scoraggiando contemporaneamente i produttori non OPEC dall'aumentare significativamente la produzione di petrolio, ha aggiunto Heine.

Nel frattempo, Morrison ha detto che i prezzi del petrolio potrebbero salire a 70 dollari a barile e poi appiattarsi se si raggiunge un accordo di pace. Tuttavia, il calo della domanda dalla Cina limiterebbe i prezzi.